牵手上市公司 创设新型产业并购基金

目前，“中植系”已经形成自己全套的运作模式。今年以来，中植系在参与上市公司定增之后，开始与多家上市公司合作发起设立并购基金，撬动更多资金来源，进行更大范围的并购，实现持股和资产增值。

今年3月，中植系参与中南重工重组收购影视公司大唐辉煌，中植系旗下的中植资本、嘉诚资本、常州京控分别通过两次入股大唐辉煌、直接受让中南重工股份、新设公司参与配套融资等三种渠道，成为中南重工的第二大股东。4月9日，中南重工与中植资本、中南集团合资成立文化产业并购基金，总规模不超过30亿元。不过，10月18日中南重工公告，接证监会通知，因参与本次重组的有关方面涉嫌违法被稽查立案，公司并购重组申请被暂停审核。

格林美9月14日公告，联合深圳市汇丰源投资有限公司及中植资本管理有限公司，共同组建成立中植格林美环保产业并购基金，首期规模不超过10亿元。格林美表示，并购基金作为公司投资及整合环保产业的平台，收购或参股环保行业内具备良好成长性的企业。在标的达到各方约定的并购条件时，由公司优先对并购对象进行收购。

荃银高科向重庆中新融泽投资中心(有限合伙)定增时，其合伙人中新融创已同意在未来12个月内成立人民币5亿至10亿元的产业并购基金。中植系参与定增的合兴包装，6月份宣布全资子公司新疆裕荣与中新融创合资设立一家并购基金管理公司，基金目标规模为4亿元，为在更大范围内寻求有重要意义的并购标的。

对于中植系的这种投资模式，海通证券策略分析师荀玉根认为，我国并购基金创新推出“上市公司+PE”模式，一些并购机构通过与上市公司联合成立并购基金解决了国内并购基金面临的退出难题。参与并购基金的上市公司自公告后股价收益逐级提升；参与上市公司股权的公司自股东减持公告日至今，平均涨幅达到32.8%。

荀玉根表示，“上市公司+PE”主要采取两种模式，第一种是上市公司与PE共同成立并购基金，通过并购基金向外部融资，由PE主要负责并购基金运作、项目筛选调查等，上市公司支付PE基金顾问及管理费，并购基金完成并购投资后再将相应资产转让给上市公司，从而完成获利退出。第二种模式是PE通过二级市场增持、大股东受让或参与上市公司定增等方式入股上市公司，由PE协助上市公司完成并购，并购完成后PE通过减持上市公司股份完成获利退出。