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亚盛集团:统一经营模式发展慢于预期但长期不变


来源:证券时报网

统一经营战略长期不变。在作物结构调整和统一经营方面,推进的速度依然不快。统一经营是公司现代农业发展的重要盈利模式,经过近三年的逐步推进,尽管取得了一定积极的效果,但由于产业和产品结构调整速度不快,导致统一经营推进不力,公司业绩增长的压力依然较大。由于受区域市场环境和作物结构调整等方面的影响,公司外向型产业基地拓展的速度还不快,降低了公司外拓基地的规模和效益。我们认为,虽然统一经营模式进度慢于预期,但却是公司长久的经营战略,其效益将逐步释放出来。

利润下滑。2014年1-6月,公司实现营业收入8.48亿元,相比去年同期下降5.75%;实现营业利润1.12亿元,相比去年同期下降10.68%;实现归属母公司所有者净利润为1.13亿元,相比去年同期下降13.96。实现EPS0.06元。

天气影响收入。上半年,公司营业收入下滑,主要由于农业实现收入7.3亿元,同比下滑6.67%,贸易业务实现收入1893万元,同比下滑22.46%,工业收入同比增长仅为4.94%,较为有限。具体情况来看,上半年,公司主要产业分布地区如白银、玉门、敦煌等地,遭遇了持续低温、冻害、沙尘、雨雪等天气,果品、苜蓿及其他一些农作物,开花、出苗等受到了不同程度的影响,根据报告期内的情况看,作物长势不及往年,部分农作物出现苗木不壮,出苗不齐等问题,由于前期无法准确评估自然灾害损失,预计可能会影响秋收产量。节水滴灌设备生产与销售方面,同类企业及产品增加,市场竞争激烈,产品销售受到严峻的挑战。

募投项目慢于预期。公司董事会计划在内蒙古赤峰市阿鲁科尔沁旗建立的20万亩苜蓿草基地,2013年按计划完成5万亩苜蓿草基地的建设,2014年由于受当地土地流转市场价格的变化,和当地集中连片地的减少等因素的影响,原计划2014年实施流转8万亩的目标没有实现,实际完成3万亩,比计划低63%。募投项目中,由于受市场环境的变化,公司12万吨冷链物流项目建设放缓;30万亩现代农业节水滴灌项目尚未实施完毕。

统一经营战略长期不变。在作物结构调整和统一经营方面,推进的速度依然不快。统一经营是公司现代农业发展的重要盈利模式,经过近三年的逐步推进,尽管取得了一定积极的效果,但由于产业和产品结构调整速度不快,导致统一经营推进不力,公司业绩增长的压力依然较大。由于受区域市场环境和作物结构调整等方面的影响,公司外向型产业基地拓展的速度还不快,降低了公司外拓基地的规模和效益。我们认为,虽然统一经营模式进度慢于预期,但却是公司长久的经营战略,其效益将逐步释放出来。

投资建议。给予公司未来三年EPS分别为0.20,0.22和0.25元,维持公司“审慎推荐”投资评级。

[责任编辑:robot]

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