首例B转A方案出炉 浙能电力吸收合并东电B

2013年02月21日 08:12
来源：长江商报 作者：陈晴

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长江商报消息 东电B股转A股方案千呼万唤始出来。昨日晚间，东电B(SZ.900949)公告称，公司大股东浙能电力股份有限公司(以下简称“浙能电力股)拟以换股吸收合并方式合并公司，并在上海证券交易所上市，从而实现浙能集团电力主业在A股市场的整体上市。

东电B此前已经停牌三个月，停牌前报收0.574美元，将于今日复牌。对于昨日晚间东电B股转A股方案的出炉，业内人士称，这在国内史无前例，将开创沪市纯B股改革新的模式。

换股溢价高达41%

根据预案，浙能电力将向东南发电除浙能电力以外的全体股东发行A股，用以交换其持有的东南发电股份，以实现换股吸收合并东南发电。浙能电力持有的东南发电股份不参与本次换股，也不行使现金选择权，并将于本次吸收合并后予以注销。本次合并完成以后，东南发电将退市并被注销法人资格。

考虑定价时的资本市场情况、浙能电力合并东南发电后的盈利情况等，浙能电力发行价格预计为5.71元/股至6.63元/股；东南发电换股价格为0.779美元/股，折合人民币4.90元/股，较定价基准日前二十个交易日的均价溢价41.12%。

至于换股比例，根据预案计算，每1股东南发电股票可以换得的浙能电力A股股票数量为0.739股至0.858股。不过，最终换股比例目前暂未确定，换股日期也将另行公告。

“换股价格溢价高达41%，可见大股东的决心。”昨日天风证券一位分析师表示。

同时，除大股东以外的东南发电全体股东将享有现金选择权，由浙能集团和中金公司担任现金选择权提供方。现金选择权价格为0.580美元/股，较定价基准日前二十个交易日的均价0.552美元/股溢价5%。

或开创B股改革新路径

“此次东电B转A，可谓是国内首单，没有过先例。”昨日，上述天风证券分析师表示，近期，B股由于难以融资等问题，在我国股市处境尴尬，因此，B股改革是一种趋势。

据了解，此前已披露的B股转板解决方案中，既有B转H股方式进行的，如万科B、中集B，但尚无一家纯B股上市公司是以B转A股的方式解决B股问题。

不过，该分析师也对东电B转A表示了担忧，“昨日东电B转板预案的公布，只是迈出了第一步。”他表示，下一步，东电B的大股东浙能电力将准备在上交所上市，但眼下的IPO正遭遇“堰塞湖”，浙能电力能否成功在上交所IPO存在不确定性。“可能需要很长的时间。

不过，另外一位业内人士对于东电B转A表示非常期待。“东电B此次开创了沪市纯B股改革的新模式，今后，有条件的B股也可以尝试，例如湖北的武锅B等。” 本报记者 陈晴

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