蓝筹股为何大跌：险资正撤退蓝筹股

市场表现：

沪指大幅跳水跌1.25% 煤炭券商领跌

金融股走势低迷：银行全绿 华夏银行领跌

原因分析：

A股徘徊隐情：险资正撤退蓝筹股

多券商7月净利环比下降中信证券净利降超三成

大盘暴跌原因揭秘

沪指大幅跳水跌1.25% 煤炭券商领跌

凤凰财经讯午后，两市股指大幅跳水，截至14点21分，沪指跌1.25%报2189点，深成指报7889点跌1.34%，板块方面，煤炭股、券商板块、地热能、有色板块领跌。

金融股走势低迷：银行全绿华夏银行领跌

凤凰财经讯今日上午银行、保险、券商股普跌，银行板块全绿，华夏银行、北京银行、民生银行跌幅超1%；多数券商股下跌，东吴证券跌2.64%，长江证券、中信证券、国金证券、东北证券跌幅超1%。

A股徘徊隐情：险资正撤退蓝筹股

连续两个交易日，此前强势上涨的金融、地产、有色板块集体出现调整。伴随而来的是，一周前还在抢筹的机构，开始研究撤退时机。

“最近两个交易日，保险圈内都在讨论撤退的事情。”8月6日下午，一家大型保险公司投资经理向21世纪经济报道记者透露，半个月前，他曾加仓20％的周期股，但最近两个交易日已减持5％，其余则等待蓝筹股股价走高后再“甩货”。

当险资萌生退意时，有些公募基金也抛出了尚未“捂热”的周期股，资金重新回流至中小市值的成长股。

与此不同的是，已从有色地产板块撤离的私募基金仍然在主板腾挪，他们的资金流向了中游制造业，炒作的核心逻辑是涨价概念。

多空分歧背后的“潜规则”

8月5日和6日，此前连续两周强劲上涨的地产、银行股开始调整。

其中，兴业银行（601166.SH）、万科A（000002.SZ）在短短两个交易日的跌幅分别达到3.96％和3.72％。

“有些保险资金开始从蓝筹股撤退。”一位大型券商研究人士向21世纪经济报道记者指出，最近半个月，很多蓝筹股的涨幅超过10％，已经达到了险资的预期目标。于是，有些保险投资经理开始兑现浮盈。

据了解，险资减持蓝筹股跟保险公司的机制直接相关。

“保险公司每年规定一个目标收益，比如投资债市的资金回报率要达到5％，投资股市的资金回报率是8％。”前述研究人士称，保险投资经理拿的是固定薪酬，公司不会对超额收益进行奖励。

因此，这一波蓝筹股上涨10％以后，有些达到预期目标收益的险资就趁机兑现收益。

国内一家管理着千亿资产规模的保险投资经理向21世纪经济报道记者证实了这一点。据其了解，最近两天，保险圈内确实在讨论撤退的事情。

“我管理的保险产品半个月前加了20％的蓝筹股，8月5日和6日减持了5％的持仓。”这位投资经理透露，其减持的品种以涨幅较高的券商和有色为主。

据21世纪经济报道记者了解，前述保险投资经理加仓的蓝筹股还没有大幅减持。但他坦言，近期正在寻找机会，“等蓝筹股再拉高，就撤退了”。

除险资外，一批公募基金亦趁势减持了部分蓝筹股，转而将资金腾挪到成长股。

“这一波蓝筹股上涨的驱动因素是估值回归，但现在股价已经涨了10％－20％，短期拿着没有想象空间。”华南一位成长型基金坦言，其在7月24日追了不到10％的银行地产。但截至8月6日，已经全部减持。

有些私募基金则是从技术分析的角度减持前期买入的稀土、券商股。

“这个位置拿着金融地产会有点难受。”深圳一位私募基金说，经历两周的快速上涨，以金融地产为代表的强周期蓝筹股必然要休整一段时间，才能有资金愿意往上推。

当一批机构均萌生退意时，有一批资金却在寻找蓝筹股的买入机会。

“这一轮蓝筹股上涨的基础是经济好转、流动性宽松和外资流入，这次上涨只是第一波行情，调整以后还有第二波机会。”上海一家资产规模排前的投研人士透露，他们此前持仓以成长股为主，等着调整增加一部分蓝筹股的配置。

