东方证券5月6日晨报精选
保险行业:“涸泽而渔”致寿险电销陷困境;维持看好
事件描述
近日,保监会发布《人身保险电话销售业务管理办法》(以下简称《办法》),进一步规范人身保险电话销售业务发展,打击销售误导,切实保护消费者合法权益。
投资要点
规范销售行为,短期可能增加运营成本,利于行业长远发展
以解决销售误导、电话扰民、落地服务不到位等问题为重点,规范了电话销售流程的主要环节。短期可能增加运营成本,运营不够规范的小公司可能会有较大成本增长压力,对本身已经规范运行的大公司影响有限。
提高准入门槛, 减少潜在进入者,利于行业大公司发展
《办法》将设立电话销售中心的门槛提高,对电话销售中心的筹建、开业均有较高要求,减少潜在进入者,对于业内大公司的电销业务发展更有利。
从寿险电销近三年的发展,反思行业简单粗暴的发展模式
寿险电销在2011 年曾被行业寄予厚望,希望其成为寿险业转变发展方式的突破口和价值增长点。短短不到2 年,电销就陷入了增长困境:2011 年几家大的寿险公司电销增速在100%左右,到了2012 年则降至20%左右,2013 年增速可能更慢。新华保险甚至暂停了电销渠道。
除了市场主体增加、竞争更加激烈的客观因素外,各市场主体狂轰滥炸般的挖掘是重要原因。销售误导、电话扰民让公众十分反感,信任感的缺失,对于远程销售无疑是致命的。
简单粗暴的发展模式等同于“涸泽而渔”,对行业的长远发展是极期不利的。
投资策略与建议:
从 P/EV, NBM 来看,行业估值达历史低点。从 P/E金融改革趋势、监管积极推动行业发展信号明显、大盘回升几个角度来看,保险股值得长期配置。
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