掘金三季报五维度圈出10大筹码集中股

2012年11月05日 06:37
来源：证券日报

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华润双鹤股东户数缩减33.34%

在三季报公布的数据里，股东户数缩减幅度超过10%的个股中，华润双鹤半年报股东人数为30930户，三季报为20618户，股东户数缩减幅度为33.34%，居沪市首位。

业绩稳定增长

公司2012年三季报显示，前十大流通股东中8家基金合计持有7210.22万股(上期8家机构持有6354万股)。其中，广发基金旗下三只产品合计持有2910.75万股，长城基金旗下2只产品合计持有2202.04万股。股东人数较上期减少33.34%，筹码进一步集中。

据《证券日报》研究中心统计显示，华润双鹤最新收盘价为24.14元，10月以来至今，累计涨跌幅为5.74%，10月以来至今，累计流出大单净额为772.39万元，最新市盈率(TTM)为22.89倍，14家机构给予评级。

从三季报业绩来看，目前，公司实现每股收益为0.8353元，每股净资产为7.8988元，每股公积金2.038元，每股未分配利润为4.3275元，每股经营现金流为0.1655元，主营收入同比增长24.02%，净利润同比增长18.31%，净资产收益率为10.74%。

公司三季报业绩显示，公司2012年1-9月应收票据比期初增加20128万元，增幅38.50%，主要是销售规模扩大所致，收到的票据回款增加。管理费用较去年同期增加7738万元，增幅30.84%，主要是员工成本增加所致。

对于公司三季报业绩，中银国际认为，公司目前正处于产品结构调整期，2011年心血管制剂品种净利润贡献已接近50%；2012年817软袋销售供不应求，销售量有望超预期；潜在重磅品种匹伐他汀拓展顺利，已进入多个省市医保；高利润率新品三合一明年有望放量销售，假设2013年销售量4000万袋，则我们预计该品种将贡献净利润增量约8,000万袋对应每股收益增量0.14元，公司2013年业绩存在超预期可能。公司股价存在较大的上升空间。建议投资者积极关注。

输液龙头企业

从基本面来看，双鹤是中国第一家通过GMP认证的输液企业，拥有全国最大规模的输液生产基地，大容量注射液的中国市场占有率为12%；在降压药领域，北京降压0号市场占有率排名第一，在全国药店已实现100%覆盖，在医疗界享有极高知名度。

据悉，今年5月份，公司在全国率先引入内封式聚丙烯输液的“三合一”生产技术，目前已拿到国家药监部门的12个药品文号，项目进展顺利，预计采用新技术包装的产品6月上市。“三合一”技术是目前国际公认最安全的包装技术，现阶段在国内仍属行业空白。公司率先引进该技术对输液包装技术进行产业升级，可在生产环节对药品进行安全控制，这将极大提升输液产品品质并与国际行业标准接轨。

从医药行业的发展来看，据悉，9月份，医药产业完成产值1641亿元，同比增长23.9%，继续保持平稳快速增长的势头。其中，化学药品原药284亿元，同比增长15.8%；化学药品制剂449亿元，同比增长27.7%；中药饮片97亿元，同比增长27.8%；中成药371.3亿元，同比增长24.4%；生物生化药品173.4亿元，同比增长26.7%；医疗器械150亿元，同比增长23.5%。9月份，医药产业产销率为98.6%，比上月提高1.9个百分点。

公司业绩拐点来临

从投资策略来看，华泰证券表示，看好公司未来在OTC领域品牌品类规划和中药处方药领域技术创新的战略，认为公司目前正处于上升态势，今、明年业绩都比较确定，明年的净利润增速大概在25%-27%，基于公司成本四季度将继续下行及持续的并购预期，维持公司“增持”评级。

目前为公司贡献主要利润的0号，糖适平等老品种未来有望维持平稳发展，而三合一的放量以及儿科用药、治疗性输液的持续较快增长则有望为公司在明年和后年贡献一定业绩弹性。兴业证券认为，长期来看，公司作为国内老牌的制剂、大输液生产企业，业绩基础扎实，行业地位稳固，未来通过外延并购及内生增长可以维持与医药行业整体增速类似的增长，是良好的配置型标的。预计2012-2014年其每股收益分别为1.06元、1229元和1.54元，维持对公司的“增持”评级。

降压0号进入低价药目录后存提价预期，基础性输液今年超预期，三合一输液、匹伐他汀有望再造双鹤，广发证券预计公司2012-2014年每股收益分别为1.10元、1234元、1269元，公司正处于管理改善、业绩反转的拐点，维持“买入”评级，目标价27.50元。

海螺水泥

10月以来资金净流入2.5亿

在三季报公布的数据里，股东户数缩减幅度超过10%的个股中，海螺水泥10月以来至今，累计净流入资金为24992.9万元，成为沪市资金流入最多的个股。

公司2012年三季报显示，前十大流通股东中，有3家基金2家QFII合计持有13882万股(上期3家基金、1家社保、1家QFII合计持有12732万股)，其中，新进QFII美林国际持有2911万股，QFII瑞士银行持有2542万股(上其持有2635万股)，上期社保102组合持有2509万股本期退出。股东人数较上期减少约14%，筹码集中度较快上升。

据《证券日报》研究中心统计显示，海螺水泥最新收盘价为17.03元，10月以来至今，累计涨跌幅为6.57%，最新市盈率(TTM)为13.9倍，32家机构给予评级。

从三季报业绩来看，目前，公司实现每股收益为0.74元，每股净资产为8.72元，每股公积金2.0454元，每股未分配利润为5.3382元，每股经营现金流为1.6元，主营收入同比增长-7.8%，净利润同比增长-56.54%，净资产收益率为8.62%。

公司三季报业绩显示，公司营业利润434284.24万元，较去年同期减少69.06%，主要是由于报告期内产品销售价格同比下降幅度较大所致。投资活动产生的现金净流出较去年同期减少37.75%，主要是由于去年工程项目建设和并购项目支出金额较大所致。

从基本面来看，公司为中国最大的水泥生产商和供应商，“海螺牌”水泥广泛应用于高速铁路、大型桥梁、核电站、水电站、机场、工业及民用建筑等各类国家重点建筑工程，公司先后建成了铜陵、英德、池州、枞阳、芜湖5个千万吨级特大型熟料基地，并在安徽芜湖、铜陵兴建了代表当今世界最先进技术水平的3条12000吨生产线。

作为中国最有竞争力的水泥生产商，瑞银证券认为随着行业步入上升趋势，海螺水泥的估值可望获得温和提升。基于13倍2013年预期市盈率，将目标价从21.50元上调至24.00元，与根据瑞银VCAM方法得出的参考估值基本一致。维持“买入”评级。

操作上，东方证券认为，受益于四季度华东水泥价格的抬升，小幅上调公司今年盈利预测，预计2012-2014年每股收益分别为1.13元、1234元、1260元，按的2.02倍行业可比公司平均市净率，目标价17.61元，维持公司“买入”评级。