今日投资：强势股点评

2011年10月13日 15:20
来源：今日投资

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★★★★★益生股份(002458)：受益鸡苗价格上涨

益生股份(002458)今天股价跳空高开，收盘涨9.38%，全天换手率15.22%。公司已经发展成为全国最大的祖代种鸡养殖企业，目前公司在祖代种鸡养殖和繁育父母代种雏鸡方面保持市场占有率第一。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为1.34元、1546元、1566元，对应动态市盈率为23倍、21倍、19倍;当前共有17位分析师跟踪，5位给予“强力买入”评级，12位给予“买入”评级，综合评级系数1.71。

公司公告将2011年1-9月业绩预增幅度由原来的280%-330%上调至400%-420%。

种鸡价格超预期，是业绩增长的主要原因。2010年度种鸡价格处于历史低位，同时玉米、豆粕等饲料成本上升较快，2010年父母代肉种雏鸡的平均销售单价为10.48元/套，比2009年度下降36.79%。进入2011年受商品代鸡苗价格上涨的影响，种鸡价格持续向好，南京证券预计今年3季度父母代肉种雏鸡的平均销售单价超过30元/套，是去年同期价格的3倍多，价格上涨是公司业绩大幅提升的主要原因。

公司是鸡苗价格上涨的最大受益者。公司是国内最大的父母代肉种鸡供应商，2007-2010年，公司祖代肉种鸡引进量逐年增加，连续四年市场占有率第一，目前达34%以上。规模优势使公司对上游拥有较强的议价能力，基本锁定了祖代种鸡引进的成本;同批次父母代肉种鸡苗可供应量最大(29万套)，形成了与规模化养殖企业稳定的客户关系。公司处于国内肉鸡产业链的最上游，业绩对鸡苗价格高度敏感。据中信证券测算，2011年父母代种鸡苗价格每上涨1元/套，公司净利润可增加1600万元左右，折合每股收益0.11元，商品代鸡苗全年均价提高1元/羽，公司净利润可增加5000万元左右，折合每股收益0.357元。

兼具外延式增长和内生性增长。有别于市场的认识：市场普遍认为公司已经拥有国内三分之一的市场份额，未来增长乏力，仅能保证稳定的业绩。南京证券认为1/3的市场份额给企业带来的收益大于靠外延式增长带来的收益。虽然从量上靠市场的做大，公司依然有稳定增长，但南京证券更看重市场做大带来的内生性增长。

中信证券最后表示，由于公司三季度业绩增长情况超预期，同时鸡苗价格四季度高位运行的概率较大，上调公司2011年盈利预测，考虑到畜禽产品价格运行的周期性，暂时维持2012、2013年盈利预测，预计2011-13年摊薄后每股收益为1.80、1160、1170元，建议关注由业绩兑现高增长而带来的投资机会，维持2增持”的投资评级。

风险提示：疫病风险、鸡价波动风险、原材料价格波动风险。

★★★★中视传媒(600088)：业务发展良好

中视传媒(600088)今日强势涨停，全日换手率为7.51%。公司主要从事影视拍摄基地开发、经营，影视拍摄基电视剧节目制作、销售经营及相关的信息服务。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测分别为0.32、0046、0063元;对应的动态市盈率为49、34、23倍;当前共有8位分析师跟踪，3位给予“强力买入”评级，3位给予“买入”评级，2位给予“观望”评级;综合评级系数1.88)

基本面正发生重要变化。公司的实际控制人为中央电视台，公司正从原来的“依靠央视”向“面向市场、背靠央视”转型。转型后基本面发生大变化，原来没有被充分利用的资金、平台、技术优势将会得到释放，成为一个大为不同的优秀企业。

公司有望成为继华谊兄弟和华策影视之后中国电视剧投拍发行市场的重要“玩家”。8月26日，公司与高希希、康洪雷、都晓、李路和阎建钢等五大电视剧导演签约5部电视剧，并在未来结成优先合作伙伴关系。而与此同时，公司2012和2013年自制剧产能将达到200集和400集，而基于自主投拍的新模式，未来3年公司影视剧业务毛利率将由2010年的18.1%提升到22.5%、36.7%和43.8%。

广告业务业绩弹性大，资源拓展有望取得积极成效。公司现有广告媒体资源主要包括CCTV-10全频道广告，CCTV-1黄金剧场电视剧片尾标版，CCTV-8黄金强档电视剧片尾标版，总体而言，现有广告资源的价值可拓展空间有限，而考虑到现有广告业务成本一年一签的运作模式，使得广告业务对业绩的影响弹性非常大，在经历2010年广告业务毛利率的历史低点后(5.8%)，相信广告业务的毛利率回归正常水平是完全可期待的，年底广告资源到期后重新的谈判签约值得关注。

公司在广告业务领域不会把眼光局限于现有的资源，会寻找新的思路突破，面向市场去寻求资源，不排除在年内实现突破的可能。

第一创业证券预计公司2011-13年每股收益分别为0.33、0148、0173元。经过转型后公司自身业务具有强的增长弹性，6月底公司有货币资金11.34亿元，为新业务的投资提供了充足的财务资源。而作为中央电视台下的唯一上市公司，未来将有机会受益于文化大发展政策对国有传媒企业改制的推动，机会溢价将长期存在。维持“强烈推荐”评级。

风险提示：广告业务的关联交易定价的变动会较大程度上影响广告业务的利润。电视剧单个项目的收益取决于题材、导演、剧本、演员、宣传、销售等多方面因素。