一季度IPO战报硝烟四起承销商现六大新特征

2011年04月18日 09:59
来源：投资者报作者：薛玉敏

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一季度IPO战场，硝烟四起。

胜景山河二次上会被否，将背后的承销商推向风口浪尖。首轮战罢，究竟有多少公司被否，哪家券商频频受阻，哪家券商屡屡得手？《投资者报》一一找出答案。

据统计，一季度上会企业71家，有10家券商的12个保荐项目被否，通过率和去年同期相比有所下降。10家券商分别是金元、海通、光大、华泰联合、宏源、中投、中航、德邦、国金、渤海证券。

光大证券(601788)成为被否概率最高的券商，三家上会两家被否，未通过率达到67%。

记者注意到，被否的券商开始向小券商转移，例如金元、中航证券。这一方面说明了众多小券商已经加入到IPO争夺战当中，另一方面，也显示出小券商承销实力的不足。

此外，民生、国金证券(600109)成承销黑马，中航证券成为超募比例最高的券商都是一季度IPO呈现出的新特征。

通过率同比下降

去年A股加速扩容备受市场诟病，不断抽血令A股流动性匮乏。进入2011年，A股发行速度慢了下来。

去年一季度上会的企业达到106家，而今年同期仅有71家，发行数量明显下降。

在放慢脚步的同时，证监会也在更加严格审查企业的资质，一个明显的例证是：IPO通过率在降低。

证监会公告显示，今年一季度，有12家公司被否，未通过率达到17%，而去年同期上会的106家公司中，被否的仅有15家，未通过率为14%，上升了两个百分点。

被否的公司集中在创业板和中小板，分别是中技桩业、鹏翎胶管、德勤集团、创意信息、许昌恒源、联明机械、华恒焊接、金冠汽车、欣泰电器、宝色股份、神舟电脑、诚达药业。

最引人瞩目的是神舟电脑，它是第三次冲击IPO失败。市场分析，失败由于公司实际控制人吴海军持股比例高达83%、过度依赖政策优惠。公开资料显示，早在2005年，吴海军就计划赴港集资，额度为50亿港元，但最终搁浅。第二次始于2007年下半年，计划2008年年内完成上市，上市地点选择深圳中小板，后因2008年金融危机搁浅。

公司的保荐人海通证券(600837)曾被寄予厚望，但是面对明显硬伤仍一味上会不予解决，可见其在承销上出现了失误。

鹏翎胶管、创意信息、欣泰电气被否是因为股权转让有瑕疵，他们的保荐券商分别为渤海证券、德邦证券、华泰联合证券。

华恒焊接被否的症结在于，2008年有近九成利润来自政府的补助和税收优惠；大客户存在严重的关联交易。

华恒焊接的保荐人为中投证券，是今年以来中投保荐的第3个项目，也是中投第一个创业板被否的项目。保荐代表人为孔玉飞和李光增，这两位保代都是首次担纲创业板项目。

诚达药业被否，是因为核心技术领军人物上市前夕出走，核心技术缺失，前景令人担忧。它的保荐机构是金元证券，这是其成立以来为数不多的承销项目。