胡祖六：美联储应兼具稳定金融体系功能

2009年03月22日 13:50
来源：凤凰卫视

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曾?s漪：所以我们看到这个星期最新的消息是说，盖特纳要加快，或者是奥巴马政府要加快改革美国的金融系统，在刚刚他们现在对外稍微透露的一些内容里面，就是这星期不断跟媒体吹风，希望看看全球市场有些什么样的反映。当中有一个重点就是可能会加大美联储的权利，加强对金融机构的监管，尤其对于大银行的一些监管。您认为这个方案出来之后，对于美国和全球的金融系统，会有什么样的一些影响呢？

胡祖六(高盛中国董事总经理)：这次危机爆发以后，痛定思痛，去分析这个危机的根源，吸取教训。显然一点是要加大金融监管的改革。美国的金融监管体系，尽管在长时期，被认为是全球最领先的，市场本身也是有很多的缺陷。因为它是从美国这么一个自由市场经济，以前是没有金融监管的，美国政府对金融的态度，跟对制造业的态度是不需要监管的。

所以从美国建国以来的100多年，美国实行所谓的自由银行，没有央行、没有监管体系，银行是可以自生自灭的，就跟制造业一样。那么直到1913年，美国才成立联储中央银行，1934年才成立SEC，就是证券交易委员会。所以它的体系是慢慢演变进来的，是非常支离破碎、残缺不全，有很多空白、有很多漏洞。那么有很多地方也是失效的，所以金融监管的改革也是一事无成。

我们这次爆发的危机，一再说我们是一种系统性的危机。因为在各个方面，比如说对保险业的监管、对商业银行的监管、对证券上的监管，都可以做得完美无缺，但是也不一定能避免系统性的金融危机的发生。就是原先说现在各国，包括美国都缺少一种叫系统风险的监管机构，所以现在美国的改革方案里面就说，提出一种以美联储作为央行为核心的系统化的金融稳定机构，这点我觉得是非常有道理的。

因为央行尽管它不直接监管证券市场，或者是期货市场，或者是到美联储监管商业银行，跟中国不一样，中国的商业银行监管也是到银监会，也分立于央行。但是央行最大的功能就是它制定货币政策，直接影响到金融机构和金融市场的稳定。第二就是说央行是个最后贷款人的角色，比方说(代收雷曼体系)问题等等，都是要靠联储提供这个信贷窗口，所以它有这么一个功能。

所以货币政策跟金融稳定密不可分，所以我想把央行赋予一种新的资本，就是除了货币政策以外，或者外资价格问题以外，也有一个维持金融稳定，这个宏观审慎监管的功能，这里我觉得非常的重要，所以我想美国目前改革的设想，应该是一个好的开始。