基金认为通胀压力只是暂缓 数据难改A股谨慎走势

2010年02月12日 06:10
来源：东方早报

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国泰基金预计，“今年一季度末CPI将达到3%附近，二季度末有望进一步上升，总体来看，上半年通胀压力较大。

早报记者 肖莉 实习生 彭菲

11日公布的宏观经济数据(详见早报今日A36-A37版)，让一些正在回家路上的基金投研人员压力大减。一些基金经理评价称，数据缓解了市场对紧缩政策的部分恐慌情绪。

通胀压力只是暂缓

根据昨天公布的最新数据，1月份CPI(居民消费价格指数)比上年同期上涨1.5%，PPI(工业品出厂价格指数)上涨4.3%；人民币贷款新增1.39万亿元。

景顺长城基金认为，信贷数据符合预期，CPI涨幅低于市场预期，短期内加息压力略缓。

天治基金昨天分析，CPI上月有所回落，主要是当月食品价格仅上涨3.7%，涨幅较上月回落1.6个百分点。造成进出口高增长而CPI较低的主要原因是季节性因素，去年春节在1月，而今年在2月，因此今年2月数据将出现较大变化，即进出口增速回落，而CPI涨幅增大，直到3月份数据才会恢复常态。

国泰基金昨天预计，未来CPI可能还存在上行风险，维持前期“目前中国的通货膨胀已经显现，但仍处于低位”的判断。

国泰基金还指出，随着国内经济的迅速回升，货币流通速度将逐步回升，加上新增信贷大量投放，以及外资流入带来的外汇占款压力，“预计一季度末CPI将达到3%附近，二季度末有望进一步上升，上半年通胀压力较大，将进入明显的上行通道。

加息或推迟至二季度

对基金经理们而言，如此关注宏观经济数据，主要是担心央行收紧货币政策，从而给市场资金面带来变化。

据统计，今年1月中国新增贷款1.39万亿元。国泰基金认为，这“基本符合市场预期”。该基金分析，在今年监管机构严厉控制信贷额度的情况下，一季度极有可能会将信贷额度控制在2.25万亿元，也就是说，2.3月份仅有不到8600亿元的额度。

总体而言，基金公司比较一致的看法是，昨天公布的宏观数据大大地缓解了市场对通胀的预期，同时对货币政策紧缩的预期也有所放缓；预计春节后央行仍将以数量调控为主，市场升息预期有所减弱。

上投摩根基金公司称，1月份CPI低于市场此前的预期，一季度加息压力有所减缓，预计二季度可能会成为关键的加息时间窗。

此前，不少基金经理担心，由于通货膨胀压力巨大，加息或将提前到今年一季度。

市场存结构性机会

尽管提前加息的政策担忧可暂缓，但基金经理对市场仍持谨慎态度。

上投摩根基金公司人士直言：“从目前来看，预计一季度经济面表现会很好，但市场走势未必能跟上经济基本面。

该基金解释，1月份新增信贷1.39万亿元，过度信贷投放触动监管层并引发信贷紧缩，包括房地产的紧缩政策等，目前的趋势是紧缩政策仍在持续，所以内需受到了压力。

此外，外围市场表现也不如在去年四季度时的市场预期：迪拜以及希腊等欧洲部分国家的危机等都还没结束，市场的担忧仍在。因此，面对诸多不确定因素，市场走势会相对谨慎。

天治基金则开始对市场的一些机会表示关注，但主要还是在于“结构性的机会”。该基金提出，“总体来看，现在处于政策方向的不确定期，但市场估值已经回到合理水平，我们认为市场向下空间有限，会存在一些结构性的机会，短期一些周期性行业将会持续反弹。

中期投资品种方面，天治基金更看好下游需求向好的大消费类，包括生物医药、商业零售、食品饮料、汽车等行业。同时，对新能源、世博等主题投资机会，天治基金认为，该类题材可能会卷土重来。

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