写在P2P“傍爹门”以后

证券时报记者 刘筱攸

在人人聚财“傍爹门”和红岭创投亿元“坏账门”后近半月，一切似乎归于平静。人人聚财的标的滚动如常，而红岭创投将广州纸业项目中的3000万本金提前垫付，同时还成立了江苏分公司。

这一切印证了那句话——太阳照常升起。

行业快速自愈之后，笔者有从事P2P的朋友在回顾“傍爹门”后，吐露真言：那些母公司财力不够雄厚、还未被金融大鳄看上眼的夹层P2P，其实是慌张的。

原因何在？粮草倒还是其次，与大鳄捆绑带来的业务多元化延伸，才是下一阶段决定P2P座次的关键。而处于夹层的草根P2P们，目前实则受到第一梯队系、金融机构系，以及国资系三大P2P派系的挤压。

我们不妨逐个派系数一遍。

首先是第一梯队系，这一派系共同的特征就是成立较早、交易量与活跃度等指标靠前，或者是本身的资本雄厚。拍拍贷、人人贷、有利网，以及积木盒子等名号较响的玩家，皆是这一梯队的座上宾，几乎都被风投注资到了B轮。本身就财大气粗的红岭创投，也在自曝亿元坏账后，火速找到机构投资者，以债转股形式完成了融资。

这一派系的玩家，到手的不仅是用来完善风控和自建征信系统的真金白银，更是投资方的业务资源。

一如前日刚刚拿下小米科技领投3719万美元B轮融资的积木盒子，其表示，除了资本上的入股，小米科技其实在为积木盒子“导流”。目前，该平台来自安卓APP的交易中，有三分之一是由米粉贡献的。

其次是金融机构系。受到银行、券商资本补血的P2P玩家们，必然在旧有的同质化直投直融模式上，增加与母体业务相契合或形成优势互补的产品，受益并辅佐于各传统金融大鳄的业务发展。

这一点在民生易贷上，表现得尤为明显。背靠民生银行，民生易贷乍一上线，就推出了承兑汇票和银行存单质押融资。单据本身就带有民生银行的信用背书，借款方在民生银行都有授信，变相为平台增信，且减少了标的风险。

傍上券商大腿，亦让P2P受惠颇多。在投哪网获得广发信德亿元级注资的发布会上，双方高层就反复强调，二者“深层次融合”的想象空间巨大。

事实上，现在已经有此派系的P2P玩起了股票配资业务。具体路径是：借款人用少量自有资金做本金，向投资人借入几倍的杠杆资金，资金全部注入平台指定的第三方账户中。然后，借款人作为操盘手操作这笔资金，但不能提现。当借款人的自有资金减去利息产生亏损后，平台就将这个账户自动平仓，把剩余本金和利息返还给出资人。这俨然是在探讨证券信用交易业务。

不难看出，金融机构系P2P与大鳄的合作将不只是停留在通道业务和经纪业务层面，渗入到金融创新产品开发的上游，是可以预见到的。而这一切的前提是，你得找到一个金融大鳄“来拼爹”。

第三就是国资系。今年以来，众信金融、金开贷、德众金融、京金联、金宝保、金控网贷、蓝海众投等大批具有国资企业背景的P2P杀到，更是使得草根P2P想不慌都不行。

国资系P2P起点较高。以金控网贷为例，据此前报道，这一广州金控集团控股75%的P2P，将在客户量达到一定量后，推动平台对接银行、证券、信托等金融机构的非标资产。而广东股交中心独资设立的蓝海众投，乍一上线就为母公司提供了大量固定收益类产品。

第三方监测机构网贷之家月初发布数据显示，截至8月末，正在运营的P2P共计1357家。可时至今日，监管与评级在这个行业都是缺位的。想要在一千多个同行中被投资人看见，包装平台背景和投资人背景，是可以理解的。所以上月才有易人贷、爱投资、人人聚财三起P2P公司傍干爹被打脸事件。

对于这个行业的1000多个草根玩家，找一个“爹”或许是下一步大家都会做的事情。