创业板重挫逾3% 逾九成个股下跌

创业板午后快速下探，重挫逾3%，1300点关口失守，逾九成个股下跌，仅特锐德、天玑科技、乐视网等几只股票上涨，截至发稿，创业板指报1289.24点，跌幅3.02%。

【四大利空因素】

【资金面】新股申购效应显现 创业板反弹遇阻

【基本面】创业板风险或继续释放 逾四成公司中报业绩增速回落

【技术面】创业板调整因高估值 成长股仍有春天

【主力动向】创业板被重要股东密集减持 6月97只创业板股被减持

新股申购效应显现 创业板反弹遇阻

今日沪指小幅跳空低开，随后在部分周期性板块大幅活跃，权重股企稳的影响下，沪指一度快速上攻，年线附近反弹遇阻。创业板的在新股申购资金分流压力下，再度下挫。截止11:30，上证指数报于2079.29，上涨0.18%，创业板指数报于1306.33，下跌1.73%。盘面上，下跌个股居多，其中，军工、石墨烯、煤炭、有色等板块领涨，而智能医疗、移动转售、传媒、4G等少数板块下跌。

从板块轮动和市场的走势来看，沪指早盘在沪港通概念股大幅活跃的影响下，一度冲击年线。但在新股申购资金分流的压力下，高价题材股再度大幅下挫。后市，投资者主要关注以下几个影响市场涨跌的因素。

新股申购重启，资金分流效应显现。今日新股申购正式重启，市场总共有5只新股申购，另外，明日还将有4只新股申购。而根据以往新股申购的经验，参与打新的资金，一旦中签，短期将会产生较大的投资受益。为此，资金蜂拥参与打新，将对二级市场形成较大的资金分流压力。本周三、四新股申购将冻结几千亿元资金，使得市场短期失血现象严重，特别是部分高价概念股面临的资金出逃压力较大。但后市等待新股正式上市后，随着上市新股的热炒，部分先于市场调整的题材股将再度活跃的概率较大。

沪港通渐行渐近，相关概念股开始异动。近期，券商正在积极备战沪港通，经过八九两个月的公开测试后，沪港通将在10月份正式上线。而在二级市场上，沪港通概念股近期有逆势上行的趋势，部分个股开始补涨。随着沪港通的渐行渐近，沪港通概念股将被反复炒作的概率较大。投资者可以从两条主线来布局，一是A股市场相对于港股市场的一些稀缺品种，如白酒、中药等板块个股；二是A/H折价明显的一类个股。

周期性板块活跃度有所增强，但反弹的持续性还有待考验。近期，地产、有色等部分周期性板块开始大幅反弹。虽然，有色板块近期受益于外围市场部分品种期货价格大幅反弹，但国内的产能过剩局面还未改变，在经济转型的大趋势不变的情况下，有色板块走出行业低谷还需时日，短期仅以超跌反弹看待。而房地产板块，从国家调控的整体层面来看，大范围松绑的概率较小，局部放松的概率较大；以及从房地产的价格走势来看，后市开始拐头向下的压力大增。为此，对于该类周期性板块，短期反弹后，还将维持低位震荡的概率较大，投资者不宜追涨。

从技术面看，沪指昨日突然发力上攻，一举打破震荡格局，今日早盘，反弹延续，一度向年线一带发起挑战。但分析认为，短期在新股申购重启的资金分流压力下，沪指反弹到年线一带后，一举站上的概率较小。短期冲高回落，需在年线下方，反复蓄势后，才有望再度上攻。而创业板在资金出逃压力下，反弹遇阻，但预计进一步下跌空间不大。后市，随着新股上市后，题材股有望再度激活。中线投资者则可以继续持有受益于微刺激的高铁、核能等板块，另外，逢低关注中报行情、沪港通概念股。（顶点财经）

创业板风险或继续释放 逾四成公司中报业绩增速回落

截至7月20日，382家创业板公司披露了中报业绩预告，预计创业板公司2014年中报归属于母公司净利润同比增长15.81%，较2014年一季报增速继续回落。其中，有171家业绩增速回落，占比达到44.76%。分析人士指出，即便经过连续两周的回调，创业板整体估值依旧在50倍市盈率之上，在整体业绩回落下，估值压力释放需求继续提升。此外，题材的迁徙和资金参与意愿的降低也在一定程度上提升了风险释放的需求，建议投资者短期谨慎对待创业板股票。

