B转H亮翅万科融资A+H双翼齐飞

2013年01月22日 07:23
来源：南都网作者：陈琳琳

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万科B股转H股方案出台，昨日万科A、B股复牌交易，双双涨停，创下2009年12月17日以来三年多的新高。

万科转股方案一旦实施，将面临A +H两个融资平台。具体如何均衡？在昨日深圳召开的媒体见面会上，万科回应称，各大融资平台专注层面不同，并不存在冲突。万科总裁郁亮称，此次转股“不为融资”，对融资成本没有任何支持，主要目的是为增强流动性，而转股后的融资还是要按照国内监管要求。

作为房地产行业老大，郁亮向南都记者回应行业发展问题时表示，跻身千亿房企后万科的重心不是销售数据，也不拟定销售目标，“只盯着业绩并不合理，这次转股后万科会争取进入恒指成分股，继续国际化探索”

南都记者昨日采访的数家大型券商及分析机构均表示看好万科在H股市场的表现，而昨日在近一个月的停牌后复牌旋即涨停，也证明了市场的乐观。

万科推动国际化

随着万科国际化战略推动，H股市场更大吸引力让万科“跃跃欲试”。继中集集团首吃螃蟹后，万科也加速了B股转H股的相关操作。昨日万科高层向媒体表示已经同大股东、双方证券交易机构和有关方面做好全面沟通，“对于方案很有信心”

截至2012年12月26日停牌之前，万科B股总数13亿股，占全部总股本11.96%。一般来说，在B股转H股方案之后，境内投资人交易权利会受到一定限制，万科董秘谭华杰表示，“万科B股持有人中，境外投资者持股比例超过95%，其中境外机构占比超过90%。B股转H股后，他们不会受到影响，相反有一个更好的交易环境。

与中集方案相似，万科将安排第三方向全体B股股东提供现金选择权。据接近万科的消息人士分析，“市场前景都很看好，预计行使现金选择权的投资者不会太多，方案顺利实施的可能性极大”

“目前实施B转H是一个比较好的时机。在此之前，中集完成了B股转H股，H股上市后也受到欢迎，制度上已经成熟。另外我们投资者基本都是境外投资者，B股上市后，这么多年在投资者心目当中也积累了比较良好的形象和口碑。”谭华杰表示。

南都记者得悉，万科B转H现金选择权申报若超1/3，则方案不实施。万科预计于2月4日举行临时股东大会。2月5日提交文件，在得到中国证监会与香港联交所的批准后即实施现金选择权。

转股不涉融资

万科转股方案一旦实施，将面临A+H两个融资平台。具体如何均衡？万科回应称，各大平台专注层面不同，并不存在冲突。

“B股转H股，是以介绍形式赴港上市，并不涉及发行新股集资。”万科执行副总裁肖莉告诉记者，此次转股最重要的目的是增强流动性，让更多的境外投资者有机会持有万科股份。

郁亮昨日也强调万科转股并非从融资层面考虑，其直言“比起借钱还利息，拿股东的钱其实是成本最高的融资方式”

以转股吸引更多国际投资者，万科的国际化战略显而易见。万科直言国际化试图更倾向于提升管理和治理水平。同时“希望有更多全球化合作者”

“其实万科一直都在做国际化融资，1988年发股票时有，1993年发B股也有，当然今天我们还有其他渠道，比如G IC、中信资本等都和我们有项目合作。”郁亮称。

另外，万科在香港购买的南联地产发展动向也备受关注，据悉已经更名为万科置业(海外)，未来将继续专注在香港本土的发展。而万科公司目前只在内地有业务，几大平台的专注点不同，不存在业务上的冲突。

南都记者从中信证券有关人士了解到，此次积极承担万科转股有关合作，一是与万科一贯关系良好，另外也正是看好上市前景。但由于此次是介绍上市，不涉及融资，对证券公司来说并不是很大的业务，接手万科转股业务更多的是创新性尝试。

或带动转股风潮

昨日万科A、B股停牌近一个月后复牌双双涨停，创下2009年12月17日以来3年多的新高。在万科B转H方案相关的机构分析师报告中，申银万国、国泰君安、招商证券、中信建投、高华、银河证券等多个分析机构都持推荐态度。

去年12月以来，中集H股在香港联交所成功上市，不足一个月涨幅超5成，极大鼓舞了众多B股公司。万科方案中现金选择权的溢价幅度与之前中集方案完全一致，万科昨日也明确表示希望收得良好市场反应。

可以预见的是，万科的转股很可能带动新一轮的转股风潮。国泰君安执行董事王冬青预计，今年内将有5到7家的B股企业转至H股挂牌。

申银万国分析师殷姿告诉南都记者，万科转板方案可行性高，获取通过概率很大。若万科转板成功，短期来看，未必能增加新的融资渠道，但新市场的对接，有利于增强股价的比价效应。中信建投分析师苏雪晶也认为，香港市场更注重企业市场表现，万科2012年的销售表现优于同类其他地产股，万科H有望成为内房股的龙头代表，具备长期投资价值。

从中集股转H股的经验看，刚登陆H股时，其股价获得15 .67%的上涨。万科本身业绩和市场地位都优于中集，在适当市场情绪的配合下，多家机构分析受到投资者追捧的可能性较高。

对话万科总裁郁亮

B转H没有跟融资结合在一起

南都：2012年很多大型房企，包括万科销售超额完成任务，但利润率增速明显放缓。万科在融资结构和融资方案上，具体会怎么筹钱做进一步开发？会不会引入一些战略投资机构做大资本？

郁亮：大型房企去年表现不错，主要是坚持主流产品定位的结果。我们始终把握一个原则，追求给普通人盖好房子，赚取合理利润，各方面都有交待。万科5年下来，现在的销售超过1400亿，多了1000亿，这是在没有资本市场融资的情况下做到的。万科已经习惯了没有资本融资也可以解决发展问题，其中一个重要原因是万科有很多合作者，包括战略合作者，比如G IC战略合作。这是万科一直有的发展策略。

当资本市场没有条件让你融资的时候，我们仍然需要给股东创造利润，仍然要对员工负责，这个时候我们仍然要找到发展路径。今天谈B股转H股是非常纯粹的一件事，没有跟融资结合在一起。

南都：去年销售超过千亿的房企已经有3家。万科作为龙头有没有压力？

郁亮：业内老是催着我们再发展快一点，因为别人赶上来了。其实这对企业是有害的，企业做得越大的时候越危险。我们始终知道这个道理。

做老大不容易，做老大就要代表行业挨批。衡量行业龙头的标准不要只拿着数字来衡量。万科这么多年始终如履薄冰平衡好发展和风险问题，在行业里非常理性，包括严格对待风险管控，严格控制净负债率，严格控制买地的规模和库存的规模，定期跟踪存货、销售和现金状况。这对运营是很有效的，能保证企业在复杂多变的市场面前还能有稳健的表现。