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东凌粮油:光大证券给予“增持”评级


来源:中国证券报·中证网

光大证券给予东凌粮油“增持”评级,预计:东凌粮油从三季度开始将逐步走出低谷。钾肥行业基本见底,静待收购资产2016 年之后迎来业绩释放。以收购及增发完成后的股本计算,预计公司 14~16 年EPS分别为-0.33元、0.16 元和0.22元。

本报记者 常仙鹤

东凌粮油8月26日发布公告称向中国农业生产资料集团公司、新疆江之源等10位股东发行股份购买中农国际100%股权,从而获得中农国际间接持有的中农钾肥90%股权,交易作价为36.9亿元。至此,一跃成为东凌粮油第二大股东。

东凌粮油股票自今年3月26日起停牌已有5个月,发布重组预案之后第一天涨停封盘,第二天持续上涨。

光大证券分析师毛伟、周南8月26日发布研报认为:

1、钾肥行业处于底部反转可期

从2011年下半年开始,全球钾肥进入下行通道,主要原因在于印度对钾肥进口需求的减少和主要出口地北美经历去库存过程,2013 年 BPC 联盟破裂也加速了钾肥价格的下行。未来随着印度化肥补贴政策趋稳和卢比汇率回升,预计今年印度钾肥进口需求将重回增长,巴西进口需求也较为强劲;从库存端看,北美和中国的钾肥库存已经处于近三年来的低位;从成本端看,目前钾肥市场价格已逼近生产企业的成本线;因此,我们认为钾肥行业目前处于底部较为明确,行业反转可期。

2、底部收购钾肥资产,未来具备增值空间

随着未来钾肥价格见底回升,我们预计中农钾肥氯化钾均价有望达到2300元/吨以上,参考盐湖股份氯化钾的盈利水平,假设中农钾肥氯化钾吨净利达到 1000 元/吨,假设 2017 年按照 80%的产能利用率计算,净利润将达到 8 亿元,中农钾肥 90%股权则对应将为上市公司贡献净利润 7.2 亿元。目前钾肥行业无疑处于底部区域,如未来行业反转,中农钾肥将具备较大的增值空间。以公司的资源量和盈利水平保守测算,2017年相关资产的估值至少将在 100-150亿元之间。

光大证券给予东凌粮油“增持”评级,预计:东凌粮油从三季度开始将逐步走出低谷。钾肥行业基本见底,静待收购资产2016 年之后迎来业绩释放。以收购及增发完成后的股本计算,预计公司 14~16 年EPS分别为-0.33元、0.16 元和0.22元。

[责任编辑:robot]

标签:股本 净利润 停牌

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