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汉得信息:以范围经济的名义,全面开启多元化战略新时代


来源:平安证券有限责任公司

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公司自成立以来,专注于高端ERP实施服务领域,技术积淀和经验积累深厚,客户黏性极高,为公司实施多元化战略提供支撑。公司多年积累的经验和技术可与其他业务产生协同效应,形成互补优势,有望快速在新兴市场取得突破。同时,公司高黏性的客户也是其他业务的潜在优质客户资源。

范围经济优势明显,多元化战略是IT服务企业战略重点

范围经济指企业通过扩大经营范围,增加产品种类,生产两种或两种以上的产品而引起的单位成本的降低,具备众多优势,它是企业实行多元化战略的理论依据。多元化战略是IT服务企业发展到一定阶段的战略重点,有利于企业扩大业务领域,实现生产成本的降低,兼并收购是企业实行多元化战略的主要手段。

围绕ERP实施服务开展多元化战略,横纵结合扩展业务版图

ERP实施服务为公司核心业务,收入不断增长。公司自成立以来,一直专注于高端ERP实施服务业务,ERP实施服务收入不断增长。2013年,公司ERP实施服务实现营收5.86亿元,同比增长25.26%,占营业收入的比例高达69.15%。

公司围绕ERP实施服务,横纵结合拓展业务版图。横向方面,公司于2012年收购夏尔软件,切入BPO领域;于2012年控股随身科技,积极顺应移动化发展趋势,补足移动端短板。纵向方面,公司于2012年设立汉得融晶,扩大下游业务覆盖范围;于2013年切入供应链金融领域,利用ERP实施服务积累的上下游企业数据开展业务。2014年,公司参股上海黑骥马股权投资合伙企业,将为公司带来重要的行业经验储备和发展契机。我们判断公司资本运作可能加速。

公司技术积淀和经验积累深厚,客户黏性极高

公司自成立以来,专注于高端ERP实施服务领域,技术积淀和经验积累深厚,客户黏性极高,为公司实施多元化战略提供支撑。公司多年积累的经验和技术可与其他业务产生协同效应,形成互补优势,有望快速在新兴市场取得突破。同时,公司高黏性的客户也是其他业务的潜在优质客户资源。

在手资金富余,为多元化战略保驾护航

公司在手现金富余,为多元化战略的实施奠定物质基础。公司2013年末在手现金7.87亿元,即使剔除募投项目剩下的约6000万元承诺投入以及14年经营所需的安全现金2.75亿元,公司富余现金仍超过4.5亿元。我们认为公司未来使用此笔资金进行外延式扩张的概率较大,尚不考虑借助资本市场力量的情况下,公司多元化战略资本充足。

维持“强烈推荐”评级,目标价30元

在不考虑外延式资本运作情况下,预计14-16年EPS为0.73、0.95元和1.23元。公司多元化战略逐步开启,我们认为股价存在显著低估。维持“强烈推荐”评级,目标价30元,对应15年约32倍PE。

[责任编辑:robot]

标签:控股 营收 股权 

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