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汇川技术:变频器、伺服保持强势,新能源订单放量


来源:海通证券股份有限公司

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核心观点:(1)公司收入表现较好原因:靠品牌、性能优势,传统电梯和注塑机行业继续表现强劲;准新产品开始放量,通用伺服、汽车电子、光伏、高压变频工程传动均开始有贡献;(2)净利润增速大幅超收入增速来自毛利率提升、费用控制和税收返还;(3)如何突破周期实现持续增长:未来重点关注通用伺服(重点开IS620产品推广,7、8个行业试机反映很好,看好进口替代)、新能源汽车电子(实现大巴客户的合作,下半年开始放量)、光伏(通过电网管理两款产品实现光伏切入)、高压变频工程传动(订单完成很好,未来面向ABB、西门子等欧美

公司于2014年3月13日发布2013年年度报告:公司2013年实现营业收入17.26亿元,同比增长44.64%;营业利润5.14亿元,同比增长65.23%;归属上市公司股东净利润5.60亿元,同比增长76.39%;归属上市公司股东扣非净利润5.32亿元,同比增长71.16%;折合每股收益1.44元,好于市场预期。

按照单季度拆分,公司第四季度实现营业收入5.63亿元,同比增长69.52%;营业利润1.56亿元,同比增长103.27%;归属上市公司股东净利润1.57亿元,同比增长107.56%;折合每股收益0.40元。

2013年利润分配预案:每10股转增10股派发10元(含税)。

2014年经营目标:营业收入同比增长30%-50%,净利润同比增长30%-50%。

2014年一季度业绩预告:预计2014年一季度实现归属上市公司净利润11265万元-13207万元,同比增长45-75%。

核心观点:(1)公司收入表现较好原因:靠品牌、性能优势,传统电梯和注塑机行业继续表现强劲;准新产品开始放量,通用伺服、汽车电子、光伏、高压变频工程传动均开始有贡献;(2)净利润增速大幅超收入增速来自毛利率提升、费用控制和税收返还;(3)如何突破周期实现持续增长:未来重点关注通用伺服(重点开IS620产品推广,7、8个行业试机反映很好,看好进口替代)、新能源汽车电子(实现大巴客户的合作,下半年开始放量)、光伏(通过电网管理两款产品实现光伏切入)、高压变频工程传动(订单完成很好,未来面向ABB、西门子等欧美品牌竞争)等新业务放量。

盈利预测与投资评级。公司是工控行业国内最优秀的公司之一,高增长持续,维持“买入”评级。公司通过注塑机和电梯两个市场实现了过去几年的高增长,而未来平台化产品推广及新业务的放量将推动公司进入新一轮增长期,充足的在手现金通过合适的外延扩张将加快公司成长步伐。上调公司2014-2015年EPS至2.08元和2.63元,按照2014年40倍PE,给予目标价83.20元,维持“买入”评级。

风险提示。市场竞争风险;新市场开拓风险;电梯一体化业务放缓风险。

[责任编辑:robot]

标签:净利润 转增 上市公司 

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