万亿物流扶持新政倒计时 12股即将爆发

[中国证券网编者按]日前权威渠道获悉，多项物流业支持政策即将落地，这意味着相关概念股面临巨大的投资潜力和发展机遇，值得密切关注。

多项物流业支持政策有望落地

据记者获悉，为落实6月国务院常务会议通过的《物流业发展中长期规划》，相关部门正研究减免商贸物流企业行政事业性收费问题，加快落实物流企业大宗商品仓储设施用地税收减半政策。此外，有关部门已制定支持冷链物流发展的相关措施，预计很快出台。

为贯彻落实《物流业发展中长期规划》下一步工作，商务部将于19日在河南召开全国商贸物流工作现场经验交流会。商务部要求，各级商务主管部门高度重视商贸物流发展，努力使商贸物流成为内贸工作“上台阶”的突破口。

业内人士表示，未来一段时间，相关部门将加大对物流业的扶持力度，促进内贸发展，包括根据各地实际情况，统一规划、合理安排政策和资金支持商贸物流发展。

冷链物流料获重磅支持

为支持冷链物流发展，有关部门专门制定了相关措施，预计会尽快出台。据了解，对冷链物流的支持，除新建一批适应现代流通和消费需求的冷链物流基础设施外，还将完善产地预冷、销地冷藏和保鲜运输、保鲜加工的流程管理和标准对接，逐步实现产地到销地市场冷链物流的无缝衔接。

我国综合冷链流通率仅为19%，而美、日等发达国家的冷链流通率达85%以上。伴随消费升级、城镇化建设的推进，作为物流行业中进入壁垒较高、且市场空间巨大的一个领域，冷链物流成为电商、物流企业抢占的高地。分析人士称，我国冷链物流企业势必将抓住政策机遇，抢占生鲜冷链物流市场空白。

中金公司报告指出，国内多个物流企业和电子商务企业宣布进入冷链物流、生鲜配送等领域，部分企业甚至宣布了相关的投资计划，引起资本市场的关注。未来大型物流及电商企业进入冷链是一个重要趋势，将对冷链物流行业格局产生重大影响。由于这些企业具有垂直一体化的特征或倾向，其投资冷链设备不会像传统食品加工企业那样只投资1-2类冷链设备产品，而更可能对多品种甚至全产业链的设备产生需求。因此，综合性冷链设备制造商有望获得优势。

财税支持力度将强化

据记者获悉，相关部门正研究决定减免商贸物流企业行政事业性收费问题。同时，为解决城市配送车辆罚款多、收费多等问题，有关部门将研究出台便于配送车辆通行及停靠的具体措施，降低道路通行费用。

分析人士称，加大对商贸物流企业财税支持力度，有利于降低物流成本、提高物流效率；有利于改善交通和环境状况，促进城市化健康发展；有助于提升流通产业竞争力，更好地发挥其在国民经济中的基础性、先导性作用。(中国证券报)

天奇股份（002009）：公司在互动平台上披露，目前正积极介入自动化存储系统、智能化立体仓库及其分拣业务，预计2013年下半年该业务将贡献业绩。

物产中拓（000906）：子公司中拓电子与钢铁物流企业、银行系统合作共同搭建一个拥有真实库存数据的钢材在线交易平台，并配套大型仓储、剪切加工、运输配送、金融服务等一站式钢铁超市交易服务。

亿阳信通（600289）：公司积极推进城市智能交通和轨道交通的信息化解决方法，2013年要获得试点城市与项目，验证解决方案，形成技术与市场的领先优势。

银江股份（300020）：公司主要为客户提供城市交通智能化管控综合平台系统、城市交通智能化诱导系统等各类城市交通管理应用系统，综合竞争力全国排名第一。

英飞拓（002528）：公司监控系统在物流企业早有应用，从进货到仓储到收银，整个链条都可以很智能地做到无缝衔接跟踪，保证每一个环节都不出现纰漏。今年公司正在全力打造智能监控系统。

中储股份（600787）：物流转型 增长添光彩

公司业绩仍以仓储物流业务为支撑,经销业务向工程项目倾斜,公司未来营业成本占营业收入比重将下降

中储股份在物流业务模块注重由传统物流向现代物流的逐步升级,提升服务费率,经销业务则向毛利较高的工程项目倾斜,经营策略的调整将提升公司整体盈利能力,未来1-2年内,公司利润贡献仍将以传统物流业务为主,我们认为公司业绩总体成长弹性有限。我们预计公司11-12年营业收入增速将维持在8.4%、8.89%的水平,受益于公司经营策略调整,公司营业成本在营业收入中占比将持续向下降,从而使得公司利润率提升。

