注册

隆平高科:优化资源配置,玉米种子业务涨幅良好


来源:山西证券股份有限公司

品种梯队完善,玉米种子业务表现良好。虽然由于新疆红安因农产品加工业务出口贸易额大幅下降,较上年同期下降11,286.26万元,下降幅度达52.40%,导致公司报告期内营业收入较上年同期有所下降。但从公司主营业务表现来看,虽然受制于行业现状,导致杂交水稻种子业务收入有所下滑,但降幅不大,而公司玉米种子业务则涨幅良好。上半年,公司杂交水稻种子业务收入3.69亿元,同比下滑8.8%,玉米种业业务收入2.14亿元,同比上升了43.9%。我们认为种业的持续竞争力和盈利能力都取决于拥有的品种优势。在水稻种子方面,2

基本业绩:公司披露2014年半年度报告。报告期内,公司实现营业收入726,552,976.84元,较上年同期下降14.08%;公司实现归属于上市公司股东的净利润132,008,515.98元,较上年同期增长25.49%;归属于上市公司股东的所有者权益为1,710,083,492.49元,较期初增长8.23%;基本每股收益达到0.27元/股,较上年同期增长8.00%。

品种梯队完善,玉米种子业务表现良好。虽然由于新疆红安因农产品加工业务出口贸易额大幅下降,较上年同期下降11,286.26万元,下降幅度达52.40%,导致公司报告期内营业收入较上年同期有所下降。但从公司主营业务表现来看,虽然受制于行业现状,导致杂交水稻种子业务收入有所下滑,但降幅不大,而公司玉米种子业务则涨幅良好。上半年,公司杂交水稻种子业务收入3.69亿元,同比下滑8.8%,玉米种业业务收入2.14亿元,同比上升了43.9%。我们认为种业的持续竞争力和盈利能力都取决于拥有的品种优势。在水稻种子方面,2014年,隆平高科共有20个水稻新品种申报各级审定,其中不育系2个,晚稻组合3个,中稻7个,早稻组合8个,特别是陵两优22、陵两优722、陵两优717、陆两优173四个杂交早稻品种申报国家审定,占今年申报国审早杂品种总数的44.4%。同时,隆平高科今年还有202个(次)水稻品种参加各级正式区试,其中生产试验52个(次)。在玉米种子方面,在上半年已有良好涨幅的基础上,未来玉米种业龙头奥瑞金种业的注入必然会对公司的杂交玉米种子业务形成进一步的有效补充,增强公司玉米种子方面的竞争力和盈利能力。

引入战略投资者,优化资源配置。目前,公司正在进行产业资源整合,引入外来资源,加快产业并购,推进外延扩张步伐;对内则加强各子公司间的交流互通,将公司优势资源进行共享,根据各产业子公司的区域和市场需求,在全公司内部实现品种资源的有偿流动,这将有利于增强各子公司间的衔接融合,降低管理成本,提高运营效率,提高企业的整体竞争力。

绿色通道加速审批,公司科研转换效率大幅提升。上半年农业部公布《国家级水稻玉米品种审定绿色通道试验指南(试行)》,在绿色通道机制下,企业可自行安排区域试验和生产试验。由于每次区域试验和生产试验有严格的试验天数要求,国家和省级的试验田资源有限,因此即使品种研发能力强的企业同一年份也很难有太多品种进入区域试验和生产试验,通过企业自行安排区域试产和生产试验,可以大幅提升研发能力强的种企的品种释放进程。2014年公司已组织华南感光晚籼组等5个类型7个组的区域试验。绿色通道政策执行后,新品种的审批时间有望从过去的4至5年缩短为2至3年,公司科研投入的效率有望大幅提高。

种子行业情况逐渐改善,趋于良好。据统计,今年全国杂交玉米计划制种面积310万亩,比去年实际制种面积调减74万亩,较12年调减125万亩。杂交水稻计划制种面积约为150万亩,比去年实际制种面积调减14万亩,较12年调减30万亩。行业制种面积大幅下降,行业库存压力有望缓解,随着公司新品种逐步推向市场,将会显著增强公司产品的竞争力和赢利能力。

投资风险:行业竞争加剧,种子供大于求;假种套牌侵权的风险,同时天气因素也会影响制种的质量与产量。

投资建议:虽然今年种子行业整体呈现供过于求的局面,但公司强大科研实力,完整品种梯队能在一定程度上弱化经营周期,保障盈利能力,同时鉴于国家利好政策频出,公司玉米种子业绩增长迅速,以及公司内外资源的整合都会给公司业绩的增长带来驱动力。我们预计公司14/15年EPS为0.38元。给予公司增持评级。

[责任编辑:robot]

标签:制种 报告期 净利润

人参与 评论

免责声明:本文仅代表作者个人观点,与凤凰网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。

预期年化利率

最高13%

凤凰金融-安全理财

凤凰点评:
凤凰集团旗下公司,轻松理财。

近一年

13.92%

混合型-华安逆向策略

凤凰点评:
业绩长期领先,投资尖端行业。

凤凰财经官方微信

0
凤凰新闻 天天有料
分享到: