三季报收官提防“地雷股”中期风险

2012年11月01日 08:16
来源：南都网作者：王涛

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随着三季报公布完毕，业绩地雷效应愈发明显。昨日市场恐慌性再度蔓延，不少跌幅超过5%的个股三季报均出现大幅下滑。第三季度上市公司中仅有38 .5%实现了净利润环比增长。广州私募翁富昨日向南都记者表示，这个问题要分两方面来看：第一，有的上市公司半年报披露时，业绩下滑的风险股价已经有所表现，但今年经济形势不好，不少公司三季度出现了进一步下滑，超出预期；第二，不少业绩不好的上市公司，虽然没有超出预期，而且在业绩预告时已经消化，但三季报披露时股价还是跌幅较大，原因是大盘不好，恐慌效应明显。虽然三季报地雷阵已经过去，对于一些业绩较差的公司仍要防范中期风险。统计显示，业绩地雷主要集中在以下行业：机械设备(28家)、化工(23家)、信息设备(12家)、房地产(11家)、有色金属(11家)、建筑建材(7家)。

短期风险已过

昨日，不少业绩较差的上市公司跌幅较大，用友软件跌停，沧州大化、阳光电源、东湖高新等尽皆跌幅超过7%，这用友软件和阳光电源三季报业绩分别下滑96%、50%，而东湖高新预计全年净利润大幅下滑。

广州私募翁富表示，三季报已经全部披露完毕，短期风险已经过去，但中期风险仍要注意，特别是业绩较差的上市公司和行业不好的公司。

上市公司三季报中，哪些行业增速较高，哪些行业增速下滑明显？

南都记者通过同花顺统计发现，虽然上市公司业绩在第三季度出现了企稳的迹象，但从行业角度来看，大消费概念下的行业整体情况较好，而基础行业的盈利增长情况则相对严峻。基础行业的如钢铁、有色金属、煤炭和化工，第三季度净利润同比上升的比例仅为22 .2%、33 .8%、14.3%和45.6%。

而大消费概念下的食品饮料、医药生物、商业零售和餐饮旅游行业整体盈利状况较好。今年第三季度，上述四个行业净利润同比上升的公司家数占公司总数的比例分别为69 .1%、70 .2%、55 .4%和73.9%。

上市公司中仅有38.5%实现了三季报净利润环比增长。从行业角度看，食品饮料、医药生物、商业零售和餐饮旅游第三季度业绩环比上升的公司比例分别为49.1%、42.2%、26.2%和69.6%；钢铁、有色金属、煤炭和化工的环比增长比例分别为29.6%；32.4%、20%和39.5%实现了三季报

而近期跌幅居前的上市公司中还出现了农业、通信等行业，南都记者将可能遭遇地雷股的公司大致分为三类：下滑尚未到底、刚刚开始下滑、前期涨幅较大。

钢铁业下滑尚未到底

钢铁行业在2008年加剧下滑，随后在四万亿的刺激下强劲反弹，2009年9月达到高点，随后一路下滑，截至昨日，该板块跌幅超过65%。在两市三季报净利润降幅榜中，位居前列的是钢铁股，如安阳钢铁和鞍钢股份净利润下滑幅度超过2000%。今年前三季度亏损额达31.70亿元的鞍钢股份虽然近期跌幅并不大，但较2008年的最低点已经下跌了33%。何时见底？机构之间仍未给出明确预期。兰格钢铁信息研究中心分析师张琳指出，9月份，钢价涨成本跌，钢厂当月盈利有些改善。但鉴于要弥补钢厂前期亏损，故钢厂整体经营困难并未有效消除。

而国泰君安策略分析师钟华认为，经济的回升力度目前来看仍属较弱范畴，而流动性的推升也难以通过市场利率降低的方式来实现，以此股价的推升仍然只能一切向盈利看齐，这就注定四季度的市场机遇仍是分化而充满艰难的。

自从中兴通讯爆出三季报巨亏以来，通信行业的不少公司开始急剧杀跌，如今年跌幅超过30%的天音控股昨日大跌4.87%，其1-9月虽然司营业收入同比增长48.66%，但净利润同比增亏，主要是存货减少，存货新品较多，存货跌价计提减少。深圳一位私募人士向南都记者表示，渠道商夹杂在手机生产、销售的产业链中间很尴尬，如果不试图改变，很难生存下去手机渠道商很可能在5-6年内被淘汰。

农业板块投资热情被削弱

在前年和去年一直都抗跌的农业板块近期跌幅明显。

如雏鹰农牧今年前6个月股价翻番，7月中旬以来最大跌幅也不过27%，强势特征明显，其半年报时预计1月-9月净利或同比增长0%～20%，但其26日三季报显示，前三季度净利同比下降15.33%。自10月15日开始，该股股价持续下跌。2010年至今年3月股价翻了2倍多的民和股份情况也类似，去年业绩大增320%，近三季报下滑126%，预计2012年度净利润亏损1500至2000万元。

国信证券研究员杨天明提醒称，2012年下半年，宏观经济萎靡、畜禽饲料景气下滑、种业库存高企等因素将削弱农业板块投资热情，从三季报来看，畜禽养殖板块盈利明显低于市场预期，种业库饲料等板块也存在业绩低于预期风险。

中游行业要重点防范

作为强周期性品种的有色金属行业，铝、铅、锌等行业三季度几乎全部大幅下滑。铜行业中，云南铜业三季度单季巨亏3亿，但其他铜业公司业绩较为平稳。18家业绩预警的公司包括中国铝业、厦门钨业和广晟有色等，而贵金属和小金属则是业绩保持较为稳定的行业。

国都证券一名有色分析师表示，周期性中游行业是需要重点盯防的区域。这些行业前期背负了高价原料库存，又遇到三季度萎靡不振的产品售价，由此形成的利差给业绩造成巨大黑洞。有色三季报整体不容乐观，板块仍存在向下调整的空间。

采写：南都记者王涛