东电B开启B转A先河浙能电力A股上市免排队

2013年02月22日 06:09
来源：京华时报作者：阳荻雯

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本报讯(记者阳荻雯)东电B昨天正式披露了B转A股方案，公司将由控股股东浙能电力股份有限公司(下称“浙能电力股)以发行A股的方式吸收合并，同时浙能电力在A股市场实现整体上市。

换股价溢价41.12%

由于B股市场融资功能渐失、流动性较差，长期处于相对低迷的状态，近期已有多家上市公司陆续撤离，东电B转A方案则打响了纯B转A的第一枪。在对B转A未来的憧憬下，东电B昨天复牌即强势涨停，截至收盘仍有28.8万手封单。

根据公告，预案显示，浙能电力本次发行的A股全部用于换股吸收合并东电B，无配套融资安排。东电B此次换股价格为0.779美元/股，折合人民币4.90元/股，在定价基准日前20个交易日的均价0.552美元/股基础上溢价41.12%确定。浙能电力发行价格将综合考虑定价时的资本市场情况、浙能电力合并东电B后的盈利情况以及火力发电行业A股可比公司估值水平等因素来确定，预计发行价格区间为5.71元/股至6.63元/股。

东电B将退市

据了解，东电B股票于1997年9月23日在上证所挂牌交易，目前总股本20.1亿股，其中已经流通股份为6.9亿股B股。据东电B2012年年报显示，浙能电力持有其79996.32万股国家股，占总股本比例为

39.8%。

根据预案，浙能电力持有的东电B股不参与本次换股，也不行使现金选择权，并将于本次吸收合并后予以注销。合并完成后，浙能电力将承继和承接东电B的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务，其A股股票将申请在上交所上市流通，同时东电B退市并将东电B股注销。

东电B转A方案一经出炉，昨天即有媒体指出，此项交易并非此前市场预期的东电B股的“B转A方案实质上是一个重大资产重组。

警惕连续上涨风险

CCTV证券资讯频道财经评论员杜斌认为，在当前B股市场的投资环境下，不少B股公司都开始考虑将来的出路，东电B实现B转A后，不仅可以恢复股票再融资功能，同时也能改善股票的流动性，并将对其他B股形成示范效应。不过，B股改革对资本的吸引，或将在一定程度上增加改革成本，进而加大难度。

上海美善祥民投资咨询有限公司孙修祥分析，作为首例沪市B转A股，东电B得到资金炒作非常符合国内市场资金的事件驱动投资逻辑。从价值投资角度看，目前东电B股价、市净率折合成人民币相对较低，存有一定上涨空间，但浙能集团的现金选择权价格相对于目前的市价已经没有吸引力，且具体换股比例还没有确定，投资者应注意连续上涨后的风险。此外，浙能电力通过此举而绕开IPO实现整体上市，将令纯B股公司具备更高的壳资源价值，也不失为一种退出B股市场的好方法。