延华智能:智慧医疗业务快速发展,全年业绩增长可期

签署智慧医院工程项目。近日,公司同云南建工水利水电建设有限公司就云南省临沧市人民医院青华医院建筑智能化设备采购、安装工程项目签订施工合同,合同金额为人民币6,297.54万元,占公司2013年度经审计营业总收入的8.12%。临沧市人民医院青华医院是按照“三级甲等”综合医院建设标准规划,建设集医疗、急救、预防、康复、保健、教学、科研为一体的功能完善、配置齐全、环境优美、绿色环保的三级甲等综合性人文医院。新院建设规划面积213亩(约141998平方米),净用地面积185亩(123333平方米)。建设规模1200张病床,总建筑面积约15万平方米。

智慧医疗业务快速增长。公司2014年累计中标绿色智慧医疗业务项目(部分合同已经签署,含本次)金额14,777.0221万元,占2013年累计中标绿色智慧医疗业务项目金额的171.78%,意味着公司在智慧医疗领域的突破。

发布股权激励计划。公司近期发布股权激励计划,共计授予11,871,300股,行权价格为3.39元/股,:以2013年为基准年。首次解锁业绩条件为公司2014年度净利润较2013年度净利润增长率不低于40%,净资产收益率不低于7%;第二次解锁业绩条件(预留限制性股票第一次解锁条件)为公司2015年度净利润较2013年度净利润增长率不低于80%,净资产收益率不低于8%;第三次解锁业绩条件(预留限制性股票第二次解锁条件)为公司2016年度净利润较2013年度净利润增长率不低于120%,净资产收益率不低于9%。激励对象可在解锁期内按每年30%:30%:40%的比例分批逐年解锁。我们认为行权条件具有一定的难度,有利于激发公司内部的发展动力。

投资建议。公司一季度实现营业收入1.66亿元,同比减少16.04%,实现净利润620.05万元,同比增长41.87%。我们认为公司智慧城市业务2014年将取得较快增长速度,在节能、医疗、咨询等业务方面公司将有所加强,而在项目深度方面将会提升项目参与深度以提升公司单个项目的盈利能力。我们看好公司2014年业绩的持续增长,给予公司三年EPS分别为0.17、0.25和0.34元,考虑到目前公司估值较高,给予公司“审慎推荐”的投资评级。