不要对中报行情期待过高

2011年07月24日 23:57
来源：投资者报 作者：谭志娟

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讲述者︱长城证券研究所所长 向威达

眼下，投资者对中报行情充满期待。从7月14日开始到8月上旬，上市公司将陆续公布中报。历史统计显示，2007 年以来大盘均演绎着“7月份涨8月份跌”的行情，中报业绩可谓是推动7月股市上涨的重要催化剂。

那么，今年的中报行情将如何演绎？

我们判断，今年中报的行情可期，但是反弹高度有限。建议投资者进行波段操作，不要对投资回报期望太高。我们看好以下四个方面板块：一是保障房概念相关的受益股；二是在前期下跌途中大幅回调的中小板、创业板个股；三是消费股；四是军工股。

市场会出现中报行情

自6月20日反弹以来，A股从2610点开始了一波强劲反弹，但是至今没有突破半年线，而是在2600点左右构成中短期市场的一个阶段性底部。

我们认为，市场会出现中报行情，短期反弹还未结束。作此判断，主要基于以下四个方面的原因：

一是通胀见顶，7月份再加息的可能性不大。现在市场都预测通胀见顶，我们认为虽然通胀形势有些缓解，但仍不太乐观。就长城证券测算，6、7月份的CPI还会达到6%以上，9月份之后才会回落到5%以内，12月份可能降到3.5%以可见短期来说通胀形势难言乐观。

而近期猪肉价格的高企也进一步加剧通胀形势，因此下半年仍不能排除进一步加息的可能。

不过，我们预计7月份再次加息的可能性是很小的，这会减轻A股面临的压力。

第二，上市公司预报业绩较好。据国信证券统计，截至2011 年7 月1 日，816 家上市公司公布业绩，业绩下滑(包括略减、预减、续亏)的公司占比18.5%。这个数字比2008年和2010年中期都好。因此，企业的盈利状况不像此前市场预期的那样悲观。

从已经公布的800多家公司的业绩预告来看，大多公司都是预增或者扭亏为盈的，只有少数出现了大幅亏损的情况。因此预计上市公司2011年整体业绩会达到20%左右的增长。

第三，银行股、地产股和煤炭股等板块和沪深300的估值已经到了历史低位，估值优势明显。像银行板块，2011年动态PE为7.65倍左右，PB为1.41倍左右，估值处于底部区域。

第四，6月PMI数据见底。数据显示，6月份中国采购经理人指数(PMI)由5月份的52.0降至50.9，为连续第三个月下降。对此，我们认为是见底了。虽然制造商面临的通货膨胀压力仍较高，但是已经有所缓解，预计经济增速7月份回升。

反弹高度有限

我们判断，此次上行趋势应该可以持续一两个月。不过，市场反弹高度有限，毕竟今年的整体行情是持续震荡市，并且还存在一些对市场不利的因素。

首先，上市公司业绩还存在一些不确定因素。由于两市上市公司数超过2200家，而且真正的数据得到8月上旬后才能完全披露，到时才知最后结果，这也意味着相当一部分公司并未送出喜报，可能还有一些不好的公司业绩往后拖着。

其次，欧美债务危机反复，不确定性仍在。美国总统奥巴马的目标是，美国政府将在未来12年削减4万亿美元的财政赤字，这将是一个相当漫长的过程。

这些因素对中国出口可能产生负面影响。这种忧虑可能会传染给A股市场，影响投资者信心。

投资四大主线

综合以上各方面的因素，我们认为短期市场还有反弹空间，但到了8、9月份市场还可能需要上市公司中报以及7月份和8月份经济数据的检验和确认，需要再次选择方向。

我们总的感觉是未来市场的波动有越来越小的趋势，投资者对股市的回报率也要降低预期，实行波段操作的策略。

我们建议投资者重点关注四条投资主线：一是保障房概念相关的受益股，如钢铁、建材及水泥等板块；二是在前期下跌途中大幅回调的中小板、创业板个股，现在是配置真正具有成长性个股的机会；三是消费股，像家电、白酒、农业以及食品饮料等板块；四是军工股、新疆地区板块等近期热点板块，也应该会有比较好的表现。

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