避险货币瑞郎频触1.20警戒线 被高估38.79%

2012年04月16日 07:47
来源：理财周报 作者：张莉

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“如果欧元区的紧张局势持续发酵，则瑞郎很可能面临进一步的升值压力。

被视作是避险货币的瑞郎也开始不淡定了，4月9日，瑞郎对欧元汇率在亚洲市场早盘突破1.20水平，这是自去年9月6日瑞士央行设定欧元对瑞郎汇率下限以来，瑞郎第二次冲破这一水平。此后的几天，频频触及“警戒线”

瑞郎被严重高估

北京时间4月10日18时35分，英德法股市跌幅在0.9%至1.2%不等，欧元下跌0.32%。同一时间段，欧元对瑞郎报1.2028瑞郎，欧元上扬0.09%。

自4月9日早瑞郎兑欧元跌破1.20以来，近日一直徘徊不前，创造了“短暂跌破”神话。

“近期出现对瑞郎的避险需求的上升，主要原因是对欧元区主权债务危机的担忧重新被点燃，而其背景是西班牙、葡萄牙和意大利各国问题的陆续显现。但复活节长假前相对低迷的成交量也帮助推高了瑞郎的升值幅度。”渣打中国个人银行部投资建议及策略主管冯博在接受理财周报记者采访时表示。

他说，OECD最近的购买力平价数据显示，瑞郎兑美元已经高估了38.79%，美元/瑞郎的均衡汇率应在1.50左右。同样，瑞郎兑欧元被高估了35.78%，欧元/瑞郎的均衡水平应在1.87。

高盛资产管理公司董事长、“金砖四国”之父奥尼尔4月11日表示，如果市场压力继续积聚，瑞士央行(SNB)可能会将欧元/瑞郎目标下限从1.20瑞郎提高至1.25瑞郎。

“瑞郎依然被严重高估。”奥尼尔认为，瑞郎将继续下跌，预计今年瑞郎兑欧元将重挫14%。

“瑞郎的汇率短期内将继续受其现有国际收支结构的支撑。由于瑞士和G10国家的政策利率之间的息差很窄，在外部政策利率上升前，瑞士的机构投资者没有动力去回收该国的经常账户盈余。由于这个原因，瑞郎币值被高估的局面还会持续稍久，而这会损害其出口竞争力。”冯博还说。

瑞郎面临进一步升值压力

德意志银行货币策略分析师George Saravelos4月11日表示，瑞士央行对于维护欧元/瑞郎1.20下限的态度较为消极。

- “如果欧元区的紧张局势持续发酵，则瑞郎很可能面临进一步的升值压力，从而使得瑞士央行不得不采取宏观谨慎措施来遏制瑞郎的升值。这些行动可能包括瞄准并遏制资金流入特定资产。”冯博说。

渣打认为，相信瑞士央行会继续保持、捍卫去年9月份设立的1欧元兑1.2瑞郎的汇率水平。此外，如果通缩压力持续，则我们相信瑞士央行可能把欧元/瑞郎汇率的下限放宽至1.25甚至1.30。

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