看好A股却从不买罗杰斯念的什么经

2013年11月19日 08:59
来源：证券日报作者：阎岳

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■阎岳

国际投资大师罗杰斯的一举一动都会引起国内投资者的关注。但这位投资大师近日在南京的表态则让内地投资者有些迷茫：他在表示坚定看好A股的同时，却自言从不买A股。

这是为什么呢？罗杰斯解释称是因为价格的问题。他看好内地环保、铁路、医疗、旅游和农业等相关行业的股票，但却投资在B股和在香港、新加坡等地方上市的H股、S股等，因为H股、S股更便宜。

与罗杰斯“只说不练”不同的是，QFII则是A股市场坚定的看好者和忠实的拥趸。统计数据显示，截至今年10月底，QFII总账户数比年初增逾50%。

在看待A股市场的投资价值上，罗杰斯与QFII没有什么不同。但在具体的投资策略上，他们之间却存在巨大的反差。笔者以为，他们之间形成这种反差可能包含以下原因：

首先，罗杰斯与QFII的投资目的不同。

罗杰斯投资的宗旨是绝不赔钱，做自己熟悉的事，等到发现大好机会才投钱下去。究其本质来说，罗杰斯的行为相当于国内资本市场的超级散户。而QFII则是典型的机构投资者，其投资行为是以资产的保值增值为底线，在此基础上去寻求更大收益。

其次，罗杰斯与QFII的投资风格不同。

罗杰斯曾经被巴菲特称为“对大势的把握无人能及”的投资大师，传奇性是他投资历史的最大特点。罗杰斯比较喜欢那些无人关注的、股价便宜的股票。他在介绍自己的投资经验时曾表示，最重要的是做好扎实的研究和分析，之后才能有勇气做出背离大众的投资选择。一个典型的案例是，罗杰斯在1999年途经上海时特地去开立了B股账户。因为，在此之前他所有的朋友都说，绝对不要投资中国B股。这是他投资B股的重要理由之一。事后证明，罗杰斯在B股上受益匪浅。

QFII是合格的境外机构投资者的简称，稳健或者积极稳健可以视为QFII的投资风格。从我国实行QFII制度以来，QFII在国内资本市场掀起了一轮价值投资的风潮的同时也受益颇多。而且，QFII的这种投资风格潜移默化的对国内其他机构投资者产生了积极影响，对于确立国内股市的价值投资理念发挥了很大的作用。

第三，罗杰斯与QFII的投资渠道不同。或许是对国内资本市场的开放程度存有疑虑，罗杰斯在现阶段还没有投资A股。而QFII由于有制度的保证，资金在国内进出要相对便利一些。资金进出的便利程度可能是罗杰斯考虑投资A股与否的一个重要原因。但不用怀疑，罗杰斯通过其他投资渠道也分享了中国经济成长的成果。

“推动资本市场双向开放，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度”是未来金融改革的一项重要内容。随着这一进程的推进，谁又能保证罗杰斯不会一改初衷，在看好A股的同时也会大肆买入A股呢？

因此，我们可以断定，罗杰斯对A股的“只说不练”只是暂时性的，在时机成熟时他是不会放弃这个大好的投资机会的。