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华孚色纺:毛利率回升,费用控制良好,净利润大幅提升


来源:长江证券股份有限公司

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2013年,公司毛利率为14.11%,较上年同期上升3.34个百分点。公司毛利率上升的主要原因是:国内外棉价差进一步缩小,公司出口订单回升,加之高毛利的产品占比进一步提升,产品结构优化,使公司主营产品纱线毛利率较2012年同期大幅回升。

华孚色纺今日公布2013年年度业绩报告,公司经营业绩如下:

2013年,公司实现营业总收入62.4亿元,较上年同期增长了8.86%。实现利润总额2.39亿元,较上年增长55.35%;归属于上市公司股东的净利润2.00亿元,较上年增长120.72%。实现每股收益0.24元。

营收增长符合预期,全年增长8.86%

2013年,营业收入保持稳健增长原因:一是抓住市场机会,采取积极主动的竞争策略,继续保持了销量较同期增长14%的快速增长,市场占有率稳居首位;二是公司积极推广新色纺、新时尚,新产品结构提升了5.4个百分点;三是公司向内部管理挖掘效益,劳动生产率持续提高,单位生产成本有所下降。

棉价差缩小,纱线毛利率上升较快

2013年,公司毛利率为14.11%,较上年同期上升3.34个百分点。公司毛利率上升的主要原因是:国内外棉价差进一步缩小,公司出口订单回升,加之高毛利的产品占比进一步提升,产品结构优化,使公司主营产品纱线毛利率较2012年同期大幅回升。

毛利率提升及期间费用率下降,净利润大幅回升

2013年,公司期间费用率为11.90%,同比降低0.65个百分点。其中,管理费用率同比小幅减少0.10个百分点;2013年,为应对不力的外部环境,公司加大了市场推广的力度,导致了公司的销售费用有所增长。同时,受毛利率回升和期间费用降低的影响,公司净利率同比增加1.42个百分点至3.02%。

存货周转天数略有减少,应收账款周转放缓

公司存货周转天数由157天下降至143天,存货增速基本与营收增速保持一致,存货水平合理。2013年公司应收账款同比增速33.28%,快于营收增速,关注应收账款上升风险。从应收账款周转天数来看,较去年的32天放缓至35天。

我们预计,2014-2016年EPS分别为:0.27元,0.31元和0.44元;对应的PE分别为:16倍,14倍和10倍。维持“推荐”评级。

[责任编辑:robot]

标签:毛利率 净利润 上市公司 

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