中报业绩增速回落

A股在2013年出现盈利拐点以来，已经逐季回升达四个季度，但2014年一季度的开局却严重低于预期，A股整体一季报增速为8.2%（2013年报增速为14.2%），剔除金融的一季报增速为2.9%（2013年报增速为13%），相比去年年报均出现明显下滑。出于对上市公司业绩的担忧，市场一度大幅下挫，估值处在高位的创业板更是首当其冲，下跌幅度较大。此后，短暂的数据真空期内，以创业板为代表的小盘成长股再度觅得反弹良机，5月19日至6月底，创业板指数累计上涨14.53%，阶段表现抢眼。

不过好景不长，随着中报业绩大幕的拉开，投资者再度陷入对创业板业绩成色的担忧中，创业板指数也再度大幅下挫。截至7月20日，382家创业板公司披露了中报业绩预告。其中，80家公司预增，20家公司续盈，14家公司扭亏，130家公司略增，31家公司预减，7家公司续亏，20家公司首亏，77家公司略减，3家不确定。中报预喜比例为63.87%。

虽然创业板业绩预喜的公司占比较大，不过从业绩增速来看，创业板中报业绩增速出现明显回落。根据业绩预告，创业板公司2014年中报归属于母公司净利润同比增长15.81%，较2014年一季报17.5%的同比增速有所回落。在382家披露中报业绩预告的公司中，有171家业绩增速回落，占比达到44.76%。有211家公司中报业绩较一季报业绩有所增加，不过如果以中报预告业绩增速高于30%作为增长较快的标准，那么创业板仅贡献了88家公司，创业板业绩增速居前的队伍出现明显的减员。其中，有来自电子、计算机、传媒等新兴产业股票有37家，来自机械设备、化工等周期行业的股票有32家，来自医药生物、家电等消费类板块的有19家。作为新兴成长股扎堆的创业板，业绩增速较快的新兴产业股在创业板中的优势并不明显。

风险释放需求提升

以创业板为代表的成长军团自5月下旬以来走出一波强势上攻行情，期间部分投资者一度认为成长盛宴将再度开启。不过从中报业绩预告来看，部分创业板股票面临着业绩证伪的较大压力，风险释放需求提升。此外，题材的迁徙和资金参与意愿的降低也在一定程度上提升了这种风险释放的需求。

首先，资金参与意愿降低。经过5月下旬以来的反弹后，创业板市盈率一度重新回到了60倍以上的高位，在存量资金博弈的大背景下，资金推动创业板继续向上所面临的压力重重，7月初创业板的成交额连续增加，一度超过360亿元，不过创业板涨幅却明显放缓，高位滞涨明显。而本周创业板高位回调时，成交额一度大幅放大，显示资金博弈创业板股票的意愿开始降低。此外，从指数运行看，创业板指数当前已经呈现出了一个典型的头肩顶雏形，后续走势难以令人乐观。

其次，题材迁徙的压力开始凸显。6月以来，以IT国产化替代为代表的主题投资是资金重要的做多主线，随后带动计算机板块，甚至整个新兴产业板块强势反弹。而次新股、影子股以及新股相关题材概念的炒作也在一定程度上助推了“成长潮”的二度来袭，此时热点题材主要集中在创业板中。不过好景不长，热点概念开始从创业板迁徙至主板，国资改革、滨海新区、新疆区域振兴为代表的主题投资接棒，为主板股票股注入活力。热点迁徙后，资金调仓换股从创业板流出，无疑加大了其后市调整的压力。

最后，小盘股业绩兑现压力再度来袭。此前创业板出现大幅调整一个重要的因素在于，上市公司一季度的业绩表现大幅低于预期，随着上市公司将陆续披露半年报，创业板股票的业绩增速出现明显放缓，考虑到创业板的整体估值依然在50倍之上，在整体业绩回落下，创业板估值压力释放的需求提升。虽然创业板的业绩预告已经披露，不过创业板可能仍然存在较多业绩“地雷”，业绩变脸、估值和股价“双高”品种可能再度遭遇资金的批量甩卖，部分小盘成长股可能会遭遇“戴维斯双杀”。（中国证券报）

创业板调整因高估值 成长股仍有春天

代表中国经济转型方向的成长股集中了大批具有想象空间的公司，在经过了去年一波系统性上涨之后，创业板成为投资者重点关注的板块。不过，近期创业板连续调整，成长股的春天是不是已经结束了？本期节目请到了宝盈基金投资经理程宾宾，以及国诚投资总监黄道林就此话题展开深入探讨。二位嘉宾都认为，在中国经济转型的大背景下，成长股依然有上涨空间，不过成长股未来很有可能走出分化行情，需要投资者仔细辨别。

