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碧水源:业绩符合预期 未来高成长无忧


来源:长城证券有限责任公司

膜处理工艺驶入高速发展通道:经过几年的培育期,加上各地污水厂升级改造的压力,膜处理工艺已经被越来越多的客户所接受,而作为行业龙头的碧水源,将充分享受行业加速启动带来的高成长。

投资建议

今年以来公司迎来了史上最佳的发展机遇:1)膜法水处理工艺的优越性正逐步被客户接受,公司先发优势明显;政府消灭劣五类水域目标以及出台“水十条”将推动MBR以及MBR+DF 工艺在全国放量;2)前期公告与国开行合作,成功获取了国内顶级机构的资金支持以及潜在的客户资源;3)云南水务改制成功,未来若能成功上市将演绎完美的PPP模式,公司已经实现在全国大部分地区的布局,财政部目前力推第三方治理,大量合资公司都有望复制这一模式。

我们维持公司2014-2016年EPS 1.20/1.86/2.79元,目前股价对应PE为25/16/11倍。公司成长性突出,竞争实力强,未来看点多,维持“强烈推荐”评级。

投资要点

事件:碧水源发布前三季度业绩预告。

长城观点:

业绩增速符合预期:公司前三季度归属于上市公司股东净利润为1.6-1.8亿元,同比增加20%-35%。从历史数据看,本次20%-35%的增长区间基本与2011-2013年历史数据相当,业绩符合预期,且公司前三季度数据对于全年的指引作用不大,全年的业绩值得期待。

膜处理工艺驶入高速发展通道:经过几年的培育期,加上各地污水厂升级改造的压力,膜处理工艺已经被越来越多的客户所接受,而作为行业龙头的碧水源,将充分享受行业加速启动带来的高成长。

投资建议:今年以来公司迎来了史上最佳的发展机遇:1)膜法水处理工艺的优越性正逐步被客户接受,公司先发优势明显;政府消灭劣五类水域目标以及出台“水十条”将推动MBR以及MBR+DF工艺在全国放量;2)前期公告与国开行合作,成功获取了国内顶级机构的资金支持以及潜在的客户资源;3)云南水务改制成功,未来若能成功上市将演绎完美的PPP模式,公司已经实现在全国大部分地区的布局,财政部目前力推第三方治理,大量合资公司都有望复制这一模式。

我们维持公司2014-2016年EPS 1.20/1.86/2.79元,目前股价对应PE为25/16/11倍。公司成长性突出,竞争实力强,未来看点多,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:市场竞争加剧,项目拓展不达预期。

[责任编辑:zhanghl]

标签:碧水 高成长 成长性

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