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隆平高科:激励机制进一步完善,业绩增长动力十足


来源:齐鲁证券有限公司

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主要控股子公司的奖励办法有利于核心骨干人员的稳定性,并有效激发员工潜在的战斗力,提升公司盈利水平。在隆平高科收回主要控股子公司少数股东权益后,三大子公司核心团队均持有了上市公司股权,但由于公司整体股权激励方案并未出台,此次奖励办法是公司三大子公司在业绩承诺考核期内,对核心骨干最佳的奖励办法,有利于员工稳定性,同时也预示着公司未来业绩超出业绩承诺的可能性大大增加。

事件:隆平高科公布主要控股子公司核心骨干业绩奖励办法。

具体方案如下:

1.适用的主体:控股子公司湖南隆平种业有限公司、湖南亚华种子有限公司和安徽隆平高科种业有限公司核心骨干人员。

2.计提奖励基金的前提:上述三家公司2013-2015年连续三年实现的净利润总额较各自承诺净利润总额增长5%以上的,方可计提奖励基金;三年承诺期间,有一年承诺净利润没有完成,或者三年实现的净利润率总额增长不足5%的,不计提奖励基金。

3.计提奖励基金的基数和时间:在计提奖励基金时,应以该公司2013-2015年连续三年实现的净利润总额较其承诺净利润总额的增加额为计提奖励基金的基数,且应于财务年度结束后预提,于2015年财务年度结束后一次性奖励给各自公司的核心骨干。

4:计提奖励基金的比例:上述单一公司2013-2015年连续三年实现的净利润总额超过其承诺净利润总额5-20%(含20%)的,则以超过承诺净利润的部分为基数按20%的比例计提奖励基金;如连续三年实现的净利润总额超过其承诺净利润总额20%的,则奖励基金由下述两部分合计组成:1、超过承诺净利润总额20%以内的部分,按20%的比例计提奖励基金;2、超过承诺净利润总额20%以上的部分,按25%的比例计提奖励基金。

主要控股子公司的奖励办法有利于核心骨干人员的稳定性,并有效激发员工潜在的战斗力,提升公司盈利水平。在隆平高科收回主要控股子公司少数股东权益后,三大子公司核心团队均持有了上市公司股权,但由于公司整体股权激励方案并未出台,此次奖励办法是公司三大子公司在业绩承诺考核期内,对核心骨干最佳的奖励办法,有利于员工稳定性,同时也预示着公司未来业绩超出业绩承诺的可能性大大增加。

我们继续看好隆平高科潜在新品种推出对公司经营业绩的正面影响。2014/2015推广季,公司两系杂交稻由638s组配的革命性新品种将推向市场,安徽隆平新的杂交玉米种子也将陆续推出,公司产品线优化将带动公司主业进入新的增长通道。同时,公司产品结构优化,水稻和玉米种子毛利率同比提升趋势明显也将带动公司业绩增长。

预计2014和2015年EPS分别为0.82和1.00元,按40X2014PE,目标价32.8元,“买入”评级。未来股价催化剂包括:(1)以638S和4155为亲本的两系杂交革命性新品推出,带来公司业绩增速拐点机遇;(2)安徽隆平的杂交玉米新品陆续推出,市场份额稳步提升;(3)国际进程加速,公司杂交水稻在巴基斯坦和印尼的本土化推广将实现突破性进展;(4)公司作为行业并购整合的先行军,将继续享受估值溢价。

风险提示:2014/15推广季行业制种单产及总产是否明显回落,进而引发行业集体去库存是否结束尚待观察。

[责任编辑:robot]

标签:净利润 上市公司 毛利率 

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