创业板调整主因在高估值

中国证券报：近期创业板出现一波较为明显调整，此轮成长股调整的动因何在？

黄道林：这一轮创业板的调整其实是从3月份开始的，创业板去年涨幅巨大，而这一轮调整可以看作是对上一轮上涨的获利回吐。从基本面看，这一次创业板调整的起点是创业板市盈率达到70倍，一旦创业板的市盈率达到70倍以上，就是泡沫阶段。当创业板整体市盈率在40倍左右的时候，才是比较安全的。

从创业板未来的成长性来讲，我觉得创业板的“春天”应该没有结束，只不过是在这个过程中遇到了一些风暴，泡沫需要消除。未来创业板的机会不是整体性机会，而是主要体现在一些真正具有高成长的创业板个股上。A股创业板中也会成长出一些伟大的公司，它们应该是永葆青春的，所以“春天”不会结束。但我认为创业板的“春天”只是在20%具有高成长的个股里面，而80%的创业板股票可能会面临继续调整。

程宾宾：我想大家关心的调整不是创业板指数的调整，而是5月份以来涨幅非常大的成长股的调整。5月份发生了两个比较明显的情况，第一个是经济比大家预想的要好一点，第二个是流动性出现了明显放松的趋势，还有一点是最重要的，就是3月份到5月份创业板个股出现了比较明显的调整。不过需要强调的是，这个调整很有可能是短期的，而且调整过程中也有可能存在较强的结构性特点，这给投资者参与优质品种提供了非常好的机会，调整不见得是一件坏事。

成长股仍有春天

中国证券报：请问未来成长股还有哪些上涨逻辑值得投资者关注？

程宾宾：对于我们国家来说，什么样的经济门类能带领国家经济继续往前走？我们认为，这样一个产业需要符合三个条件：其一，需要是可交易的部门，纯粹的服务业不具备这种能力；其二，要有非常强的比较优势，也就是跟别的国家比，或者在技术上，或者在成本上要有突出优势；其三，产业链要足够长，对经济要有足够强的撬动效应，否则也是没有意义的。

第一类行业目前非常火，但大家仍当作概念来炒，比如新能源汽车。新能源汽车对汽车行业的影响是颠覆性的，在很多细分领域，包括元器件领域、集成领域，我国企业是有很强比较优势的。汽车制造产业的产业链非常长，对经济拉动也非常强，所以这个行业里面的成长股是值得我们关注的。还有一些比较典型的行业，比如军工、高铁制造等等，这些行业里面都会催生出大量的成长股值得我们关注和参与。

黄道林：成长股好比一个小孩子，在成长阶段有很多不足的地方，但有发展空间，这就是成长股；那些夕阳行业缺乏上涨的潜力，就不是成长股。成长股在小孩子阶段，也有很多不足的地方，比如走路会摔倒等等，但是不会阻碍他成长的模式。所以我们在考察成长股的时候，最关键是看他能不能长大，像我们看好的新能源汽车，现在很多都是起步阶段，包括特斯拉、汽车燃料电池等等，都是刚刚起步，大家都处于同一起跑线上，空间也非常大。还有一个行业是太阳能，这个行业也是才起步，很多太阳能的应用都还没有到位，比如家庭用电，如果将来汽车都要靠太阳能驱动的话，这个行业就真正成长起来了，而现在他还处于婴儿期。

成长股所处的行业必须具有颠覆性，这样才能具有高成长性。现在创业板里有一些上市公司已经有几百亿市值了，已经是中老年人了，这种股票就不能叫成长股了。去年创业板指数从500点涨到1500点时，涨得最好的是小市值公司。我对成长股的选择标的是要足够小，而且能够逐步长大，这是最关键的。（中国证券报）

创业板被重要股东密集减持 6月97只创业板股被减持

7月以来，重要股东在二级市场上依然延续着减持行动。

据大众证券报报道，统计显示，截至21日，重要股东的减持量远远大于增持，特别是创业板，显示了资本对股市的长期投资价值依然抱着较为谨慎的态度。

统计显示，178家公司的重要股东在二级市场减持公司股票，合计市值达到69.09亿元。浙江永强在7月份被高管谢建勇连续减持3次，合计940.77万股；高管谢建强减持661.88万股；临海市永强投资有限公司减持1646万股，5次合计减持3448.65万股，市值达到3.46亿元。宝利沥青被公司3位高管5次减持5154.52万股，合计市值达到3.45亿元；此外，长安汽车、沈阳机床、国民技术、欣旺达、嘉应制药等的7月减持金额均在2亿元以上。

5月以来，创业板公司被重要股东密集减持，显示股东套现意愿强烈。4月份，创业板内被减持的公司为29家；进入5月份，有65家创业板公司被减持，占203家被减持公司的32%；6月份，共有97家创业板公司被重要股东进行减持，占264家减持公司的36.7%。（证券时报网）