余丰慧：不可因CPI低估通胀威胁

2010年02月12日 02:30
来源：新京报作者：余丰慧

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- 来论

据国家统计局公布，1月份，居民消费价格总水平同比上涨1.5%。

市场以及投资者都在关注着1月份的CPI数据。CPI同比涨幅如何，反映通胀率的高低，通胀率高低直接关系货币政策特别是利率的变化，而利率如何调整又影响到股市、房市。在房市价格畸形上涨，泡沫已经显现；在通胀预期越来越高情况下，CPI数据备受关注。在1月份CPI 1.5%的情况下，通胀率走高压力仍然存在。

在构成CPI的八大项目中，只有占CPI权重不大的衣着类、家庭设备用品及维修服务、交通和通信类、娱乐教育文化用品及服务类价格小幅下降，食品类价格、医疗保健及个人用品类价格、居住类价格涨幅都在2%以上，烟酒及用品类价格同比上涨1.5%。在八大类消费品价格的趋势上都有走高可能，从构成CPI权重较大的消费品价格来看，涨幅都大于1.5%。物价走势不容乐观。

另外，房价不包括在CPI范围内，但是，畸高房价对百姓的物价涨幅预期影响不可忽视。1月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨9.5%，涨幅比去年12月份扩大1.7个百分点。

再次，1月份，工业品出厂价格(PPI)同比上涨4.3%，高于CPI的2.8个百分点，其对物价的后推作用不可忽视。

最后，信贷冲动性投放的惯性还没有刹住车。央行发布最新数据显示，1月份人民币贷款增加1.39万亿元，虽然比去年同期的1.62万亿少增2300亿，这是在1月下旬监管部门行政命令下各行硬性压缩贷款的结果。1月份被压缩的贷款，2月份极有可能冒出来。信贷刹车难，对通胀抬高已形成不小挑战。

因此，虽然1月份CPI同比涨幅只有1.5%，低于市场此前的预期，但是，我国物价走势并不容乐观。央行需要密切关注通胀预期走高状况，继续采取公开市场操作回笼过剩流动性；管理好商业银行贷款行为，制止其放贷冲动；该采取加息手段时，要果断加息。从信贷收紧、公开市场操作密集以及加息预期提高来分析，今年楼市持续暴涨的局面不会再出现，指望股市再出现暴涨行情已经不现实。投资者宜提高风险意识。

□余丰慧(郑州银行职员)