博威合金今上市 首日破发风险犹存

2011年01月27日 06:34
来源：成都商报

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2011年已经上市的26只新股中，目前已有18只新股破发，而其中跌幅较大的两只新股全部来自沪市。今日，沪市又将迎来一只新股博威合金(601137)上市，而博威合金依旧面临较大的破发压力。

资料显示，博威合金此次发行价为27元/股，发行量和发行市盈率分别为5500万股和71.05倍，该公司是中高端铜加工优质企业，是以铜合金棒材为主的专业合金材料制造商，目前已经形成了以精密铜合金棒为主、高强高导铜合金棒、环保铜合金棒及特殊铜合金线为辅的产品构架。

业内人士分析称，博威合金走差异化策略，高附加值产品如高强高导铜合金棒、环保铜合金棒和特殊铜合金棒的产量和收入比重不断提高。与国内同类的铜加工企业的毛利率相比，公司的综合毛利率水平显著高于同类企业。

从券商对博威合金的合理定价来看，该股上市后，仍有破发的风险。光大证券分析认为，博威合金平均完全冶炼成本(包括期间费用)约为2000元/吨。在按照发行后2.15亿股计算，预计公司2010年~2012年每股收益分别为0.68元、0074元和0.96元。公司产品均属于铜加工产业链中新材料，在加工费上拥有强大的话语权。因此给予公司2011年30倍市盈率，合理价格为22.2元。

而国元证券也表示，根据铜价走势和公司的产能扩张情况，预测博威合金2010年实现每股收益0.53元。选择A股市场上以铜加工为主营业务的4家企业作为参照，2010年4家企业的平均动态P/E为52倍，按照相对估值法，给予公司50~54倍的动态P/E水平，对应的估值区间26.69元~28.82元。 成都商报记者 刘明涛

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