超日债余震波及债券基金 四产品曾重仓超日债

2012年4月20日才上市的“11超日债”到期日为2017年3月7日。然而，在其上市仅仅两年还不到，突然公告“违约”。目前，公司落魄到连8980万元的利息都无法支付，只能勉强垫上400万元聊以自慰。

首单公募实质性债券违约事件做实，国内债市“刚性兑付”神话破灭。刚刚走牛的债券市场风云突变，有多少机构深陷超日债地雷？有哪些基金或将连带中枪？今年的债券市场或将不同寻常。

信用债大面积调整

3月5日一早，债券市场风起云涌，信用债明显走弱，而国债等低风险品种则立马受到资金关照。原因很容易探究，首例公募债券“11超日债”违约事件正在发酵。

从盘面上看，3月5日早间，信用债市场大面积“飘绿”，其中产业类和高收益率品种明显下挫。截至收盘，到期收益率超过10%的53只债券全线下跌，平均跌幅高达1.8%。其中，三福船债下跌4.61%，11中孚债[1.29%]下跌4.22%。

债券市场的波动同时引发了相关基金产品的一波“余震”。3月5日，场内交易的债基全线下跌，高杠杆分级债基B份额下跌1.27%，仅两只基金价格出现上涨。同花顺[-2.35% 资金研报]iFinD数据显示，截至收盘，工银增利分级债基净值大跌7.68%，银华转债B跌4.55%，嘉实多利进取[-3.28%]跌2.43%、广发中债金融债C跌1.82%，为债基中跌幅靠前的品种。

多数高杠杆债基成交额放大，泰达宏利聚利B当日成交金额达1195万元，超过前一日成交额6倍以上。金鹰元盛B成交金额也为前一日近三倍。

四产品曾重仓超日债

“债券市场的表现和超日债有一定关系。”长城证券交易员刘鸣指出，由于消息发布于3月4日晚间，许多投资者隔天一开盘，便纷纷抛出手中的信用债。“在昨晚公告出来之后，不少基金经理表示要卖利率债来维持流动性，以应对可能出现的赎回压力。”

有沪上某基金经理对记者表示，比较担忧的一种情况是，投资者对债基投资意愿回落，而一旦发生大量赎回，则将迫使基金经理被迫低价卖债调仓，导致市场出现更大程度的调整。“散户投资者问题不大，但一些险资也通过基金来配置中低等级债券，如果他们避险情绪提升，可能会出现较大赎回。”

值得关注的是，在超日债发行初期，由于其票面利率高达8.98%，因此这只产品彼时获得大量投资者追捧，如今此番境地令不少机构和投资人更为担忧。

由于此前国内市场并未出现过真正公募债券违约事件，因此在“超日债”违约说法不绝于耳、评级不断下调的情况下，仍有不少机构和投资者抱着政府兜底、刚性兑付的期冀而“越跌越买”。

“11超日债流动性较好，一些券商资管和基金或集中持仓。”平安证券固定收益部副总经理石磊透露。

是否有基金可能中枪？同花顺iFinD数据显示，重仓过“11超日债”的公募基金产品仅有一只，为金鹰红利[0.36%]灵活配置混合基金。该基金2012年三季报显示，“11超日债”为其第二大重仓债券，彼时持有约725万元市值，占净值比6.85%的超日债。不过目前从其最新报表来看，超日债已“下架”。

低评级企业债或遭抛售

就在此之前，债券基金仍整体高歌猛进，由此不少基金公司都曾预判，今年债市或提前走牛，将有一波暖春行情。

然而，超日债违约之后，不少债券基金经理的态度开始微妙转向，谨慎是近期投资的关键词。

有债基基金经理表示，自己早已经减仓。一方面春节后的资金面宽松、收益率快速下降的时期已结束，与此同时，资金面走势不明朗。“从央行的态度来看，收紧货币的可能性更大。央行重启28天正回购品种，反映了回笼长期资金的意愿。”另有一些基金产品将在5、6月份打开申购，因此眼下同样需要逐渐降低仓位以保证开放期稳定操作。

目前来看，虽然直接与超日债挂钩的公募产品有限，但仍有部分基金持有部分高风险的垃圾债，不排除其中会爆出第二个超日债。

同花顺iFinD数据显示，过去一年来，共有包括12湘鄂债、11豫中小债、11豫中小等在内的32只信用债评级遭到下调，评级从AA至B不等，且评级展望均为“负面”。

中信建投证券宏观债券研究团队首席分析师黄文涛表示，就目前公布的业绩预告高收益债来看，华锐、中富、天威等个券在年报公布后会面临暂停上市的风险。他表示，处在下行周期的行业偿债能力将进一步弱化，特别是钢铁、煤炭、能源等产能过剩的企业债，有可能面临重新定价。

总体来看，不少基金经理判断，超日债违约事件对公司债、不景气行业、低评级的债券影响很大，市场偏好将会逐渐导向低风险债券组合，对利率债产品和高信用产品形成间接利好。