国海证券晨会纪要(7月2日)

2013年07月04日 13:35
来源：东方财富网

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1。安全监察有利于农机行业龙头：公司目前形成了农业部定于2013年6月至9月底，在全国范围内集中开展农机安全生产大检查。安全监察有利于新研股份等生产规范的农机行业龙头企业市占率的提高。

2.2015年中国农机市场规模将超过2000亿：2013年一季度我国农机工业整体运行情况良好，小型农机产量同比增加了10.6%。影响农业机械市场需求的因素主要有经济前景、天气及需求。人口的快速增长将对农作物有较大需求，转换为对农业机械的需求。生活水平的提高和个人收入的增长将对农产品及高端食物产生较大需求。此外，石化及制药产业也对农产品有较大需求。

3。新研股份：中高端农机小巨人。公司形成了以农牧业收获机械、耕种机械和林果机械为主的三大类产品，其中自走式玉米收获机占公司营收 70%左右。公司产品毛利率高、竞争对手少，相对于国外同类产品具有较大的价格优势。客户集中在新疆、内蒙和黑吉辽地区。

4。玉米机销售旺季来临：玉米机销售旺季(7-8月)来临，公司目前一个月排产400台左，预先安排的玉米机产量已达1800台，销售目标为1600台，期望同比增长50%，而且公司主导的大型玉米收获机市场竞争格局好。2004-2010年玉米收获机械销量的复合增长率高达78%，其中自走式比例逐年上升。

5。青贮机利润空间大，采棉机即将推向市场：公司青贮机毛利高，销量占比仅11%，但净利润占比高达25%。公司单台青贮机净利润是玉米机的3倍左右，预计青贮机单台净利润还有较大上升空间。另外，公司的采棉机已完成样机试验，今年将推向市场。预计未来3~5年采棉机市场总量约为135亿元，大多为外资占据，进口替代空间大。

6。长期来看公司将受益于玉米机收率的提升及国家补贴增加。我国小麦和水稻的机收率分别在90%和60%以上，而玉米机收率不到40%，未来提升空间巨大。公司产品定位高端，新产品辣椒收获机、采棉机等仅有少数厂商能够生产，成长空间大。国家农机补贴逐年增加，2012年国家农机购置补贴金额同比增长22.9%达到215亿元。

风险提示：1。农机购置补贴低于预期。2。行业竞争加剧，毛利率下滑的风险。

(责任编辑：DF060)