18股凤凰涅??：佛塑科技演生死时速 ST扎堆等反弹

2011年05月09日 10:24
来源：理财周报

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理财周报资本市场实验室研究员丁青云/文

生与死之间并没有绝对的界限。此话尤其适用于那些“出生入死”的公司，那些被我们称之为凤凰的公司。

传说中，凤凰集香木自焚，从烈火中更生。对很多公司而言，涅??，要么是被重组，要么是战略转型。前者多为外力主导，或者多为内力驱动。

有三种公司容易出现“凤凰涅??”。第一种公司是走到退市边缘，被动转型。原股东无力回天，此类公司病入膏肓，能起死回生的往往是外界重组介入，等待新灵魂附体；第二种公司为当前主业遭遇天花板，内外压力下被迫转型，找第二条替代出路；第三种公司则非常罕见，主动进行战略转型者是也。这类公司往往有一个擅长把握未来的掌舵者，精准把握了未来五到十年的趋势，提前转身。这类公司往可称之为伟大公司。当然，你看到的往往是前两种公司。

按此逻辑，理财周报2010年财务机要为你精心选取了18个最具代表性的“凤凰”公司。它们或已涅??重生，超越此前的“死”；或者正在面临“生死考验”，即将重生。

战略转型“生还者”

战略转型听上去是一个泛滥的管理术语，但对每一个经历其中的公司来说，这简直是炼狱，是焦灼，是忐忑。有些公司的转型是生死豪赌，有些是锦上添花。不管怎样，生还者将飞得更高。

佛塑科技便是少数的生还者。身处传统塑料行业的佛塑科技那时叫“佛塑股份”，2009年以前一直处在亏损边缘，其中，2008年巨亏1.96亿。佛塑科技的转折点是2009年8月新股东广新外贸集团的入主。

新股东对佛塑科技进行刮骨疗伤式改造：淘汰或改造落后产能，剥离不良资产，转向各类薄膜新材料，为新能源和节能等新兴产业做上游商，还拉来锂电池大佬比亚迪当战略伙伴。

正当佛塑科技加速转型之际，半路杀出“洋垃圾餐盒”事件，佛塑科技饱受质疑，客观上也加剧了其战略转型。

2010年，佛塑科技实现净利润1.73亿，同比增长2656%，成为2010年盈利增速最快的公司。

而拓邦股份的转型则更多是“居安思危”。其当前主营产品包括电器控制器、高效照明、智慧电源三类。拓邦股份将下一个目标瞄准了新能源汽车行业，并巧妙地以电机控制器和动力电池控制器为切入点。拓邦股份收购了深圳煜城鑫，获得成熟的锂电池制造平台。其意图很明显，即战略投资产业链上相关公司，快速切入锂动力电池产业链。

中润投资的转型是从单腿走路到双腿走路。借壳后，中润投资先以“房地产业”为主业，后又确定“房地产+矿产”双轮驱动的战略，挣足眼球。2010年，中润投资归属上市公司股东净利润2.83亿元，同比增长19.14%。

等待绝地反弹的ST们

传说中，灰姑娘穿上水晶鞋，就变成了王妃。因此，ST公司的潜在价值往往和账面业绩表现成反比。账面表现越差，离被重组就越近，毕竟在A股，没有卖不出去的壳，只有不想卖的壳。

但是灰姑娘如此之多，能被“王子”选上的如此寥寥。在一堆重组股里，ST张家界、ST能山、ST汇通、*ST化工这一类ST公司值得你关注。

ST张家界是张家界唯一国有控股上市公司，这注定了当地政府会竭力“护壳”。2008年开始，ST张家界对不良资产进行大规模清理、优良资产注入以及债务和解行动。

2010年，ST张家界实现归属于母公司的净利润2012.75万，扣除非经常性损益后的净利润为166.4万，顺利从“*ST张股”变更为“ST张家界实现归属于母

1月28日，ST张家界公告重组方案获证监会通过，注入的资产为环保客运100%股权。2010年，环保客运净利润为4841万。机构人士认为，注入盈利性资产将改变公司主营单一和盈利状况较差的现状，涅??重生有望。

当然也有纠结者，如*ST化工。它最让人纠结的是，如何进一步深化重组，实现真正的凤凰涅??。

3月11日，*ST化工公告重组方案，拟以5705.5万元购买新任大股东辽宁方大所持锦化化工设计85.5%股权、锦化公运100%股权和锦化进出口100%股权。根据盈利预测，三家公司2011年净利润总额约940万，对*ST化工业绩提升有限。

*ST化工2011年一季报显示，当期营业总收入6.29亿元，同比增长51.73%，实现每股收益0.0299元。虽然实现扭亏，但仍显微薄。

转身上路者的背影群

摘掉ST解决的是“生”或“死”的问题，ST公司能否成为真正意义上的凤凰还得看注入资产的竞争力。注入的资产到底能让公司“活”多久，“活”得好不好，关键看资产质量。