加速资产处置 *ST凤凰谋恢复上市

已被暂停上市的长航凤凰（现名“*ST凤凰”，000530.SZ）正在加快谋求重新上市。

9月9日，21世纪经济报道记者从长航凤凰方面获悉，公司管理人公开竞价处置部分公司资本公积金转增股票已经完成，经过此轮公开竞价所筹集到的资金将全部用于进行公司的《重整计划》。此外，公司管理人还公开处置部分船舶，并已与证券公司签订《推荐恢复上市、 委托股票转让协议书》，正在为恢复上市做准备。

今年3月21日，长航凤凰对外公布，武汉市中级人民法院批准了公司的《重整计划》，根据该计划，长航凤凰确认债权46.99亿元，其中，职工债权和税款债权将获全额清偿。而普通债权则将以债权人为单位，20万元以下（含20万元）的债权部分将获全额现金清偿。超过20万元的债权，每100元普通债权将分得约4.6股长航凤凰股票。

根据这项计划，公司管理人加紧对公司资产进行处置。“到目前为止，已经完成了部分船舶、子公司股权等的清理。”一位参与公司重整计划实施的人士对21世纪经济报道记者透露，虽然目前航运业不景气，但重整计划推进进度基本与预期相符合，而公司方面也部署了恢复上市的准备，待今年重整计划实施完毕，明年重新上市的希望很大。不过，针对重整计划另一部分，即公司在后期引入战略投资者方面，长航凤凰方面表示还在等待机会。

艰难重整中

长航凤凰的重整计划在一度流产后，才最终获得债权人大会通过。此后的执行层面，却还需要时间梳理。公司方面也透露，自今年3月底启动重整计划后，到今年7月25日为止，管理人通过北京产权交易所公开处置十六艘船舶，成交金额共计3652.21万元。

对比公司还剩余的资产，这个数量并不庞大。公司方面也坦承，目前，仍有部分船舶和长期股权投资等财产尚未公开处置，后期将同样通过北京产权交易所处理。

“这与航运业整体形势低迷有关。”一曾计划参与长航凤凰资产拍卖的航运业人士坦言，目前，行业的低迷态势仍在继续，何时回暖大家心里并没有底，且长航凤凰的诸多船舶都是大船，运力较大，对竞标者的要求较高。在这种局面下出手，比较考验接盘者的资金实力和对航运业务的运作能力，因此，其船舶资产的处理速度没有想象中那么快。

但这并不意味着没有市场。上述人士指出，按照目前资产评估价值看，这些船舶资产都处于底部阶段，属于一个抄底的时机，如果把握得好，其后期资产发挥空间很大。“如果选择好合适的标的，是一笔不错的买卖，所以，仍有不少资金正在关注长航凤凰的资产拍卖。”

对比单纯的资产处置，长航凤凰经过整理后的股票更受市场追捧。公司方面透露，到今年7月30日，公司已完成资本公积金转增股本，此后，股本由6.75亿股变为10.12亿股，而公司通过公开竞价的方式将转增的股票进行处置。公司方面透露，今年9月3日，在现场的公开竞价活动中，共有18位意向受让方办理了24份有效的竞买登记手续，申请申购单共计24份。管理人现场确定了4位受让方，根据其结果显示，4名自然人获得了共计7257.69万股票，价格区间为每股3.06-3.58元，处置金额达到约2.32亿元。管理人透露，这笔资金将全部用于执行《重整计划》。

“处理完负债后的长航凤凰价值会有很大变化。”一位长期关注长航凤凰的人士对21世纪经济报道记者分析，其壳资源干净后，运力规模随之变小，在公司整理业务的规划中，更利于对公司赢利点进行调整，机制更为灵活，其本身市值的调整空间也很大，所以十分受资本市场关注。

恢复上市的希望

除了对市值的关注外，长航凤凰另一个利好是其恢复上市后的走向。

“45.66亿元的债务，清偿比例若为10%，其所需费用也达到4亿多元。”上述重整人士透露，虽然对长航凤凰本身来说，仍是一笔不小的数目，但其资产价值尚在，按期执行难度并不大。

此外，公司恢复上市的希望也很大。通过重整计划实施后，“公司方面的债务大幅削减后，公司的财务费用则直降89.65%，财务状况大幅改善，且经过几年的发展，公司裁减近八成员工，并在管理机构上加以变革，公司的营业成本大幅减少，而随着运力减少后，公司机构也进行精简，人员缩编，今年上半年，销售费用降幅高达76.95%”。上述重组人士坦言，待这些债务处理完毕后，长航凤凰净利润转正条件具备。

而公司2014年半年报透露，期内公司完成货运量1653万吨，同比减少43.60%；货运周转量154.75亿吨，同比减少51.67%，而公司营收达到5.27亿元，同比减少30.20%。但公司的营业成本也随之大幅锐减，降幅49.92%，降至4.57亿元。此举让公司扭亏为盈，净利润达到1.86亿元，扣非后净利润达到798.36 万元。

也就是说，待明年年报公布后，长航凤凰或可具备申请恢复上市的条件。对此，公司方面已经提前部署。上述人士透露，目前，公司已经与券商接触，并做了前期恢复上市的准备工作。长航凤凰在对外公布重整方案时就曾计划，待合适时机将引入战略投资者。“目前，我们仍在等待时机。”

值得关注的是，长航凤凰旗下子公司正筹划竞拍此前公司的部分核心船舶资产。1986 年11 月建造的“耀海”轮目前已抵押给抵押权人招商银行股份有限公司武汉青岛路支行。按照程序，其需要对外公开拍卖。“但耀海轮一直是公司利润贡献的主力船舶”，长航凤凰方面解释，将其留下来，对提高长航凤凰今年的业绩表现很重要，可能会影响到公司明年申请恢复上市计划，因此，公司旗下全资子公司上海华泰海运有限公司拟以不高于4500 万元的价格，竞拍正在被公开拍卖的“耀海”号。

“将耀海号回购，另一个好处是可以继续壮大长航凤凰的主业，对其壳资源今后的处理增加资本。”一位长期关注长航凤凰人士对21世纪经济报道记者分析，目前，经过重整后的长航凤凰主业仍然是航运业，其盈利表现越好，优质资产越多，无论是其在中外运长航集团的整体结构中，还是后期引入战略投资者，谈判的砝码才越重。不过，目前上海华泰能否按期拿下“耀海”轮还是未知数。