两大路径寻找多元化公司投资机会

□金百临咨询 秦洪

近期A股走低较为低迷，但是盘面显示基本面渐渐变化的个股出现了一定程度的活跃走势。尤其是在核心业务基础上，积极拓展新产品、新业务的公司更是得到资金追捧，甚至是公司高管的增持，这有望成为A股市场一条新的选股思路。

对于多元化经营，其实，市场参与者，尤其是长线价值投资者并不十分在意。因为多年的企业发展经验显示，多元化经营很难成功。例如前些年向房地产、矿产等热门领域挺进的上市公司，其股价在近一两年出现了持续大跌的态势。

但是基于核心业务基础的多元化经营，成功概率很高。

一是研发可以共享。比如说在橡胶助剂领域，无论是促进剂还是防焦剂，在技术方面是一脉相承的。所以，在橡胶助剂业务基础上，积极向促进剂、防焦剂、母胶粒等产品方向拓展，是可以成功的。阳谷华泰在登陆资本市场之后的发展路径就是如此，从而使得公司在近年来的主营业务收入持续增长。可以预期的是，随着公司生产线的满负荷运作，单位产能的生产成本随之降低，盈利拐点有望显现，这可能是该股在近期得到了投资者注意的原因。

二是客户可以共享。由于基于原先核心业务基础上开发的新产品，往往可以共享客户。例如西陇化工，目前公司化学试剂的很多客户都是规模很大的PCB企业，公司主要向其提供PCB用化学试剂。而PCB客户需要的生产资源，不仅仅是化学试剂，还包括电镀药水，公司围绕核心业务进行收购电镀水企业股权，可以共享销售渠道和客户资源。公司在前期提出要收购湖南化讯、深圳化讯，这样复制化学试剂领域的成功性大增。所以，该股在前期一度出现大涨，显示出市场参与者的认同。

当前上市公司围绕核心业务进行多元化经营的优势突出。

一方面，上市公司拥有强大的资本实力支持，不仅仅是指拥有强大的调节资本进行收购的资本实力，还可以通过资本市场的平台优势，例如可以向业务重叠的潜在收购方定向增发股份，通过资产重组、整合的方式，达到核心业务多元化的目的。

另一方面，上市公司大多是行业排头兵，技术沉淀雄厚。在上市后，也有望得到更多市场力量的帮助，例如上市后引进的拥有投行经验的股东，可以引导上市公司进行并购。甚至有投行或创投经验的资本愿意参与到上市公司核心业务多元化的征途中，例如近期硅谷天堂系的创投资本持续大手笔增持上市公司股权，说明上市公司的核心业务多元化将更为精彩。所以，那些开始有动作进行核心业务多元化并购措施的公司，往往具备了高成长基因。

建议投资者可以从两条路径寻找核心业务多元化所带来的投资机会。

一是业务布局已经开始显山露水，即初见成效的公司。前文提及的阳谷华泰在上市初期的核心业务是促进剂，现在已经拥有母胶粒、微晶石腊等诸多业务，这些业务也是橡胶助剂领域，属于典型的核心业务多元化。类似个股还有西陇化工、新都化工、振华科技等。

二是已经开始布局，但效益尚未显现的品种，例如华仁药业、蓝帆股份、宝莱特向透析业务发展的品种。透析业务未来的市场空间乐观，相关上市公司的高管开始大手笔增持，尤其是蓝帆股份的增持力度最强。类似个股还有精伦电子、永贵电器等，其中，永贵电器的连接器业务向军工连接器的拓展，有望成为公司新的业绩增长点。