螺纹钢3000元防守线筑底

前期，中央政府出台了系列“定向调控”、“微刺激”政策，如扩大小微企业所得税优惠政策实施范围、部署进一步发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用、确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设和定价降准等。

地方政府也推出大项目以稳定经济增长：重庆市属国有重点企业面向非公资本推出110个共2650亿元合作项目；广东省97个总投资2120亿元重大项目向民间投资招标；甘肃省首批推出100个基础设施等领域鼓励社会资本投资项目；黑龙江省政府出台65项促稳增长措施，计划投资3000多亿；江西省面向非国有资本开放300个示范项目，拟引入2701亿元非国有资金；陕西省推出了39个项目向社会资本开放，总投资约2704亿元；河南省推出400个重大项目对民间资本开放，涉及总投资达3848亿元。

在政策的作用下，宏观经济走势进一步好转。中国7月汇丰制造业采购经理指数（PMI）初值创18个月新高，6月份规模以上工业企业实现利润同比增速比5月份提高9个百分点，宏观数据显示经济正在持续好转，钢材需求也出现一定程度改善。

钢厂盈利好转，产量高位运行。前期，铁矿石价格大幅下跌，改善钢厂利润，当前钢厂的盈利面达到80%以上。A股共有15家钢企发布的上半年业绩预报显示，10家钢企上半年实现业绩继续盈利或者预增，5家预计亏损。

钢厂开工积极性较高，粗钢产高位运行。据中钢协统计数据显示，7月中旬重点企业粗钢日产量180.77万吨,比上一旬日均减少0.37%，重点企业产量仍处于高位。同时，中钢协统计口径之外的中小型钢厂，其产能释放进度更快。“我的钢铁”对163家钢企的调查数据显示，当前高炉开工率达91.16%，产能利用率达94.59%，均处于阶段性高点。

虽然需求有所好转，但由于钢铁产量处于高位，钢厂出货难度加大，钢厂库存小幅反弹。中钢协数据显示，7月中旬重点钢铁企业旬末库存量为1480.83万吨，较上一旬末增加33.49万吨。

铁矿石供应压力较大，矿价存在下跌空间。力拓二季度铁矿石产量同比增加11%至7310万吨，其2014年产量目标为2.95亿吨。必和必拓二季度铁矿石产量同比增加19%至 5664万吨。FMG二季度铁矿石产量同比增28%至4380万吨。淡水河谷二季度铁矿石产量同比增加12.6%至7945万吨，全年有望产出3.12亿吨。矿山属于重资产行业，加之其基础设施具有较强的专用性，达到规模效是矿山的重要选项之一。同时，国外矿山的铁矿石生产成本普遍较低，目前仍然存在明显利润。因此，二三季度矿山增加发货量将是大概率事件，铁矿石市场的供应压力巨大。

“我的钢铁”统计数据显示，国内港口铁矿石库存为11345万吨，仍处于历史高位水平，矿价仍存在下行空间。

钢厂存在可观利润，促使开工率持续走高，后期钢材供应压力较大。同时，钢厂在期货市场进行卖出保值的意愿强烈，螺纹上方面临明显阻力。但稳增长措施逐步落实，又抑制了螺纹下跌空间，螺纹钢期货或在3000元一线完成筑底。需要注意的是，铁矿石市场是钢价反转向上的最大障碍之一。 （作者系广发期货分析师）