三指标圈定十大现金王史丹利每股经营现金流居首

2012年11月01日 03:48
来源：证券日报

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编者按：三季报已完美收官，共有2471家A股公司公布了2012年三季度业绩报告，合计实现归属母公司股东的净利润为14926.16亿元，现金流加权平均33447.38亿元，库存周转率整体计算为2.66次。《证券日报》研究中心特别推出三季报淘金系列报道，今日从现金流和库存周转率角度筛选，把三季报中净利润为正、净利润同比增长且年报预喜的公司，按经营活动产生的现金流量净额大小选出“三季报十大现金王”；同时，继续以上述3指标为门槛，按公司存货周转率高低选出“三季报十大周转王”，希望能为投资者选股提供一定的参考。

-史丹利

每股经营现金流6.74元

三指标筛选出来的个股中，史丹利是每股经营活动产生的现金流量净额最高的个股。2012年三季报显示，公司每股经营活动产生的现金流量净额为6.74元，每股收益为1.46元，净利润同比增长18.74%。此外，公司每股净资产为13.36元，每股公积金7.1094元，每股未分配利润4.7085元，主营收入同比增长10.94%，净资产收益率11.47%。从市场表现看，昨日史丹利报收28.79元，十月涨幅为-0.14%。

公司预计2012年全年净利润同比增长10%至20%，预计为27003.3万元至29458.15万元。

点评：史丹利凭借品牌渠道优势，以及IPO后的资金实力优势，地域扩张不断深化，农产品价格高企带动的复合肥需求增长以及复合肥行业集中度的不断提升，将使史丹利这样的龙头企业受益。通过河南宁陵、遂平、湖北当阳等基地的建设，公司地域布局进一步优化。海通证券认为，预计公司2012年-2014年动态市盈率分别为17倍、13倍、10倍，维持公司“买入”评级。

-宁波银行

每股经营现金流5.74元

三指标筛选出来的个股中，宁波银行是每股经营活动产生的现金流量净额排名第二的个股。2012年三季报显示，公司每股经营活动产生的现金流量净额为5.74元，每股收益为1.16元，净利润同比增长30.43%。此外，公司每股净资产为7.42元，每股公积金2.7475元，每股未分配利润2.7814元，主营收入同比增长33.63%，净资产收益率16.62%。从市场表现看，昨日宁波银行报收8.95元，十月涨幅为-1.11%。

公司预计2012年全年净利润为39.04亿元至42.30亿元，同比增长20%-30%。

点评：2012年前三季度公司净利润增长主要来自规模快速扩张、息差同比显著改善以及成本费用控制效果良好。招商证券认为，公司前三季度手续费净收入同比仅增长1%，主要由于去年高基数的影响；从三季度环比二季度增22%来看，中间业务受监管规范影响较小，增长势头良好。维持“强烈推荐-A”评级。

-东华能源

每股经营现金流5.39元

三指标筛选出来的个股中，东华能源是每股经营活动产生的现金流量净额排名第三的个股。2012年三季报显示，公司每股经营活动产生的现金流量净额为5.39元，每股收益0.136元，净利润同比增长139.71%，年报预告为略增。此外，公司每股净资产为2.92元，每股公积金0.7953元，每股未分配利润0.9626元，主营收入同比增长36.88%，净资产收益率4.36%。从市场表现看，昨日东华能源报收10.7元，十月涨幅为6.89%。

公司预计2012年度净利润7892.82-10260.67万元，同比增长0%-30%。

点评：东华能源的聚丙烯项目，通过合作引进最新的聚丙烯技术，生产高端聚丙烯产品，以汽车装饰、新型管材、高端医疗用品等为目标市场。此外张家港和宁波两地的聚丙烯项目，在技术上，公司拟采用两套不同的工艺，在牌号选择上，将针对不同的细分市场，形成优势互补的格局，提升公司在未来聚丙烯市场上的占有率和综合竞争能力。海通证券认为，聚丙烯项目将提升公司未来盈利能力。维持“增持”的投资评级。

-洋河股份

每股经营现金流4.86元

三指标筛选出来的个股中，洋河股份是每股经营活动产生的现金流量净额排名第四的个股。2012年三季报显示，公司每股经营活动产生的现金流量净额为4.86元，每股收益4.47元，净利润同比增长65.58%，年报预告为预增。此外，公司每股净资产为12.38元，每股公积金1.2283元，每股未分配利润9.7757元，主营收入同比增长44.34%，净资产收益率41.25%。从市场表现看，昨日洋河股份报收119.04元，十月涨幅为-5.57%。

公司2012年度净利润变动幅度为50%至70%；2012年度净利润变动区间为60.31亿元至68.36亿元。原因是公司产品销售稳健增长，产品销售结构持续优化等。

点评：目前公司的初步全国化基本实现，即所有省份都要达到1亿元，除台湾和港澳外都基本达到目标，但全国化仍有空间，例如深圳有1000多万人口，但销售仅有1亿元。东方证券认为，预计公司2012-2014年每股收益分别为5.98元、8元68元、11.59元，维持公司买入评级。

-泸州老窖

每股经营现金流2.46元

三指标筛选出来的个股中，泸州老窖是每股经营活动产生的现金流量净额排名第五的个股。2012年三季报显示，公司每股经营活动产生的现金流量净额为2.46元，每股收益2.11元，净利润同比增长47.85%。此外，公司每股净资产为5.91元，每股公积金0.5055元，每股未分配利润3.5429元，主营收入同比增长42.30%，净资产收益率40.24%。从市场表现看，昨日泸州老窖报收39.03元，十月涨幅为1.38%。

