华锐风电上市首日破发事故影响首发表现

2011年01月14日 01:18
来源：新快报作者：陈昊?F

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市场疲弱，员工触电身亡形成负面影响

-新快报记者陈昊?F

昨日，以90元的高价创下沪市最高发行价的华锐风电开盘后直接破发，截至收盘跌幅已经达到9.50%，成为昨日市场上跌幅最大的品种。有消息称，公司在今年1月5日发生触电事故，导致员工死亡，这对公司股价形成负面影响。不过，在市场整体偏弱的背景下，新股破发已成近期常态，华锐风电高达90元的发行价也是导致破发的重要因素。值得注意的是，间接持有过千万股的证券“教父”阚治东在网上表示理解股民心情，对公司仍有信心。

事故影响首发表现

虽然上市首日即破发，但华锐风电的基本面实际上确实存在诸多亮点，这也是公司以90元高价发行的核心支撑。

作为风电龙头企业，华锐风电在国内风电行业中已经成为领军企业。据了解，公司目前是国内风电设备整机制造实力最强的企业，2008年、2009年，公司分别以1403MW和3510MW的风电机组装机容量保持国内首位，并在全球风电设备供应商中排名第三。数据显示，2009年国内另一家风电龙头金风科技装机容量为2727MW，排名全球第五。

公司业务的快速发展，对提升公司业绩有着明显的效果。数据显示，2008年公司净利润同比增长4倍；2009年再度增长2倍。不过，虽然业绩增长很快，但是华锐风电却陷入了非常“缺钱”的困境。一方面，风电设备本身成本很高，近几年公司的营业成本占营业收入比例接近80%，毛利率只有20%左右；另一方面，由于风电设备价格昂贵、成本回收周期长，公司的应收账款很高。这都使得公司在资金方面越来越紧张。2008年公司现金及现金等价物净增加额18.6亿元，2009年虽然净利润增长200%，但现金及现金等价物净增加额却大幅减少至10.29亿元。到2010年上半年，这一数据已经变成负数，为负8844万元。同时，公司的合并资产负债率也达到了85%。财务风险不断增加。成功上市解决了华锐风电的窘境。按照公司的发行价，其此次IPO扣除发行费用后也获得了90多亿元的资金，而其募投项目合计投入不过30多亿元，剩下的将近60亿元可以有效降低公司的资金压力。

不过，1月5日发生的员工触电事故让市场开始担心其产品质量是否存在瑕疵。因为华锐风电方面自己也表示，风电设备价格高昂，如果质量发生问题将对公司产生明显不利影响。此外，这也对公司品牌形成冲击。在这种担心之下，华锐风电首日上市便成为市场跌幅最大的品种。

但华锐风电方面称，事故与公司产品质量无关，事件仍在调查中。

“大佬”股东身价90亿接近融资额

其实，从华锐风电上市中得益的绝不仅仅是公司本身。

从华锐风电招股说明书中可以看到，发行前，该公司共有22家发起人股东，其中西藏新盟投资持股10500万股，为第四大股东；瑞华丰能持股3570万股，为第七大股东。而上海证券交易所首任总经理尉文渊持有85%西藏新盟股权，原申银万国老总、原南方证券总裁阚治东持有32.8%瑞华丰能股权。这样，通过间接持股，尉文渊和阚治东分别持有华锐风电8925万股和1170.96万股。按每股90元的发行价计算，尉文渊持股市值约80亿元，阚治东持股市值约10亿元。两者合计已经和公司IPO募资的总金额极为接近。

在昨日大跌后，两人的身价迅速缩水，分别跌去约8亿元和1亿元。不过，阚治东当日立即发微博安慰中签的股民。他表示，自己作为华锐风电早期投资人，并作为老证券人，非常理解大家的心情，但是他相信公司有实力再创前五年的辉煌，并且会“亲自把大家的想法以股东的身份转告华锐经营管理层”

此外，爱建证券电力设备行业研究员周穆运认为，公司大跌确实受到触电事件影响，市场对公司业绩增长的乐观预期有所动摇；同时同行业的金风科技目前估值较低也影响了公司股价表现。不过，风电增速仍将保持稳定，公司股价若再大跌可作为长期投资的介入点。

不过，不管公司后继表现如何，目前其走势已经让此前给出定价空间的众多机构再一次验证了自己的“眼光”。公司上市前，机构给出的估值普遍较高，大部分在120元以上，甚至有给出135元高价的。但昨日公司收于81.37元，与机构报价差距巨大，至少要在此基础上上涨超过50%才能达到机构所称的目标价位。而从目前情况来看，这样的事情未必会在短时间内发生。