凤凰卫视3月28日财经点对点文字实录(4)

2010年03月29日 00:28
来源：凤凰卫视

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李一：找项目难反映大陆私募投资欠成熟

曾?s漪：以前中国不缺廉价劳动力，现在中国可能很多的是廉价的资金。钱很多，所以你要找很多的项目去投，但是现在我听朋友们说现在PE虽然很多，每一个人都自己出来自己去成立一家PE什么之类，但是问题是找好的项目其实越来越困难。你觉得这个现象的背后，是不是真的中国廉价资金要寻找出路的一种表象呢？

李一：往回多说一点，实际上，这几年一方面是整个的行业和资本市场发展到一定阶段的现象。PE在我们国家过去应该来讲，有个别情况，从八几年就开始，一开始是政府行为的，后来是一些外资进来的完了就是一些民营个别出现的，到现在这样的。这是一个发展过程，同时也反映了行业发展中国的整个大产业也到了一定的阶段。

另外，大家也要考虑到这次又跟金融危机有很大关系，很多的钱要重新排布资金。在中国这么大一个经济体，这么高的一个发展状况下，在高速的发展状况下，这个资金肯定恢复来。所说的是廉价的资金是相对的，我返过来讲，因为它多了是廉价或者是来源多了。

廉价的应该从另一个角度来讲，就一定会出现是高回报。是不是这样呢？因为廉价的钱多了以后，也可能导致的找项目较难，也反映出它还有一个各个PE自身的成熟也没到。

对于好的企业，对于未来的发展的趋势正在研判有问题，同时资金多了也会出现一个问题，什么呢？短视现象。短视现象里头有的时候，会给行业带来一些副作用，因为有些企业可能是短期回报的，但是从商业角度来讲也无可厚非。作为一个单一基金来讲，我就是这么回报了，但从整个行业来讲，所以我说还是要审慎关注职业发展。

李一：本土私募开始挑战外国同行

曾?s漪：中国PE行业的特点，就是现在钱很多，你要找项目，你要找到好的项目，意思是说你有高回报的项目其实还是不太容易的，所以大家就很关注明星的PE，或者是由明星人士所组成的PE。我所谓的“明星的不是娱乐界的“明星的P而是金融界的明星。

以前，因为PE是舶来品，是外来的东西，所以以前外资的企业，大家就看到是什么，听到这些人要投钱了。你看IPO上市的时候，它们的股价就会上来，有这些人参与。如果是由这些企业去投资，他们好像就有更容易上市的机会等等。

现在是本土的金融企业家开始筹建PE了，或者去参与PE了。是不是现在的本土的部分，确实对于外资的PE造成了一些威胁呢？

李一：应该更确切的讲是挑战。这种挑战好事，因为但凡有心，但凡有素质的人是不怕挑战的，但是没有挑战大家都是很平庸的来做事情。我觉得是挑战，一定的。

因为最简单的来讲，他们对本土文化的理解，就一开始前端部分讲的，他们占有很大的优势。同时，对于本土的行业发展的规律，本土的创业人的状况，有的时候要比外资来的更快更准或者更敏感。

外资当然反过来讲，又有很大的优势。这个企业到底从行业的角度来讲会是什么样，他们很多的经验。因为他们在国际上也做了非常多的这些类似的企业发展，所以非常明显，各有优势。有的关注于长期的发展；有的关注于短期行为；有的关注于价值链当中一段；有的可能对整个价值链全盘考虑，就是说角度不一样。

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