公司预计2012年度净利润为43.58亿元-46.48亿元，同比增长50%-60%；2012年度每股收益为3.12元-3.33元。主要为国窖1573、窖龄酒等主导产品销售收入增长；其次投资收益较去年同期有所增长。

点评：三季度受非经性损益正面影响,公司净利润增长47%，剔除相关影响，主营业务利润增长44%左右。公司2011年转让华西证券12%的股权，2011年三季度计提了1.6亿投资损失，2012年三季度确认1.6亿投资收益，但由于其他税种税率影响，致使实际净利润增厚仅2092万元。东方证券认为，看好国窖1573等高端产品带来的收入增长与利润率水平提升，公司全年50%以上的业绩增长较为确定。维持公司“买入”评级。

-步步高

每股经营现金流2.44元

三指标筛选出来的个股中，步步高是每股经营活动产生的现金流量净额排名第六的个股。2012年三季报显示，公司每股经营活动产生的现金流量净额为2.44元，每股收益0.913元，净利润同比增长33.29%。此外，公司每股净资产为6.87元，每股公积金2.87元，每股未分配利润2.69元，主营收入同比增长17.42%，净资产收益率13.65%。从市场表现看，昨日步步高报收21.81元，十月涨幅为2.64%。

公司预计2012年净利润变动幅度30%至40%，变动区间33811.94至36412.86万元，业绩变动因销售增长带动利润增长。

点评：受益于中西部城镇化及人均收入的快速提升，公司百货下沉模式复制性较强，三季度业绩增速略超预期，现金流稳定增长。广发证券认为，考虑到公司最近4年大量的新增营业面积正处于快速成长阶段，预计2012年公司百货业态仍将保持高速成长。维持“买入”评级。

-珠江实业

每股经营现金流1.86元

三指标筛选出来的个股中，珠江实业是每股经营活动产生的现金流量净额排名第七的个股。2012年三季报显示，公司每股经营活动产生的现金流量净额为1.86元，每股收益0.93元，净利润同比增长88.55%。此外，公司每股净资产为4.42元，每股公积金0.7218元，每股未分配利润2.4136元，主营收入同比增长54.80%，净资产收益率23.45%。从市场表现看，昨日珠江实业报收8.86元，十月涨幅为41.37%。

公司预计2012年净利润可能与上年同期相比发生大幅度增长，原因为广州珠江璟园项目、长沙珠江花城花盛项目结算增加所致。

点评：分析人士指出，公司现在的在建项目将面临着宏观调控的影响，未来的开工进度可能会低于预期。这其实在整个地产行业中均有所显现，这必然会制约着公司的业绩弹升趋势。广州证券认为，考虑到公司成长性好且有受益于广州国资整合的可能，给予“谨慎推荐”评级。

-国投电力

每股经营现金流1.83元

三指标筛选出来的个股中，国投电力是每股经营活动产生的现金流量净额排名第八的个股。2012年三季报显示，公司每股经营活动产生的现金流量净额为1.83元，每股收益0.19元，净利润同比增长88.55%。此外，公司每股净资产为3.40元，每股公积金1.8533元，每股未分配利润0.464元，主营收入同比增长2.43%，净资产收益率5.59%。从市场表现看，昨日国投电力报收4.75元，十月涨幅为11.76%。

公司预计2012年度净利润同比增长将超过100%。

点评：目前公司业绩贡献主要来自于水电，随着三季度来水好转，水电业绩将大幅提升；随着6月份开始的沿海煤炭价格暴跌及其向内陆及坑口煤价的传导作用逐渐体现。安信证券认为，中长期来看，二滩水电逐步进入投产高峰期，公司2013年-2014年将受益于二滩业绩的大幅增长，维持“增持-A”投资评级。

-贝因美

每股经营现金流1.67元

三指标筛选出来的个股中，贝因美是每股经营活动产生的现金流量净额排名第九的个股。2012年三季报显示，公司每股经营活动产生的现金流量净额为1.67元，每股收益0.716元，净利润同比增长12.92%。此外，公司每股净资产为7.49元，每股公积金4.0779元，每股未分配利润2.2213元，主营收入同比增长11.72%，净资产收益率9.14%。从市场表现看，昨日贝因美报收21.14元，十月涨幅为-0.98%。

公司预计2012年度净利润变动幅度为0%至30%；2012年度净利润变动区间为4.37亿元至5.68亿元。

点评：婴幼儿配方奶粉市场激烈异常竞争，国外产品正在加大国内布局，伊利奶粉由于汞超标影响销量，消费者可能会转而选择国外产品，给国内产品造成较大压力。不过，海通证券认为，公司目前是国内产品的龙头企业，渠道控制力强，维持“增持”评级。

-洽洽食品

每股经营现金流1.65元

三指标筛选出来的个股中，洽洽食品是每股经营活动产生的现金流量净额排名第十的个股。2012年三季报显示，公司每股经营活动产生的现金流量净额为1.65元，每股收益0.60元，净利润同比增长49%。此外，公司每股净资产为7.42元，每股公积金5.1995元，每股未分配利润1.068元，主营收入同比增长2.51%，净资产收益率8.11%。从市场表现看，昨日洽洽食品报收18.48元，十月涨幅为0.71%。

公司预计2012年度净利润变动幅度为30%至50%；2012年度净利润变动区间为2.77亿元至3.19亿元。

点评：公司产品研发力度加大,系列产品逐步推出将改善增长和毛利水平。国金证券认为，公司已经认识到自身在产品研发能力的短板，通过借鉴国外产品和加大内部研发团队培育，目前的研发实力已经有所提升，预计明年各个品类下将有更多系列产品推出，提升公司收入增速，并改善毛利水平。上调公司2012年、2013年的净利润至2.87亿元和3.58亿元，公司销售的稳健性将支持估值向明年的顺利切换，给予“买入”评级。