下半年策略：海通国君中信招商广发看好环保TMT

2013年07月08日 07:12
来源：理财周报

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五大券商推荐环保和TMT行业，而TMT行业当中以传媒为主，3家券商重点推荐传媒行业

理财周报上市公司重大项目实验室研究员谢达斐/文

回顾2013年上半年行业业绩，传媒和环保行业属于“新秀”。理财周报记者统计的已经开完2013年下半年策略会的5家券商中，包括海通证券、国泰君安、中信证券、招商证券和广发证券，都一致推荐了环保和TMT行业，而TMT行业当中以传媒为主，3家券商重点推荐传媒行业。

网络视频兴起引五大券商关注

2012年10月份，86%的美国互联网用户观看了网络视频、观看互联网视频内容的平均时长为6.1分钟。

2012年中国网络视频行业市场规模92.5亿元，增长47.53%，近五年复合增速大于50%，且2013年将保持高于45%的增速。在我国，网络视频的影响力也在与日俱增。

中国互联网络信息中心用户调查显示，尽管目前网络视频在用户覆盖方面尚无法与电视相比，但是在高学历、高收入、年轻人群体中，网络视频的渗透率和黏性正不断上升，这些群体本身的高价值及其导向性将会带动网络视频向其他群体渗透和扩张。

网络视频的兴起引发资本市场的广泛关注。招商证券着重关注四个方向，分别是高成长的公司、并购预期的公司、大文化部的改革以及电影行业的爆发式增长。推荐的个股有省广股份、蓝色光标、新文化和凤凰传媒。

而国泰君安的分析比较有特色，关注到社会消费的心理层面——马斯洛理论：在刘易斯拐点之前，劳动者更多关注的是生存的需要——生理需求和安全需求；而在刘易斯拐点之后，社交需求和尊重需求的开始增多，而且这种需求会因为劳动者自身重要性的提升而被自我强化，精神文化需求随之上升。

国泰君安推荐三条投资主线：电影、电视和新媒体。其中，电影核心逻辑：1.群众观影习惯逐渐形成，消费升级致使人们对电影票价的敏感度大幅下降，相对于逛街购物、户外旅游，电影消费逐渐显得“物美价廉”；2.网购风靡导致户外活动从“逛街、看电影二选一”向“看电影成唯一选择”转变；3.近年银幕数的年复合40%高增长，尤其是在二、三线城市的银幕建设为电影市场大繁荣提供条件；4.盗版打击力度大幅上升，相对于几年前电影刚上映既有高清盗版流出，近年的高清盗版多在电影上映3周左右开始流出，未来仍有改善空间；5.国产电影接地气、好莱坞遭遇审美疲劳；6.网络、移动视频等新兴媒体成为新收入渠道。国泰君安关于电视剧核心的观点是一线卫视、新媒体对精品剧的强烈需求致使电视剧行业集中度有上升趋势，上市公司的资金优势成为争夺市场份额的有力武器，方式包括增加摄制资金投入、并购未上市制作公司。

最后国泰君安关于新媒体的核心观点是网络带宽的改善、三网融合的推进、用户的互动需求、新商业模式的出现——带来新媒体产业的爆发。

海通关注污水治理

和传媒一样，环保行业由于近年以来的环境恶化事件而得以受关注。

2013年6月5日环保部披露2012年全国环境状况公报：目前传统的污染问题仍旧突出，如水质、大气。此外，新问题如汞、VOC等排放也在增多。

近期污染事件频发，是我国以往工业化快速发展的累积结果。2012年中国GDP达到8万亿美元，占全球10%，人均GDP6000美元。

对比之下，中国消费了世界21%的能源、11%的石油、49%的煤炭，排放了占世界26%的SO2、28%的Nox、21%的CO2，从而造成酸雨、PM2.5、臭氧等污染问题。中国存在黄淮海地区、长江河谷、四川盆地和珠三角地区四个明显的灰霾区。值得关注的是海通证券推荐的污水处理，认为污水处理没有一统天下的技术。也就是说，主流技术也会有很多种。海通证券认为目前世界上最主流的是活性污泥法、氧化沟、CAS，未来五年仍会是主流做法，其他技术因为占比小，所以也有发展空间。未来技术的发展，主要是提高效率、节能、稳定性。