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亚盛集团:多因素导致业绩低于预期,下半年展望内控建设与渠道拓展


来源:申银万国证券股份有限公司

下半年加强内控建设,积极拓展营销渠道。尽管速度低于预期,但统一经营仍是公司未来商业模式的发展方向,公司仍将致力于统一经营面积的扩张。同时,公司下半年将加强公司生产经营及管理工作。重点对年初收购的三家农场的管理体制进行理顺,成立现代农业分公司,全面推进内控体系建设;整合内部产品品牌,积极寻求与终端市场对接,提高重点产品的营销能力。

公司公布2014年中报,业绩低于预期。1-6月,实现营业收入8.48亿元,同比下降5.7%;实现利润总额1.16亿元,同比下降12%;净利润1.13亿元,同比下降14%;基本每股收益0.058元,低于我们此前0.062元的预测。

三方面原因导致业绩低于预期。1)自然灾害频发影响农作物生长:上半年,白银、玉门、敦煌等地遭遇了持续低温、冻害、沙尘、雨雪等天气,虽然及时补救,但部分基地的果品、苜蓿开花、出苗等仍受到一定程度影响,农作物长势整体不及往年,部分农作物出现苗木不壮,出苗不齐等问题,2)在作物结构调整和统一经营方面,推进的速度依然不快。由于产业和产品结构调整速度不快,导致统一经营推进不力,甘肃本部统一经营面积上半年仅增长2万亩,增速低于预期。3)重点项目及募投项目慢于计划速度。由于受当地土地流转市场价格的变化,和当地集中连片地的减少等因素的影响,14年阿鲁科尔沁旗20万亩苜蓿草基地建设实际完成3万亩,比计划低63%(合计已完成11万亩)。此外,公司12万吨冷链物流项目建设放缓;30万亩现代农业节水滴灌项目未实施完毕,节水灌溉设备销售因竞争激烈销量增速未达预期。

下半年加强内控建设,积极拓展营销渠道。尽管速度低于预期,但统一经营仍是公司未来商业模式的发展方向,公司仍将致力于统一经营面积的扩张。同时,公司下半年将加强公司生产经营及管理工作。重点对年初收购的三家农场的管理体制进行理顺,成立现代农业分公司,全面推进内控体系建设;整合内部产品品牌,积极寻求与终端市场对接,提高重点产品的营销能力。

下调盈利预测,维持“增持”评级。我们下调了公司统一经营面积预测和部分农产品单产、价格预测。预计公司2014-16年分别实现销售收入22.8/24.6/27.1亿元,实现净利润3.79/4.40/5.11亿元,每股收益0.19/0.23/0.26元(原预测0.22/0.26/0.30元,下调了统一经营面积及部分农产品单产、价格预测),市盈率29.1/25.1/21.6倍。考虑到公司拓展营销渠道后,产品附加值提高,业绩有超预期可能,加上近期受益于土改概念,维持增持评级。

[责任编辑:robot]

标签:滴灌 节水 农业

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