李兆基领衔 大股东密集增持“港股通”标的

本报记者江家岱香港报道

9月30日，香港恒生指数收报22932.98点，相比9月4日的高位25297.92点单月大跌2365点或9.3%。同期，上证综合指数屡创新高，单月升幅6.63%，仅次于阿根廷股市，涨幅雄踞全球第二。

在10月沪港通即将开启的背景下，两地股指缩窄估值差距属意料之内，但幅度之大却远超市场预期。恒指不断下跌，多家入围“港股通”的上市公司却密集获得大股东分批增持，其中最明显的莫属本地地产股。

人称“四叔”的恒基地产（0012.HK）主席李兆基从8月27日开始，几乎每个交易日都增持旗下恒基地产，直至9月23日，总持股量从66.64%升至67.93%；月内，“四叔”还连续7次买入新鸿基地产。同样获得大股东增持的“港股通”标的还包括信和置业（0083.HK）、海通国际（0665.HK）和恒安国际（1044.HK）等。作为长线持有者，大股东密集增持与对冲基金沽空港股的策略不谋而合。

“外围股市动荡加剧，加上本地局势极度不明朗，对冲基金都在做空恒指同时买入A股相关产品。一方面买入估值仍然极度便宜的A股，另一方面做空港股来规避外围风险，不排除这种策略会一直延续至沪港通开始。”交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏接受21世纪经济报道记者访问时表示。

整个新兴市场在经历了长达6个月的外资流入后，首次在9月录得外资净流出。根据瑞士信贷整理的交易所资料，8月15日至9月14日，录得10.52亿美元外资流出亚洲新兴市场（马来西亚、中国以外），而3-8月，累计流入411.87亿美元。市场预期美联储提早加息，风险资金撤离亚洲可能才刚刚开始。

大股东越跌越买

9月29日，海通国际发布自愿性披露，宣布获得大股东海通国际控股在公开市场回购公司340.8万股H股，持股总额升至68.78%；成为一个月内第5家获大股东增持的“港股通”标的。

近期，香港地产商信和置业近期也连续获得主席黄志祥分5次密集增持。作为老牌蓝筹股，恒安国际同样在9月22日至9月26日3次获控股母公司回购股份。“四叔”则不断实践自己“买楼不如买地产股”的投资原则，以长线基金惯用的平均成本法连续20个交易日增持恒基地产，随后又转战自任副主席的新鸿基地产，连买7天。

“大股东不同于对冲基金，投资股票的期限通常在1年以上，目前地产股和中资券商股的估值对于长线投资者来说非常吸引。另一方面，他们能如此轻松地低价回购，也证明大量短线基金沽空金额庞大。”洪灏解读称，投资期限的错配是出现大股东越跌越买的重要原因之一。

他说：“恒指只会在流动性危机发生时才有可能大幅下跌并跌穿22000点的强大支持位。短期内香港社会秩序问题将会令市场持续受压，但亦为长线投资者提供了难得的入市机会。”

沽恒指买A股

“沽空恒指，不断买入A50，在整个9月屡试不爽。就和去年沽日元、买日股一样，两边都加杠杆，收益成倍增加。”一位不愿透露姓名的基金经理和记者分享了他的9月投资秘诀。他说：“沪港通如果现在开启，只会加剧港股的沽压。”

从盘面来看，恒指在9月4日升上6年多新高25297.92点后，开始直线下跌，连续跌破10天线、20天线、50天线、100天线和250天线（俗称“牛熊线”）的所有支持位，全月20个交易日14天以阴线收盘，共录得7次跳空低开，14天强弱指数（RSI）最新已跌至23的超卖水平。

同期，上证指数月初突破2300点，一路在高位震荡上行，以A股大幅折让的银行板块涨幅居前，H股相对A股的溢价大幅缩窄，交行H股甚至对A股出现了0.018%的折让，中行和招行的溢价分别仅存2.2%和1.3%。

丰盛金融资产管理董事黄国英分析说，沪港通效应提前兑现，显著缩小了金融板块AH股之间的差价，在上述社会秩序问题和新兴市场撤资潮的双重打击下，港股正经历年初以来最大的跌浪，短期反弹动力匮乏。

“从移动平均水平来看，亚洲新兴市场的资金流入从9月初开始就急速放缓，净流出则不断增加。尽管恒指和A股的联动性较其他市场强，但始终受制于外围流动性的收缩。”洪灏警告说，如果香港本地的社会秩序问题超出预期，沪港通开启后，海外投资者会加速沽空香港股票，作为他们上海股票多仓的对冲。此举会进一步增加内地股市的流动性，推升A股，同时也会加快沪股通交易额度的耗尽速度。

按照两地证监会公布的沪港通方案，沪股通总额度为3000亿元，每日限额130亿元。换言之，假设“北水”额度每天满额，额度最快将在23个交易日后耗尽。（编辑于晓娜）