涌金系褪色碧水源或成金融资本最后狂欢(6)

2010年05月21日 23:46
来源：21世纪经济报道作者：罗诺

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核心提示：事实上，自魏东离去后，无论是在风投层面的接连受挫，还是在民生银行、广汇股份等等系列股权的抛售，以及国金证券控股权转让传闻的不绝于耳，都已经在或明或暗地预示着去魏东后，涌金系必将面临的变革阵痛。

“目前，‘涌金系’方面的股权是否将悉数转让还未有定数，而是否四川的一家国企接盘也还没有最后确定，‘涌金系’方面当然是想保留其在国金证券中的一部分股权，可能最后的结果是，涌金系从目前的控股地位转为参股国金证券。”上述接近于涌金系的有关知情人士透露。

虽然涌金系在国金证券中的“去金融化”还未有最后的结果，但其在另外两家重要的资本运作平台中的去金融化已经渐有眉目。

早在2008年5月16日，也就是在魏东离世后不到20天的时间里，九芝堂便通过证券交易系统抛售了所持交通银行部分股份，此次抛售股份总数为915.50万股，为其所持交通银行1395.50万股的65.60%。而5月21日至5月28日，九芝堂继续通过证券交易系统抛售了所持交通银行480万股。至此，公司已把所持交通银行1395.5万股抛售一空。

而就在九芝堂抛售完交通银行全部股份之后，涌金系旗下另一上市公司千金药业则随后在2008年5月16日至6月16日期间，将其所持交通银行1395.5万股全部套现。

而自2008年以来，九芝堂的资本投资也迅速下降，除清仓完交通银行外，其仅有的1.3亿货币基金也被抛售，只在偶尔的新股申购中能见其身影，而在2008年前，九芝堂的盈利来源也主要是投资收益。

九芝堂2007年年报显示，其2007年净利润为1.278亿元，而其中股权投资收益便达7608.05万元，占其净利润近60%。

“对于陈金霞而言，如何经营好魏东走后留给她庞大的资产王国的确是一个很大的难题。”上述接近涌金系的知情人士坦言，打江山容易，守江山难，更何况是在涌金系遭遇了天不时、人不和的情况之下。“一方面没有了魏东强大的人脉背景做支持，另一方面魏东的一跳也使得众多‘有关人士’急于撇清与涌金系之关系，而市场也纷纷不愿与其有所瓜葛。

“自魏东去世后，陈金霞以及魏锋便有意打造涌金系‘金融+实业’的发展模式，但却遭到涌金系内部的一些人士的反对。”上述接近涌金系的知情人士告诉记者，实际上并非因为“去金融化”而重实业的模式不好，而更深层次的原由则在于发展数年的涌金系各路机构设置庞杂，其中的元老成员也非等闲，魏东在世时，其强大的领袖力量使得各方元老臣服其下，但魏东的离世使得涌金系群龙无首，而陈金霞自己一介女流，要让各方势力俯首听令，则尤为困难。

早在2010年3月底，湖南当地资本市场中，一个有关涌金系内讧的传闻便开始流传，有消息称包括九芝堂董事长关继峰在内的数位涌金系成员将集体请辞，其原因在于不满涌金系新掌门人对于涌金系“去金融化”的方向定位，除了与公司实际控制人陈金霞在管理和经营理念上存在差异，这些请辞的高管还感觉权利与义务严重不对等。

非空穴不来风。

2010年5月15日，九芝堂发布公告，称九芝堂董事长关继峰和副总经理、董秘蔡光云双双正式提出辞呈，而新的董事长一职则由魏东的哥哥魏锋接任。

而对于关继峰和蔡光云，作为涌金系立下汗马功劳的元勋，其请辞涌金系的真正原由，蔡光云在离职时的一句戏言似乎颇让人玩味。

在2010年5月11日，九芝堂的09年的股东大会上，作为副总经理、董秘的蔡光云在回答股东提问时多半眼睛半睁半闭，随后，在有人追问其“疑似打瞌睡”时多蔡光云回答：“有时候半睁半闭，看得还清楚些。

而对于魏锋的接任，市场对此的普遍评价便是涌金系去金融化转向实业的开始。

涌金如何去“金如何去“

“对于涌金系而言，或许选择‘去金融化’向实业转型，真正‘上岸’是其最明智的选择。”上海一家著名的私募投资机构的有关负责人士告诉记者，实际上，对于国内每一家私募机构而言，都有一个“魏东”，而所谓的“魏东”就是指该私募机构所拥有的主要的人脉资源和丰富的资本运作经验。

对于私募投资机构而言，强大的人脉资源和丰富的资本运作经验是其发展壮大的必备条件。

“事实上，在中国，至少在过去和目前的国内市场中，私募的发展最重要的一环就是人脉关系的建立和利用，其不像做实业般更多地依靠技术和生产实力。”上述上海某私募负责人坦言。

人无千日好，花无百日红。

单纯做资本运作的私募机构最主要的竞争力便是广大的人脉资源和神通广大的公关实力，但一方面随着市场有关机制的不断完善，政策的空当越来越小，而另一方面随着私募机构自身的发展越来越壮大，到一定阶段单一的金融资本运作或许已经难以满足发展的需要，不仅对于陈金霞和涌金系，甚至对于各大私募机构都必须要去思考同样一个问题，当其拥有的人脉资源或商业背景实力被削弱，或是随着自身和社会经济环境的变化，这些人脉资源或商业背景实力不足以支撑起其私募机构本身的发展时，其又该在市场中如何自保和立足？