B股改革呈四面开花之势

2013年09月03日 04:45
来源：证券日报

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■安宁

近日，首家B股转A股公司——东电B股转A股方案获证监会批准，这不仅为B股公司开创了一个全新的发展思路和途径，同时，东电B股转A股方案的获批也让我们再次关注那个已经被很多人遗忘的B股市场的改革，是否可以借此次“B转A”契机，尽快推动B股市场的改革。

B股市场是我国在特殊的历史条件下的一个特殊产物。改革开放以后，在我国建设资金短缺、人民币不能自由兑换，外资不能进入A股市场的情况下，为了给国内企业提供一个吸引境外资金的特殊场所，同时避免外资给处于起步阶段的国内证券市场造成冲击，我国在1990年初设立了B股市场。

随着经济环境的不断改变，我国由外汇短缺变为外汇过剩，因此，B股市场的“招商引资”的历史使命到2000年已基本结束。其后，B股市场的融资功能渐渐失去，二级市场的流动性较差，B股市场的处境越来越尴尬。

十年来B股几乎没有再融资，像一潭死水。部分B股公司也纷纷行动起来积极寻求解决方案以“自救”。

2012年8月，中集集团提出“B转H”方案，并于同年底以“介绍上市”的方式在港交所主板成功挂牌交易，成为国内首家成功实现“B转H”的B股公司，为其他B股公司提供了较好的范例，引发其他公司的效仿。

今年1月19日，万科公布了“B转H”方案，并在2月初的股东大会上获得了超过99%的高票通过；2月18日晚间，万科发布公告称，其于2月8日向港交所提交的以介绍形式在香港主板挂牌的申请已于2月15日获受理。

今年2月，东电B发布公告称，公司控股股东浙能电力拟以换股吸收合并方式合并东南发电，并在上交所上市，从而实现浙能集团电力主业在A股市场的整体上市。合并完成后，东电B将注销退市，这也成为首家纯B股公司转型方案。

时至今日，解决B股问题方案不断出台，“B转H”、“B转A”、回购注销等可供选择的解决思路次第呈现，随着成功案例不断增多，越来越多的B股公司正陆续加盟到改革的队伍中，为监管层整体解决B股问题做出有益的探索。

但是，笔者认为，对于B股市场的改革，监管层还要做出“顶层设计”，需要监管层的大力推动才能让更多的B股公司有序地退出市场，对于这个遗留已久的问题，已到了该解决的时候，应加快推进改革的速度。

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