这家机构看好蓝筹行情，源于这次市场行情与2012年时期的相似性。

2012年9月，美国实施QE3，自此至2013年2月，海外资金流入A股和中概股的资金量达到240亿美元。与此对应的是，2012年11月至2013年2月，国内A股迎来一波波澜壮阔的价值股行情。

这一次，外资流入始于6月5日，集中流入高峰出现在7月24日至30日，单周流入21亿美元，创6年来的新高。

“只要海外资金还在持续流入，A股的这波行情就还没结束。”前述上海基金公司投研人士称，他们近期在密切关注全球资金动向。

21世纪经济报道记者接触的一家香港对冲基金，管理资产规模约3亿美元，就正在等着调整机会加仓A股。

“我们看好低估值、高股息率、偏消费类的公司，如美的集团（000333）。”这位对冲基金董事长透露，他最近做了一笔换仓操作，将香港的万科换成了万科A（000002）。

新路线：炒涨价概念

7月21日以来，金融、地产、有色带动的蓝筹股行情，其背后蕴含着的投资逻辑是经济复苏和流动性宽松。

事实上，有一批从金融地产撤离的私募基金，依然在主板折腾，他们新的目标是具有涨价概念的中游制造业。

“经济从低谷起来，上游成本降低，下游需求释放，中间制造业最先受益。”8月6日，深圳一位管理着10亿资金的私募老总陈晨（化名）说，他正在调研化工行业中的染料业。

“每年8月至11月是染料的提价周期。中间商的库存已经消化得差不多，近期在积极囤补库存，而下游企业也接受提价的事实。”陈晨调研后判断，上游染料行业在三季度能看到量价齐升的局面。

就染料行业的具体标的，陈晨看好的是浙江龙盛（600352.SH）、闰土股份（002440.SZ）、建新股份（300107.SZ）等。

无独有偶。上海一位私募老总亦在关注化工行业，但他关注的子行业是磷肥和复合肥。

“磷肥出口的需求比较旺盛。目前国际磷肥的价格已经涨到513美元，但国内磷肥价格才440亿美元，有价格优势。”前述华南私募老总预计，若后续需求回升，磷肥在秋季用肥期的价格有望提升。

除此以外，这位私募人士调研时发现复合肥的销量增速和单价，自7月开始进入拐点向上。据其介绍，江苏、安徽、山东等地区的复合肥企业近期已上调报价，价格上涨50-100元不等。

市场表现亦佐证了私募基金的调仓行为。

公开数据显示，云天化（600096.SH）最近4个交易日上涨16％，成交额达到9.59亿元，占7月份成交额比例为58％。兴发集团（600141.SH）股价同期上涨7.73％，成交额达到6.06亿元。

卖方研究机构同样在关注化工行业。8月6日，申万研究所化工研究员邓建发布研究报告，将化工行业的评级上调至看好。

邓建在报告中指出，基础化工板块目前处于“三低”状态：低盈利、低估值、低仓位。其中，低仓位是指基金大幅低配化工股，超过半数的化工上市公司无机构股东，机构持股超过10％的股票数量不超过15％。

邓建认为，低盈利确保基本面见底，低估值、低仓位带来股价安全边际。因此，他建议从供需状态寻找向上弹性，推荐供需已趋势性好转的行业，如PTA、玻纤、受益盐业改革的食用盐等。

博时基金宏观策略部总经理魏凤春同样在关注中游制造业的机会。

根据6月工业企业经营绩效分行业数据，魏凤春发现盈利改善的行业有几种类型。一种是成本改善型，收入平稳而利润上升，集中于中上游原材料行业；第二种是供给收缩型，表象是价格上涨，对应竞争格局改善，集中在金融、化工等小品种。

