氟化工高景气三爱富上半年净利润增10倍

2011年07月09日 03:30
来源：证券时报作者：李娴

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见习记者李娴

昨日三爱富(600636)发布的业绩预告显示，预计上半年实现净利润约6.86亿元，同比上涨1026%。公司将业绩大幅增长归因于氟化工行业景气度不断提升，产品销售量因此大幅增长。此外公司表示，新增合并的内蒙古三爱富万豪氟化工有限公司使本期利润有所增加。

氟化工产品在制冷剂、医药、航空、军工等日常和高端领域应用广泛，被誉为“黄金产业”。而三爱富是我国氟工业产业的发源地，目前已形成三大基地和三大产业链的独特发展模式，主营产品包括CFC系列产品、含氟聚合物PTFE、PVDF和氟橡胶。

三爱富受益于拥有资源优势、技术优势以及国家对氟化工产业的政策支持等。公司一季报显示，产品R134a价格同比上涨超过40%，R32和R125均价更是同比分别大涨超过110%和200%。

三爱富的主要利润贡献产品之一CFC替代品是生产制冷剂的重要原料，其中F152、F32和F125产品主要供给杜邦公司用作混配制冷剂的生产。受益于家电下乡等政策以及外围市场复苏，2010年我国空调产量同比增长42%，冰箱产量同比增长27%，今年上半年延续快速增长的趋势，家电业对上游制冷剂需求旺盛。数据显示，公司CFC替代品的毛利率达30%。此外，随着2011年底杜邦制冷剂混配专利的到期，公司对其议价能力不强的现状有望改善，CFC替代品的毛利率有望进一步提升。

2011年上半年，三爱富另一主营系列产品PVDF树脂受益于国内光伏、新能源电池等新兴产业兴起，需求不断增长。目前公司提供全球80%的供应量，并于2010年6月收购内蒙古万豪氟化工有限公司50%股权，进一步明确了PVDF的产品定位。业内预计2011年PVDF项目是公司重要的新增利润来源。

目前，公司PTFE系列产品的毛利率在15%左右，产能上虽然暂无扩张，但已加大对高性能PTFE树脂的研发，力图缩小和杜邦等企业在质量上的差距。业内预计如若PTFE产品实现技术突破，产品盈利将大幅提高。

公司董事长魏建华表示，由于PTFE等产品利润丰厚，已有投资者陆续加入氟化工行业，从各地上马项目的完成情况来看，可能会出现产能过剩，价格涨跌可能随之出现转折。他强调，三爱富还将加大技术和体制的创新力度，力争在长期竞争中胜出。