地方债新增200亿专家指加息间接影响或致连锁反应

2011年07月08日 08:17
来源：经济观察网作者：肖君秀

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经济观察网记者肖君秀 对于地方性融资平台来说，加息使得还款压力进一步加剧。

央行宣布，自7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率也作出相应调整。

最近审计署公布的统计数据显示，截至2010年末全国地方政府性债务余额为10.7万亿元，由于银行贷款占到了地方债近80%，如按一年期贷款利率提高0.25%粗略估算，地方政府将新增加约200亿的还款压力。

北京某机构金融研究人士表示，“此次加息将直接导致整个地方债还款增长200亿左右，但是间接影响更大，控制不好的话可能造成连锁反应。”其理由是，加息将会影响到房地产，如果房地产出现大降价，地方卖地收入直线下降，那么还款能力下降，债务就会越积越多呈扇形增长，而地方融资平台企业还牵涉别的企业，一个企业资金破裂往往会引起很多企业资金链断裂。

大同证券研究员王志宏则称，此次加息会对地方债还款加重负担，但根本上不会对地方融资造成影响，且地方债爆发的风险较小，“地方债是以政府的信誉作担保，而且融资用于基础建设，发生风险的概率较小。

南京证券固定收益部研究人员则认为，加息对地方债的影响远远小于信贷收紧，“如果信贷进一步收紧，地方政府面临贷不到款，那么将转向其他融资渠道，其成本往往比银行高出20%—30%比例，这样的风险更大。”现在的问题是，如果地方政府融资不能继续进行，一些未完成的项目受到影响，“借新还旧”产生新的效益以进行还款就不能进行下去，那么地方债的风险会进一步突显。

“从目前市场反映来看，并没有之前大家预估的那样悲观，从利率不断上扬来看，地方融资平台的风险没有那么大，否则不可能连续加息，即使分阶段爆发，监管层会采取相应的支持，不会任由风险漫延下去，因为会发生连带效应。”上述南京证券研究人员认为地方债风险应在政府可承受范围之内，而且就目前来看，对符合条件的地方性融资平台可对保障房进行融资。

深圳某商业银行高管就地方债风险对记者透露，“目前还没有表现多少不良贷款，如果以后出现，主要是跟整体经济有关系，如果经济走好了，大部分消化了，则没有多大风险。

但是，上述北京金融研究人士认为，加息会引发企业的成本增加效率降低，使税收降低，而影响整体经济，从而使地方债风险暴露，“这种不是A+B的关系，如果危机真出现的话会很可怕。

在全国地方政府性债务余额10.7万亿当中，其中70%以上债务被用于投资铁路、桥梁和购买土地，那么这些长期负债加上新债将使地方负债资产不断增加，汇丰称“这里面仍存在一些严重问题，首当其冲的是不够透明，以及债务到期与投资的长期项目回报期不相匹配”，那么背负80%地方债的银行未来几年将面临违约风险，采取措施对地方债进行重组，以使地方债安全过度已迫在眉睫。