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兖州煤业:业绩略超预期,汇兑损失、资产减值损失减少提升盈利


来源:中信建投证券股份有限公司

报告期内公司财务费用8.06亿元,同比下降79.32%,其中最主要的下降来自汇兑损失减少,本期汇兑损失-5600万元,而去年同期为3.1亿元。财务费用减少主要系本公司之子公司澳洲公司进行的套期会计处理使汇兑损失减少所致。报告期内公司资产减值损失1.3亿元,同比下降94.17%,资产减值损失减少主要系2013年1-6月份本公司之子公司澳洲公司对采矿权计提资产减值,而本期未计提所致。

公司公布2014中报.

报告期内,公司实现收入324.28亿元,同比增加23.83%;实现归属母公司净利润8.36亿元,同比扭亏,实现EPS0.17元,其中2季度单季EPS0.12元,业绩略超预期。

简评.

原煤产量同比增4.54%,主要原煤增量来自母公司.

报告期内公司实现原煤产量3670万吨,同比增加159.5万吨,上涨4.54%。其中母公司产量1894万吨,同比增加198万吨,山西能化和菏泽能化产量分别同比增加14.4万吨和25.5万吨。其他公司产量同比下滑。报告期内兖煤国际原煤产量273万吨,同比下降40.6万吨,降幅12.94%;兖煤澳洲原煤产量981.9万吨,同比减少14.6万吨,降幅1.47%;鄂尔多斯能化产量280万吨,同比下降23.2万吨,降幅7.65。

商品煤销量增长6.38%,主因母公司和外购煤.

报告期内公司生产商品煤3368.7万吨,同比增加201.9万吨,增幅6.38%。商品煤销量5941.7亿吨,同比增加1473.8万吨,增幅32.99%。其中母公司报告期内商品煤销量1808.1万吨,同比增加14.7%;外购煤销量2688.5万吨,同比增加82.7%。除此之外,山西能化、菏泽能化商品煤销量小幅增加。兖煤澳洲和兖煤国际销量均下滑。

商品煤价格同比下降34元/吨.

报告期内公司商品煤平均售价505元/吨,同比去年上半年539元/吨大跌34元/吨;相比去年全年524元/吨也下跌19元/吨。母公司报告期内价格下跌最大的是精煤,同比下降207元/吨至564元/吨;此外母公司块煤价格同比下降159元/吨至548元/吨。兖煤澳洲均价下跌59元/吨至521元/吨;兖煤国际价格同比增加2元/吨至295元/吨。公司外购煤售价同比下跌了29元/吨,至582元/吨。

单位成本持续下降,主因动用安全生产费用储备.

根据公司公告,报告期内集团通过实施“三减三提”等系列降本措施,境内外各经营主体的煤炭销售成本普遍下降。其中母公司平均吨煤成本241元/吨,同比下降69元/吨,相比2013全年236元/吨小幅回升,母公司吨煤成本下行主要由于动用安全生产费用和维持简单再生产费用储备,影响吨煤销售成本减少35.90元。此外菏泽能化吨煤成315元/吨,同比大幅下行213元/吨,主要由于煤炭销量同比增加,影响吨煤销售成本减少.

162.57元。山西能化、菏泽能化和鄂尔多斯能化动用安全储备分别减少吨煤成本6.28、13.75和32.72元。整体看我们认为公司成本下降最主要原因还是持续动用安全储备。

财务费用、资产减值损失大幅下降.

报告期内公司财务费用8.06亿元,同比下降79.32%,其中最主要的下降来自汇兑损失减少,本期汇兑损失-5600万元,而去年同期为3.1亿元。财务费用减少主要系本公司之子公司澳洲公司进行的套期会计处理使汇兑损失减少所致。报告期内公司资产减值损失1.3亿元,同比下降94.17%,资产减值损失减少主要系2013年1-6月份本公司之子公司澳洲公司对采矿权计提资产减值,而本期未计提所致。

汇兑损失将减少,预计业绩好转.

2014上半年汇兑损失大幅减少,且去年计提的资产减值损失今年不再计提,使业绩同比大幅回升。从经营情况上看,上半年销量增加使公司营收同比增长,但由于价格下行较多又对经营情况有负面影响。公司成本控制持续给力,但动用安全储备长久的持续性仍存疑问。我们小幅上调公司2014年业绩至0.36元,目标价8元。

[责任编辑:robot]

标签:报告期 净利润 营收

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