相对公司仓储用地的巨额隐性资产,我们更看好公司以其物流仓储基地为依托,开展物流商业地产,该业务具有高利润和持续性双重优势

针对公司仓储土地高昂的重臵成本,我们认为该部分隐性资产通过臵换获取利润面临着改变土地性质、补交土地出让金、仓储新址选择以及物流业务经营的持续性等问题,公司当前仓储用地性质发生改变,且已支付土地出让金面积数据不祥,因此我们前面对公司仓储用地的粗略估值只能定性地体现公司隐形资产。相对以上资产,我们更看好公司未来物流商业发展理念,按照文中我们的测算,公司物流商业地产业务未来可以每年贡献EPS0.17元,该业务发展具有高利润和持续性。

公司权益资产或可为公司带来丰厚收益,但兑现具有较大不确定性

公司拥有的太平洋证券资产目前来看具有较高溢价,按照当前股价测算,该部分资产兑现利润可以增厚公司EPS0.37元。由于证券市场波动较大,未来股价走势具有不确定性,同时公司处理该部分资产的时点也不确定,并且牵涉所得税递延负债及费用的处理,该部分资产实际增厚公司业绩不能够确定,我们暂不将该部分兑现利润计入估值。

公司有望成为央企物流平台,并将在物流细则政策中获益

基于实际控制方诚通集团将公司打造为央企物流平台的基本思路,中储总公司陆续将旗下仓储地产及其他物流资产注入公司,当前中储总公司仍在对旗下较多物流资产进行整理,后续通过增发注入公司可期;另外,物流细则60条已经提交相关部门,有望近期出台,政策出台将使得公司搭上税收、融资等一系列政策顺风车。

受益于公司对物流服务层次提升,加快进出库效率从而提高服务费率,及经销业务向利润率高的工程项目倾斜,我们预计公司未来业务整体盈利水平将得到提升,公司10-12年营业收入将保持17.43%、8.4%和8.89%的增幅,其盈利增速将超过业务规模扩张;另外,物流细则的出台也将为公司发展提供更为良好的政策环境,公司或将在税收、融资等一系列方面获益。公司巨额隐形资产和权益资产使得我们看到超过公司账面的庞大,同时我们看好公司未来发展物流商业地产业务的思路。不考虑公司未入账的土地转让收入及公司旗下太平洋等权益资产兑现等因素,预计公司2010-2012年EPS可达0.31元、0.43元和0.57元,维持6个月目标价12.04元,维持“增持”评级。（湘财证券 金嘉欣）

海博股份(600708)：有加速上扬可能

公司是一家以经营出租车客运和现代物流等服务业为主的企业，上海世博会的召开给公司带来巨大的客流和物流增量。公司还依托上海国际航运中心和洋山港物流保税区的建设，大力发展现代物流业，未来发展前景值得期待。日Ｋ线图上，该股近四个交易日连续收出下影线，最低价和收盘价逐日抬高，有加速上扬可能，可以适当介入。（中财）

亚通股份（600692）：运输下滑明显 重组值得期待

我们预计,公司2010年和2011年收入分别为4.76亿和5.31亿,净利润分别为0.26亿和 0.39 亿,每股收益分别为 0.08元和 0.12元,我们认为公司业绩将继续呈现一定的下滑后在地产支持下,2010年将出现回升局面,目前股票价格2010年和2011年PE已经达到174倍和115倍,目前股票价格13元以上的价格已经高估,股票的价格已经包括了资产重组的预期和长期的价值,上海世界博览会的交易性机会也逐步下降。从我们2009年11月推荐该股票后已经上升了60%以上,我们将公司评级下调为“中性”。（银河证券 毛昂）

外运发展（600270）：增强主业盈利能力是当务之急

公司国际航空货运代理业务的毛利率由于2009年的10.85%降低至7.89%,但营业收入占全部收入的比例由75.13%增加到81.39%,利润占比由83.69%降至67.66%。国际航空货运代理业务是公司的核心业务,但盈利能力却没有改善,公司在2010年国际航空货运非常火爆市场情况下仍然无法获得更高的代理佣金,盈利前景不容乐观。

快件及国内物流业务毛利增长但占比较低

公司快件及物流业务虽然仅分别占公司营业收入的5.32%、13.28%,但在营业利润中的贡献却达到了11.16%、21.18%。快件和物流业务毛利分别增长17.12、9.82个百分点,体现出两项业务良好的发展前景。目前公司业务结构中,两项业务占比较低,还无法成为公司的主要盈利增长点。

中外运敦豪成“粮仓”,公司盈利风险过于集中

公司投资收益同比增长了42.8%,其中长期股权投资收益继续扮演了公司营业利润绝对主力的角色,占比达到97.85%。中外运敦豪仍然是长期股权投资收益的关键组成,占比达到89.52%。中国的国际快递业进入快速增长的时期,中外运敦豪的发展值得期待,但公司盈利全部依靠中外运敦豪,风险过于集中。

增强主业盈利能力是公司发展的当务之急

公司对舱位和客户的管理有很大的改善空间。通过业务转型和结构调整,提升公司的主业盈利力将是发展的当务之急。预计公司11-13年的EPS 分别为0.39、0.44、0.47元,相对应3月23日收盘价的PE 为28.1、24.9、22.9倍,维持对公司“中性”的投资评级。（平安证券 储海）

