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中电环保:订单情况良好,确保全年高增长


来源:信达证券股份有限公司

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公司1季度订单情况良好,确保全年收入和利润高增长。历史上看,公司1季度占全年的利润比重低,2013年1季度占全年利润的比重只有6.9%,因此1季度的利润增速对全年意义不大。在手订单情况对全年的指引更强,包括1季度新承接的1.4亿元订单,2014年1季度末,公司尚未确认收入的在手合同金额合计为9.70亿元,同比增长9.6%,如果考虑4月8日签订的辽宁徐大堡核电厂7980万的合同,则目前公司在手合同已经超过了10亿,完全能够保证2014年收入和利润高速增长。

事件:公司发布2014年1季度报告,实现营业收入和归属上市公司股东净利润分别为7043.95万元、584.87万元,同比增长14.03%和22.58%,符合预期。

公司1季度订单情况良好,确保全年收入和利润高增长。历史上看,公司1季度占全年的利润比重低,2013年1季度占全年利润的比重只有6.9%,因此1季度的利润增速对全年意义不大。在手订单情况对全年的指引更强,包括1季度新承接的1.4亿元订单,2014年1季度末,公司尚未确认收入的在手合同金额合计为9.70亿元,同比增长9.6%,如果考虑4月8日签订的辽宁徐大堡核电厂7980万的合同,则目前公司在手合同已经超过了10亿,完全能够保证2014年收入和利润高速增长。

短期看核电,长期看污泥。公司于核电给水领域具有较强的竞争优势,根据我们测算,公司负责建设给水系统的核电机组占到国内投运和建设核电机组的40%,尤其是公司通过实施三门和山东海阳各两台AP1000核电机组水处理系统,奠定了AP1000核电机组给水处理的领先地位,2013年和2014年公司又顺利中标中广核阳江核电和辽宁徐大堡核电凝结水项目,进一步确定了公司的地位。未来国内核电建设有望加快的情况下,公司将受益明显。

污泥的减量化、无害化和资源化是未来的发展方向,公司通过在南京建立污泥处置的示范工程,确立了污泥处置的商业运行模式,公司将依托苏北、河南登封和宁夏银川的市政污水处理工程,将污泥处置的商业模式不断推向全国。

盈利预测:公司2014年4月9日,实施了10转增3的方案,按照最新股本,我们预计公司14~16年EPS为0.55、0.62、0.74元,维持公司的“增持”评级。我们认为,除电力水处理业务外,公司已经顺利开拓了市政污水(包括污泥)、锅炉脱硫脱硝和工业水(非电)处理三大领域,这三个领域空间都足够广阔,如果公司于某个领域拓展顺利,将会再造一个中电环保

风险因素:公司项目订单量低于预期;公司水处理项目出现质量问题;大非解禁对市场冲击

[责任编辑:robot]

标签:转增 股本 净利润 

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