第三种是政策驱动型，其表现为政府基建投资及重大项目投资带来的盈利改善，主要集中于交运、电力设备及部分中小设备制造企业。

基于此，魏凤春认为，在当前经济与政策短周期向上的背景下，周期性行业依然有交易性价值，但参与的方向应从金融地产等强弹性的品种，转向中游原材料和设备制造行业。

多券商7月净利环比下降中信证券净利降超三成

7月A股大涨，却没能带动券商在7月大赚，根据中信证券、华泰证券等多家券商昨晚相继发布的7月经营业绩显示，多券商7月净利环比下降。

由于7月宏观经济数据好于预期和受沪港通折价修复预期影响，7月上证综指上涨7.48%，深证综指上涨5.76%。在如此牛市下，券商7月业绩却没能实现大幅增长，反而出现环比下降。根据公告，华泰证券7月份母公司净利为2.33亿元，环比下降33.43%。实现营业收入为6.07亿元。

环比下降的还包括中信证券和海通证券。7月份，中信证券母公司实现净利润4.45亿元，环比下降31.01%，实现营业收入10.74亿元。海通证券7月份母公司净利为3.51亿元，环比下降19.12%，实现营业收入7.5亿元。

此外，国元证券7月净利环比增长，母公司实现净利润9072.31万元，环比增加17.56%，营业收入2.33亿元。

大盘暴跌原因揭秘

（20140807巨丰投顾收评）

作者：丁臻宇执业证书号：A0680613040001

【盘面简述】：

周四早盘，大盘继续围绕2200点震荡整固，金融股继续回调，释放做空动能。以创业板为代表的中小盘个股逆市上涨。午后，股指加速下跌，沪指跌破2200点，在10日均线2190点附近获得支撑，创业板指数也同步回调并翻绿。煤炭、券商、银行等权重板块跌幅居前。权重股的主动回调整理，使得股指出现大幅波动，同时也给与场外资金极好的进场机会。当前，我们无需恐慌，逢低加快进场节奏，做足本轮中期反弹行情才是重中之重。

【板块方面】：

早盘酿酒板块大幅上涨，中葡股份连续涨停，页岩气板块在准油股份大涨带动下，涨幅超2%；亚夏汽车涨停，带动国机汽车、庞大集团大幅上攻；新股炒作势头不减，9只次新股上演涨停潮。环保、LED、国产软件等板块也有不错的表现。煤炭、平潭新区、银行、券商板块跌幅居前。午后，钢铁板块移动明显，

【巨丰观点】：

周三市场继续震荡整理，盘中沪指跌破2200点整数关口。周四，大盘继续围绕2200点震荡整固，金融股继续回调，释放做空动能。午后，钢铁股出现一波快速上涨，但“钢铁魔咒”再次上演。股指快速杀跌，跌破2200点，并快速击穿10日均线2190点。

造成午后市场大跌的主因是权重股的主动回撤，尤其是金融、地产、资源股全线大跌，加上钢铁股拉抬指数未果，市场防御性思维占据上风。

从这两天市场的总体表现来看，大盘蓝筹板块呈现分化，且各行业板块呈现交替轮涨，特别是以有色、钢铁为代表的资源类股在市场的调整中接替了煤炭股的强势行情，而银行、保险等金融蓝筹股的休整将使得市场出现难得的入场良机。

权重股震荡整固之际，中小盘个股有望接力上涨。虽市场展开连续调整，但市场也不乏新的亮点出现，页岩气、军工航天、充电桩、锂电池、国产软件、酿酒等概念在近期的调整行情中陆续浮出水面，市场短线资金再度掀起对前期热点概念的炒作。

我们建议投资者继续关注国资改革这一主线，尤其是其中受益微刺激政策的高铁、核电、特高压等。与此同时，一些具备防御性的品种等行业也值得关注，如消费类（酿酒、电器、旅游、纺织服饰等）、工程机械类、公共事业类等行业板块。（来源：丰华财经）