江西长运（600561）：业绩符合预期 增持

公司中报业绩符合预期。公司2010 年上半年实现营业收入6.25 亿元、净利润0.58 亿元,分别同比增长27.03%和20.59%,每股收益0.31 元;基本符合预期(我们对公司中报EPS 的预测为0.32 元)。

受益于经济高景气度,公路客运业务快速增长。公路旅客运输业务上半年实现营业收入4.78 亿元,同比增长29%,收入占比75%以上、毛利占比80%以上,仍是最主要的业绩来源。上半年整体经济景气度上行的情况下,全国公路客运周转量增速达到了10%左右;公司地处GDP 增速较高的江西省,其业务量的增长也快于全国平均水平。(1)上半年公司完成公路客运量1984 万人次、客运周转量22.69 亿人公里,分别同比增长24%和15%;(2)平均运距114 公里,同比下降7%,不断缩短的运距反映出在日益激烈的公铁竞争中公路客运正逐渐转向短途的趋势(尤其是新收购的吉安、萍乡等二级客运公司主要以省内短途运输为主);(3)平均票价上升了12%,一方面反映经济复苏对定价的正面影响,另一方面责任经营合同的重新落实也有效地提升了公司收益。

燃料费用大涨导致公路业务毛利率普降,非经常性损益来弥补。由于上半年国内柴油零售价格同比平均上涨了30%以上,导致公司的公路客运和货运业务毛利率均有所降低。其中,客运业务毛利率下降了2.7 个百分点、货运业务毛利率下降了25 个百分点。然而客运补贴和旧车处置收益上半年同比增长了1倍,一定程度上缓解了毛利下降带来的负面影响。

维持盈利预测和增持评级。我们维持对公司10-12 年的盈利预测0.60、0.65和0.73 元,动态市盈率分别17、16 和14 倍;受益于区域经济发展,公司未来的业绩将保持平稳增长;持续的跨区域收购行为将给公司带来超预期的发展;我们对公司仍然维持增持评级。（申银万国 周萌）

大连国际（000881）：远洋船舶运力释放带来业绩确定性增长

远洋运输与房地产业务目前为公司业务发展的重点,远洋运输未来两年内将主要受益于船舶运力的增长,公司从2008年开始抓住航运业相对萧条的机会,适时低成本扩张,从目前持有的订单来看,2010-2012年之间每年仍需交付的船舶分别为2艘、7艘和2艘,我们根据订单约定的交付时间测算2011-2013年实际有效运力的增长分别为122%、50%和7%,2011年有效运力的释放将带来公司业绩确定性增长;

公司目前开发的房地产业务项目包括三个:大连汇邦国际中心、营口枫合万家以及沈阳体校项目,以上三个项目将足以保证公司未来三年的房地产盈利的增长,其中大连汇邦国际预期将于2011年年底竣工,该项目保守预期毛利将在4个亿左右;此外,公司北京“东一时区”项目问题的解决为公司带来回款约3亿元,为其他后续项目带来一定的资金支持;

公司的其他业务中,国际劳务合作盈利相对稳定,维持在6千万左右,且明年受益于公司船舶交付可能带来外派海员的增长;远洋渔业2010年由于阿根廷鱿鱼产量的下降而带来盈利的大幅下滑,未来将受益于新建捕鱼船的交付,低基数和产能的扩张使得该业务盈利增长可期,工程承包业务和进出口贸易业务盈利波动较大,是公司未来盈利的不确定因素;

保守预期公司2010-2012年EPS分别为0.53元、0.80元以及1.27元,对应11月5日股价市盈率分别为20(X)、13(X)以及8.4(X),给予公司16.5元的目标价。（渤海证券 齐艳莉 马哲峰）

华贸物流（603128）:历经市场考验的跨境综合物流服务商

公司提供以国际货代为核心的跨境一站式综合物流及供应链贸易服务。货物代理行业是一个竞争十分激烈的行业,公司历经多年的市场竞争,逐步发展并壮大。

公司是中国最早获得国家经营许可的一级国际货代企业之一,在跨境综合物流行业内具有领先地位;服务产品丰富多样且具有较强的现代物流整合能力,在国际运输服务上具有明显优势;拥有遍布全国主要城市的国内网络和覆盖全球的海外网络,具有集约化经营的规模优势。

在中国国际货运代理协会组织的“2010年度中国国际货代物流百强企业”评比活动中,公司综合排名位列第七名,空运排名位列第四名,海运排名位列第十六名。

公司的经营业绩呈现波动性,如2009年受金融危机的影响,公司业绩有所下滑。2011年公司的收入及利润没有明显增长,是受到国际航运运价整体下降及公司网点扩张的影响。

公司本次发行募集资金,主要投向国内物流网络建设、国外物流网络建设、临仓储物流中心项目和物流供应链一体化信息平台建设项目。

我们测算2012-2014年归于母公司所有者的净利润将分别增长12%、23%、19%,以发行后总股本摊薄每股收益分别为0.29元、0.36元和0.42元。（东北证券 许祥）