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汇川技术:传统业务稳健,新业务突破瓶颈订单持续放量


来源:海通证券股份有限公司

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核心观点:(1)公司收入表现较好原因:靠品牌、性能优势,传统电梯和注塑机行业继续表现强劲;准新产品开始放量,通用伺服、汽车电子、光伏、高压变频工程传动均开始有贡献;(2)费用率明显提升主要由于管理费用提高,净利润保持高增速来自税收返还;(3)如何突破周期实现持续增长:未来重点关注通用伺服(重点开IS620产品推广,7、8个行业试机反映很好,看好进口替代)、新能源汽车电子、光伏、高压变频工程传动等新业务放量。

公司于2014年4月29日发布2014年一季报:公司2014年一季度实现营业收入4.41亿元,同比增长53.66%;营业利润1.00亿元,同比增长22.99%;归属上市公司净利润1.20亿元,同比增长54.79%;基本每股收益0.31元,基本符合预期。

核心观点:(1)公司收入表现较好原因:靠品牌、性能优势,传统电梯和注塑机行业继续表现强劲;准新产品开始放量,通用伺服、汽车电子、光伏、高压变频工程传动均开始有贡献;(2)费用率明显提升主要由于管理费用提高,净利润保持高增速来自税收返还;(3)如何突破周期实现持续增长:未来重点关注通用伺服(重点开IS620产品推广,7、8个行业试机反映很好,看好进口替代)、新能源汽车电子、光伏、高压变频工程传动等新业务放量。

盈利预测与投资评级。公司是工控行业国内最优秀的公司之一,高增长持续,维持“买入”评级。公司通过注塑机和电梯两个市场实现了过去几年的高增长,而未来平台化产品推广及新业务的放量将推动公司进入新一轮增长期,充足的在手现金通过合适的外延扩张将加快公司成长步伐。预计公司2014-2015年EPS至2.08元和2.63元,按照2014年40倍PE,给予目标价83.20元,维持“买入”评级。

风险提示。市场竞争风险;新市场开拓风险;电梯一体化业务放缓风险。

[责任编辑:robot]

标签:净利润 买入 上市公司 

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