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内生性通胀:中国经济之结

2009年06月06日 02:27
来源:21世纪经济报道

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通胀寓言

周呈思

通胀的脚步近了。

从五一到端午的不到一个月时间里,全球已经近乎完成了一次从通缩到通胀的轮回。精明的投资人已经随通胀起舞,扔掉手中的美金,换回黄金和黑金(石油)。

“三金”变奏之下,中国或许还可能遭遇“输入性”通胀和“内生型”通胀的双重夹击。对于刚刚看到经济复苏曙光的中国经济来说,还未逃离出通缩的泥淖,又可能陷入通胀的梦魇?

这会是真实的吗?

炒金者老吴:“黄金,我要的是黄金!”

为了对冲通货膨胀带来的通货贬值,大家都会选择买黄金——央行会买,机构会买,老百姓也会买,这又会反过来拉动黄金的进一步升值。这正是通货膨胀下价格上涨的自我循环。

押注黄金——这是职业商品投资人老吴半年以来的全部工作。

尽管黄金期货价格从今年3月份才开始出现涨势,但早在去年下半年,老吴就开始对黄金“下手”了,先用一部分资金试探性地做了一个套利组合,结果获利不少。如今,他将大把大把的钞票扔进了金堆里。

“我的大半身家都进去了。”老吴告诉记者。当时进仓,他主要看中的是黄金价值被市场严重低估;如今的疯狂买进,支持他的理由只有一个:“通货膨胀来了!”

这是大宗商品市场上最诱人的一种财富预期。

“即使钞票一文不值,黄金却永远都有着贵金属的价值。”老吴表示,黄金才是真正的信用货币,不像如今的美元那样,正面临快速贬值的威胁。

老吴认为,当通货膨胀到来的时候,最保险的方法就是把现金换成黄金。

不仅老吴,更多的投资者也开始选择“去现变金”。记者从上海黄金交易所了解到,该所最活跃的交易品种T+D业务在两周之内增长了近60%。而招商银行上海分行新近开通的“招财金”业务的开户数,近两周的开户量超过1万户,出现“井喷”行情。

5月当月,金价的上涨幅度超过10%。尽管近两日的现货金价有所回调,但老吴丝毫没有动摇的意向,他认为,金价的走高是一个长期趋势。

“作为投资者,要发现真正的价值,就要找到价值被严重低估的时候买进。”股票上的估值原理,老吴同样用在商品上了。

老吴认为,黄金的价值一直以来被严重低估。长期以来,黄金的年增量不到2%,这与年增量超过10%的全球货币增长形成了鲜明反差,而其用货币衡量的价格变化却相对缓慢,这决定了黄金必然升值。

如今,由于通货膨胀预期的升温,老吴在对“获利目标”和“止损点”的估值间,小心地调高估价水平。

一名期货市场人士的看法与此相同。他认为,为了对冲通货膨胀带来的通货贬值,大家都会选择买黄金——央行会买,机构会买,老百姓也会买,这又会反过来拉动黄金的进一步升值。这正是通货膨胀下价格上涨的自我循环。

“通货膨胀不是什么时候来的问题,而是它已经开始影响到了我们的决策行为。”老吴如是言之。

[责任编辑:luqiang]
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