田立：美国的通胀一定传导给中国吗

2009年06月01日 08:06
来源：东方早报

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田立

最近读了两篇关于通胀的文章。一篇是刘煜辉教授写的关于美国通胀预期的文章，刘教授认为美国经济最迟将在今年四季度开始通胀，并担心由此引发新一轮的危机。另一篇是对独立经济学家谢国忠的采访，谢先生认为中国经济很有可能在明年出现通胀，依据是：明年有可能出现世界性的加息政策，而加息就说明有通胀了。不管两人的对错如何，我觉得这个问题是值得关注的，因为如果真的出现美国通胀传导到中国，那不仅是对看似已经触底的中国经济的重大打击，也是对中国股市的一次重大打击。

通胀的实质应该是一种生产力问题，真正造成物价上涨的原因是社会总供给能力的不足。如果这样来认识问题的话，所有通胀和通缩问题都可以有一个合理的解释。言归正传，到底美国的通胀会不会传导到中国呢？我的结论是：短时间内不会！道理很简单：美国将出现通胀不是因为美元发行得多了，而是因为它的产出能力不足。过去相当长一段时间，美国人民是靠举债消费的，大量来自国外的物美价廉商品在高负债的刺激下满足了市场的需求，但现在不行了，金融危机重创了美国经济，美国人的钱袋也紧张起来，他们需要更低价格的商品来满足需求。但由于美国政府为了减轻外债的压力，变着法儿地使美元贬值，短时期内进口商品的价格会有所上涨，这就要求美国企业能生产出足够保证美国消费需求的产品来。可惜，由于美国经济过去一直偏重科技密集型产业，制造业严重不足，这种情况下美国民众预期未来通胀当然合情合理。

但中国的情况就不同了，这些年我们尽给美国人生产东西了，巨大的外贸顺差造就了巨大的制造业产能，现在美国人的需求急剧下降，中国的问题是产能过剩了，产出严重大于需求，货币发得再多又有什么用呢？物价该跌还在跌，通缩如何转瞬变成通胀呢？

当然，我们说美国的通胀不会传导给中国，不是说美国的通胀就对中国无害了。事实上，由于两国经济的相关度如此之高，美国经济的下滑不可能对中国经济没有影响，但究竟影响到什么程度，很大程度上取决于我们自己。如果国家能坚定地制订相应政策刺激产业升级，美国的危机很可能成为中国经济走向独立健康发展模式的开始。

摘自5月31日《中国经营报》